金融的邏輯

序言　金融是什麼　
第一部分　資本化的邏輯　
　第一章　中國的錢為什麼這麼多
　第二章　為什麼中國錢多了許多人並不感到富有
　　第三章　西方的興起是因為掠奪的銀子多嗎
　第四章　掠奪對西方的崛起貢獻有多大
　第五章　資本化是美國資本主義的核心精神
第二部分　金融的邏輯
　第六章　治國的金融之道
　第七章　政府有錢不如民間富有
　第八章　中國人的理財前景
　第九章　反思高利貸與民間金融
　第十章　中國是否會發生金融危機
　第十一章　金融現代化為何如此艱難
第三部分　金融危機的邏輯　
　第十二章　從美國次貸危機中學到什麼
　第十三章　政府為解救危機而持股銀行不是國有化
　第十四章　金融危機之下，美國的借貸消費模式會改變嗎
　第十五章　消費驅動型模式不會改變
第四部分　股市的邏輯　
　第十六章　中國股市怎麼了
　第十七章　從國有銀行A股上市中看到什麼
　第十八章　資本市場與法治發展的瓦動
第五部分　文化的金融學邏輯
　第十九章　對儒家文化的金融學反思
　第二十章　儒家“孝道”文化的終結與中國金融業的興起
　第二十一章　儒家文化與中國金融發展的滯後
　第二十二章　市場經濟是個人解放的必由之路
最後的話︰發展證券金融是中國唯一的出路
附錄
編輯說明
致謝

2007年7月，美國出版次貸危機。到2008年秋，次貸危機進一步演變成全方位的金融危機。在2008年9月15日雷曼兄弟公司倒閉之後，美國的金融危機不僅裂變成全球金融危機，而且轉變成十足的經濟危機，對全球經濟形成嚴重沖擊，給多國帶來失業大增、政治動蕩和嚴峻挑戰。

在這種時候，我們自然想知道︰金融到底是怎麼回事？危機之後，金融市場是否會終結？人類社會為什麼要金融市場？金融交易除了讓華爾街、金融界賺錢之外，對社會到底有沒有貢獻、有沒有創造價值？如果有的話，是如何貢獻的？如何創造價值的？金融的邏輯是什麼？

一

我跟金融結上緣，完全是巧合。或者說，整個人生都是一系列巧合，隨即事件組合在一起，形成系列，就構成了你我的人生。

1986年1月，我從國防科技大學畢業，拿到系統工程碩士學位。由于那時我的英文較好，學校不讓離校，于是，畢業即留校。只是到那時，我已對工程沒有興趣。權衡之下，就要求分到政治教研室工作，這樣，至少能名正言順地看寫社會科學類著作。在那時候，全國沒有幾個政治學、社會科學類的研究生，就這樣，我創造了歷史，成了第一位進入國防科大政治教研室的碩士畢業生。去那里之後，具體工作主要是給教研室老師分蘋果、送花生、收錢，等等。

到3月份，我收到耶魯大學管理學院的錄取通知，給我獎學金和生活費用，讓我進入其博士班。由于該博士項目包括金融、財會、市場營銷、管理經濟學以及運籌學，說去了之後我可以選擇其中任一學科作為研究方向。這麼多選擇，一下把我弄糊涂了，當時，除了經濟學和運籌學之外，我確實不知道其他學科是什麼。

那時，崔之元在國防科大讀數學本科，我跟他在一起寫文章、譯書。問他︰“什麼是finance？”他說︰“是金融。”“那，什麼是金融？”他接著再給了一個解釋，只不過，我確實法听懂，也就更不明白了，沒記住他的解釋。我想，反正我的興趣是要用數理方法研究政治、經濟與社會，所以，不知道“什麼是金融”也無妨。

就這樣，1986年8月28日，我稀里糊涂地來到耶魯大學。第一學期，要上的課程沒有多少選擇，不管你今後學哪科，都要上線性代數、概率論與統計、微觀經濟學以及效用函數理論。第二個學期上的是非線性代數、計算經濟學、博弈論、微觀經濟學。這期間，我發現，原來要跟隨的那位導師教授年級已經較大，他所做的研究課題有些過時了。同學給我建議︰“不要選擇博弈論政治學或者數理經濟學了，還是學金融經濟學吧。”

但是，“什麼是金融”呢？

二

到今天，按照我的定義，金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換，所有涉及價值或者收入在不同時間、不同空間之間進行配置的交易都是金融交易，金融學就是研究跨時間、跨空間的價值交換為什麼會出現、如何發生、怎樣發展，等等。

比如，“貨幣”就是如此。它的出現首先是為了把今天的價值儲存起來，等明天、後天或者未來任何時候，再把儲存其中的價值用來購買別的東西。但，貨幣同時也是跨地理位置的價值交換，今天你在張村把東西賣了，帶上錢，走到李村，你又可以用這錢去買想要的東西。因此，貨幣解決了價值跨時間的儲存、跨空間的移置問題，貨幣的出現對貿易、對商業化的發展是革命性的創新。

像明清時期發展起來的山西“票號”，則主要以異地價值交換為目的，讓本來需要跨地區運物、運銀子才能完成的貿易，只要送過去山西票號出具的“一張紙”即匯票就可以了！其好處是大大降低了異地貨物貿易的交易成本，讓物資生產公司、商品企業把注意力集中在他們的特長商品上，把異地支付的挑戰留給票號經營商，體現各自的專業分工！在交易成本如此降低之後，跨地區貿易市場不快速發展也難！

……