財經科技法律實務面面觀

　　本書分別就「生物科技」、「公平競爭」、「商標實務」、「投資與整併」與「財務訴訟」五大主題進行研究，對目前實務最新法律問題作深入淺出之剖析，是提供欲瞭解財經法制最新趨勢之各界人士最佳入門捷徑。

作者簡介

協合國際法律事務所
LCS & PARTNERS

　　協合國際法律事務所於1998年成立，重點服務項目包括：企業併購、資本市場、不動產交易、證券化、信託、衍生性金融商品、智慧財產權、公平交易法、跨國投資、融資、保險、國際經貿、私募基金、企業重整、租稅、信託、能源法、公共工程、電信法及訴訟。協合法律為國際WSG律師聯盟在台灣的律師事務所，WSG在全球115多個國家建立有法律事務所，為客戶提供跨國服務。

　　協合法律歷年出版的法律叢書如下:

　　財經法律實務最前線 (2014)
　　協合群英論財經法律II (2013)
　　協合群英論財經法律 (2012)
　　後ECFA實戰財金法律 (2011)
　　看見生活中的法律 (2010)
　　贏戰大未來–開創新局之企業法律寶典 (2010)
　　決勝大未來–金融危機下的企業法律寶典 (2009)
　　A+企業超群法律 (2008)
　　A+企業卓越法律 (2007)
　　A+企業致勝法律 (2006)
　　工程領航-法律實戰守則 (2004)
　　A+企業優勢法律 (2003)
　　法律的第一堂課 (2002)
　　不敗：高科技前進未來指南 (2001)
　　法律與生活 (2001)
　　衍生性金融商品法律、實務、風險 (2000)
　　公司併購法律實戰守則 (1999)
　　公司併購教戰守則 (1999)
　　租稅法新論 (1999)
　

生技熱潮中的生技企業如何善用股權工具提昇競爭力
葉日青∕張溢修
 
壹、前言
 
在全球一片生技業熱潮中，全球投資者對生技業者的股票趨之若鶩。近年來，台灣亦致力於產業轉型，對於生技產業投入大量的人力及成本，隨著時間的推移，技術益殝提昇成熟，前景可期，更加吸引投資人的潛在目光。生技業者面對這股擋不住的生技熱潮，為其公司估值得以進一步推昇而高興的同時，更應思考的是，如何利用高估值的公司股票或其他股權工具，進一步強化公司競爭力，提昇企業價值。事實上，對於具有高估值的生技企業而言，在進行策略發展及併購時，雖相對具有戰略優勢，如何將此優勢，融入公司的發展計畫，轉化為公司的實質競爭力，實為一重要課題。
 
貳、實務上常見利用股權或股權工具提昇公司競爭力的操作方式

在實務上，為提昇競爭力，生技企業利用高估值的股權作為策略發展的工具，其可運用的方式，種類繁多，茲列舉如下：
 
一、於涉足跨領域合作時
 
針對從事不同業務類型的二家生技公司，擬針對新項目的開發合作投入時，最常見的方式是以合資的方式來進行合作。然而，合資並非是惟一的方式，另外一種可能的方式，則是以相互投資及交叉授權的方式來進行，取代合資。在以合資方式的架構進行時，合作的雙方必須將合資事業所需資產，另以出資方式打入合資公司，通常會包括現金出資；且合資雙方針對合資計畫所開發的新項目，因合資合約及合資公司章程的規制，會呈現一種較緊密結合的狀態，若有任何決策需調整，原則上需透過合資公司的董事會、雙方討論共同決定後才能拍板，較不具彈性。
 
故如果合作雙方對於新合作項目，各方不想作太過緊密的結合，或希望在某種程度上合作各方仍能保有決策的彈性，在此情形下，相互投資及交叉授權或其他契約的安排不失為一個好的替代方案。而在作相互投資時，無論合作各方係為公開發行公司，其股票公開具有可見的市場價值；或僅為甚有前景、各方看好、於未來很有可能在交易所掛牌，其股票目前具有高估值的公司，均可考慮以其股權作為投資合作時，合作方案中投資於他方的對價。以股權為對價，可以減低投資時的所需的現金部位，使公司對其現金的運用更有彈性。