商業周刊 2019/6/6第1647期

定價：99 元

NT $ 94

出版日期：2019-06-06
語言：繁體中文

封面故事

金融黑天鵝要來了？中國巨債危及全球？美中會達成協議？

最會賺危機錢的人

貿易戰5大預言

演算法股神達利歐

從48個大債危機，看透貿易戰本質

在美中衝突大賺15%

五月三十一日，中國商務部建立「不可靠實體清單」，將懲罰那些封鎖中國企業的外資，這是對美國封鎖華為以來的最新反擊。美股道瓊工業指數當日應聲重挫三百五十點。

從互課關稅到互砍企業，貿易戰已有蔓延至其他領域之勢。「如今已是意識形態之戰，」達利歐（Ray Dalio）在接受商周專訪時表示，貿易戰最大的風險就是未來「我們還可能見到貨幣戰、資本戰、數位戰甚至軍事戰。」

達利歐的預言值得重視，因為他的神準預測：二○○七年次貸風暴爆發，達利歐卻早在前一年就已未卜先知；二○一八年貿易戰導致股市大跌，達利歐的基金卻交出近一五％的淨報酬率。至今他的基金累計獲利，比投機大鱷索羅斯（GeorgeSoros）還高逾一百億美元。研究投資市場動態的《機構投資者》（InstitutionalInvestor），稱達利歐是「最會從危機裡賺錢的人。」

達利歐的預言之所以準確，是因為他的模式與別人有兩大不同。首先是重視歷史。

第二特色是眾「智」成城。達利歐的預言並非一人製造，而是無數與他同樣聰明的人互相交流後的產物。「我找來與我觀點不同的聰明人，彼此深入交流。」他的目的是降低自己犯錯的機率。

十二歲就靠著當高爾夫球僮收入，買進人生第一檔股票，達利歐在金融市場打滾至今已逾四十年，他用電腦蒐集、運算各種產品數據，得到一個最佳解，自稱「能夠深入發掘各種細微數字」，有「演算法股神」的封號。日前他接受商周專訪，談及貿易戰、中國債務、世界局勢。雖然達利歐認為美、中貿易戰最後仍會達成協議，但兩國在各領域的「全面戰」卻正要開始。

以下是專訪紀要：

　　貿易戰，升級意識形態之戰

《商業周刊》問（以下簡稱問）：美國總統川普加關稅使全球經濟前景堪虞，中國預料將會反擊。你認為結果會如何？美、中有可能達成協議嗎？

達利歐答（以下簡稱答）：這已經不只是貿易戰了，在我們這個小小世界裡，它已經是兩個勢均力敵對手間的意識形態之戰。雙方爭執點有二，一是在許多領域，中國已崛起成為可與美國平起平坐的對手，在不遠的將來，中國甚至可能超越美國。二是這兩國對生存有不同的認知，一個是由上而下式的「新孔子模式」（neo-Confucian），另一個則是由下而上的民主模式。

這些競爭從貿易擴展到其他領域。他們在企業、科技、對其他國家影響力、軍事、意識形態及所有一切，都想掌握主導權。這兩個國家在各種領域注定要互相碰撞，雖然美、中最後仍會達成貿易協議，但我們的世界太小了，這兩國無法避免在各種領域將彼此競爭。這會導致在各種領域出現衝突，這些競爭最後會使局勢更複雜，因為美、中以及與他們來往的國家，最後也會互相影響，而這兩國也會利用與他們來往的國家來傷害對方。

這些挑戰，更像慢性滋生癌

問：美、中貿易衝突近來導致全球市場動盪，你認為市場會繼續下跌嗎？若真如此，會出現金融危機嗎？

答：我認為因為貿易戰導致金融危機是不太可能的，但我認為這些挑戰會更像一種「慢性滋生的癌症」（slowgrowingcancer）。

緊縮貨幣會讓聯準會像白痴

問：近來美國GDP數字看來還不錯（編按：二○一九年第一季，美國GDP成長率三．二％，高於市場預期），你認為聯準會在二○一九年會升息嗎？假如聯準會升息（或降息），對全球金融市場會有何影響？

答：我說的不一定對，但我不認為聯準會二○一九年會升息，因為我看到的局面是：不管美國或全球的經濟成長，都沒有強到足以支持聯準會升息。

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內容簡介

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