投資名人堂1：投資心法

內容簡介

Fortunestars@投資名人堂系列
投資名人堂?
投資心法
The Global-Investor Book of Investing Rules
Philip Jenks & Stephen Eckett 編蔣宛如譯財訊出版社
與投資大師面對面
提供經驗．喚起勇氣．擴展視野
當代投資大師現身說法，智慧投資人的第一本書

「有史以來最佳投資工具書！」
——洛克．詹森（Luke Johnson），Intrinsic Value信託基金創辦人，《周日電訊報》專欄作家

　　來自世界各地，當代備受敬重景仰的投資大師，首次聯手以簡潔明快的書寫形式，與投資人分享縱橫市場的成功法則。每位執筆人都是投資界的重量級人士，大師中的大師，擁有令人敬畏的投資績效，以及長年擊敗大盤的操作手法——他們知道該買哪一支股票，在哪個價位，以及何時敲進。更重要的是，他們知道何時賣出！

　　更難得的是，當代投資大師以直言不諱的坦率態度，親身演練投資操作的標準動作，以及務必要避開的投資迷思。對於想要在投資市場中累積財富的投資人而言，本書提供了經過千錘百鍊的投資經驗與實戰心得，以及有效擊敗大盤的投資知識與操作智慧。

末日博士的反向操作建言

規則1：沒有任何投資準則永遠行得通

　　如果有任何單一投資法則能夠通古貫今、永遠行得通的話，投資人爭相效仿，最後每個人都能成為大富翁。但歷史唯一恆久不變的真理是財富金字塔理論：財富永遠集中在少數人的手裡，永遠有一大堆窮人落在金字塔的地基之中。即使是最佳的投資法則也需要與時俱進，隨著年代調整其內涵。

迷思1：就長期言，股市總會向上走

　　這是一個迷思。事實上，關門大吉的企業比功成名就的企業還要多。若以國家的表現差異來看，漲跌歸零的股市比持盈保泰的股市多。想想1918年的俄國股市、1945年所有東歐地區的股市、1949年上海股市和1954年的埃及股市，投資人或許可破除一些迷思。

迷思2：就長期言，不動產價格會上漲

　　不動產價格長期傾向上漲並沒有錯，部分是因為人口成長的關係，這也牽涉到所有權和產權的相關問題。對居住在倫敦的人而言，過去1,000年，不動產是不錯的投資標的，這句話屬實無誤。但對美國印地安人、墨西哥阿茲特克人、祕魯的印加人，以及20世紀生活在共產社會的人而言，則全然不是這麼一回事。這些地區的人民不僅喪失了身家財產，不少人也因此丟掉了性命。

問題法則1：低買高賣

　　這項法則令人困擾之處在於投資人永遠無法知道哪裡是底部，何處會觸頂。在股海沉浮的投資人，應可發現股價的底部通常愈探愈低，而所謂頂部永遠是一波還比一波高。

問題法則2：買進一籃子優質股票，死守不放

　　這是另一枚地雷所在！因為現今當道的主流股不會永遠稱王，別忘了在1973年風光一時的辦公室設備大廠全錄（Xerox）、拍立得照相機始祖的寶麗萊（Polaroid）、生產CD-ROM的Memorex、電腦製造商迪吉多（Digital Equipment）、資訊先鋒寶來（Burroughs）和資料控制（Control Data），這些上市公司如今安在？上述企業不是關閉大吉，碩果僅存的企業其股價也遠不如1973年黃金時期的水準。

問題法則3：股市湧現殺出賣壓時，是投資人進場低接良機

　　無庸置疑，利空消息浮現向來為投資人營造良好的入市時機，至少會是一個不錯的買點。不過，這項定律想要「掛保證」，投資人最好在一連串利空消息出現，並且產生禍不單行或屋漏偏逢連夜雨的窘境後再行出手。當大盤不再探底，股價反應最糟糕的情況後，就是出手的時機。

規則2：不要信任任何人

　　在股市中，任何人都想倒貨給你；上市公司的高階主管可能睜眼說瞎話、粉飾太平，因為投資人無法全盤掌握上市企業實況，並且永遠有最後一隻老鼠接貨，某些人才能抽身而退。

規則3：最好的投資常常就是你沒做的那個

　　想找到能夠增值百倍以上的絕佳投資標的，簡直像在大海撈針。多數所謂「當紅炸子雞」、「非買不可」或「千載難逢的投資良機」，到最後都成為黃粱一夢，甚至災難一場。投資人須審慎評估，考慮風險和潛在報酬率，深思熟慮後的抉擇才能降低風險。

