本書講述我們已經提出了成百上千種理論涉及商業的盛衰沉浮，也就是所謂的商業循環︰貨幣供應的變化，存貨太多和太少，政治法令導致的世界貿易變化，消費者的心態，資本支出，甚至太陽黑子和行星的並列。
英國經濟學家皮古將其簡化為人類的均衡。皮古說，商業的上下擺動是由于人類的過度樂觀及隨後的過度悲觀。擺朝一頭走得太遠就會有過剩；朝另一頭走得太遠就會有匱乏。一個方向上的過度會導致另一個方向上的過度，如此往復，舒張和收縮永不停息。查爾斯?H?道是對美國股市運動造詣最深的學者之一，他注意到市場持續旋轉中的某種重復。從這種看似雜亂無章的運動中，道發現市場並不像風中的氣球那樣飄忽不定，而是有序地運動。道闡明了兩個業已經受住時間考驗的理論。他的第一個理論是，市場在其主要上升趨勢中以三次向上的擺動為特征。他將第一次擺動歸結為從前面主要跌勢的價格過度悲觀開始的反彈；第二次向上擺動與企業和利潤的改善聯動；第三次，而且是最後一次擺動是價格與價值的背離。道的第二個理論是，在每個市場擺動—無論是上是下—的某一點，會有一個將這次擺動抵消3/8或更多的反向運動。盡管道並未有意將這些法則同人類因素的影響聯系起來，但市場也是由人創造的，而且道曾經注意到的延續和重復必然源自于此。