規則4：找尋個人術業有專攻的投資標的

　　假如你生活在一個小鎮中，應對當地不動產市況略知一二，但對網路設備巨擘思科（Cisco）、搜尋引擎霸主雅虎（Yahoo）或軟體大廠甲骨文（Oracle）所知有限，請將個人資產投資在熟悉領域的標的上。

規則5：自我投資

　　現代人每天都得面臨柴、米、油、鹽、醬、醋、茶實際需求的生活壓力，追逐金錢是生存的一環。但是對個人來說，最佳的投資可能是提升自我、將珍貴的時間與所愛的人分享、對自己的工作和閱讀的書籍不吝投資，為個人開啟新的視野，以不同的角度評估所知所見。

作者簡介

麥嘉華（Marc Faber）

　　知名投資專家麥嘉華向來有「末日博士」（Dr. Doom）之稱，他主持投資通訊月刊The Gloom, Boom and Doom Report，這份市場月報被投資人視為必讀的投資法典。此外，麥嘉華也定期為知名財經雜誌《富比士》、「金融商情」（Financial Intelligence）和「亞洲債市脈絡」（Asian Bond Portal）等知名財經資訊媒體提供個人的見解。

電子郵件：[email protected]

序

前言

　　投資人若想增進對於金融市場的理解，並不需要花費太大力氣尋求忠告。金融市場充斥著許多投資理論與操作技術的書籍。對於投資人來說，問題不在訊息短缺，在於選擇。

◎如何從數以百計的投資書籍中做出選擇？
◎想要了解技術分析，需要一本厚達700頁的教科書嗎？
◎出版超過三年的投資書籍會不會過時了？

　　本書正是為了克服以上問題，為投資人量身打造的最佳讀物。全書包含50個主題，每則主題提供多至10則的投資法則。在每個單元中，讀者將會看到在特定專業投資領域中的佼佼者，提供的成功關鍵要素。

　　就我們所知，本書採取的體例格式是前所未有的。確定無疑地是，從未有相關書籍能夠集結這麼多位當代投資大師，提供自己的親身經驗與實戰心得。本書的重要目的是幫助讀者找到適合自己的投資法則，進而提升投資績效。每位讀者的需求都不相同，而讀者需要的是，建立個人對於投資的基本認知：

◎就長期言，股票會上漲嗎？
◎我應該分散投資嗎？
◎如何衡量風險？
◎長期投資真的好過短線交易嗎？
◎我應該進行海外投資嗎？

　　書中以各種角度進行討論，結論則不見得如是明確。若您認為答案相當明確，在閱畢本書之後，您或許會相當驚訝。編者衷心希望各位讀者在閱讀本書時，能夠得到我們在編輯此書時感受到許許多多的樂趣。
Philip Jenks & Stephen Eckett

編者的話

　　在本書中，獲邀發表投資建言的投資大師，沒有例外地，都是非常忙碌的人，而他們的專業才華已然通過相當時間的考驗。想要得到當代投資大師的寶貴時間，又是在沒有報酬的情形下，他們確實可以輕而易舉地以各種理由婉拒。事實不然。相反地，受到邀請的投資大師們十分熱誠地提供協助。編者要在此特為致意，也希望他們的心血沒有白費。

　　編者在此希望能夠對於受邀者提供如許發人深省的投資建言，表達感謝之意。在我們剛開始著手這本書的編輯活動時，我們很擔心得到的建言是「減少支出，增加收入！」事實上，最終成果有趣精采得多了。在每一篇投資建言中，都明顯流露出執筆者的人格特質與獨特觀點，再再證實了投資並不如一般大眾所認定地，是一門枯燥無趣的學問。

　　我們也想要感謝參與本書的所有工作人員，特別是Myles Hunt與Claire Wright。還有在我們如火如荼地推展工作時，慷慨給予協助的所有同仁，特別是Suzanne Anderson, Ansobe Smal與Alec Harkness。
Philip Jenks & Stephen Eckett

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