2014-2019經濟大懸崖：如何面對有生之年最嚴重的衰退、最深的低谷

當其他經濟學家告訴你，我們終於復甦了——千萬不要相信他們！

　　比 2008 年更嚴重的衰退，即將發生在 2014 至 2019 年！
　　最準確的長期趨勢預測家，告訴你如何捱過最冷的經濟寒冬

　　歐美股市將在短期內崩跌 65%，勢必重創台灣經濟！
　　中國的泡沫自 2014 年開始破裂，還有可能出現動亂！
　　黃金價格短期下滑 43%，長期重挫 80%！

　　股市、房地產、整體經濟在 2013 年看起來都恢復成長，作者認為其實這是因為政府無止境的振興方案，然而，全球經濟實際上卻一步一步走向 2014 年的「大懸崖」。

　 　「大懸崖」的肇因起於史上最多人口出生的戰後嬰兒潮，現在他們年紀逐漸老去，慢慢退出職場、步入退休，後續世代的人口數急遽減少，不足以維持嬰兒潮造成 的經濟熱度。美國和歐洲正步上日本的後塵——個人消費抵達高峰的年紀在每個國家都不同，美國與歐洲境內最富有的族群已經走到了懸崖邊。後果是引起通貨緊 縮，以及接踵而來的大量失業、資產縮水，歐美股市將在短期內暴跌 65%。

　　新興國家則面臨另一個困境：原物料商品價格下滑。作者研究發現，原物料價格每 30 年出現一次循環，最近一波的高點出現在 2008 年。接下來，原物料價格將一路往下，部分新興國家的經濟因仰賴原物料出口，成長的速度將因此趨緩。

　 　中國是特別值得注意的國家。由於中國透過國家的力量貫徹一胎化政策，因此將面臨非常快速的人口老化問題；同時，中國也會遭受原物料價格下滑的拖累。再加 上長久以來政府的過度建設，以及目前的房地產泡沫，作者斷言中國是最後、也是最大的泡沫，將從 2014 年開始破裂！

　　深受歐美、中國影響的台灣經濟，對外面臨嚴峻的國際經濟情勢，再加上台灣本身的消費高峰期已經結束，作者特別為台灣讀者撰寫序文，深度剖析我們即將面臨的艱困考驗。

　 　以人口統計資料為主，輔以地緣政治週期、原物料商品週期、科技週期等方法相互參照，作者提出警告，我們有生以來最嚴重的衰退將發生在 2014 上半年，不僅就近在我們眼前，更將持續至 2019 年！面對下一波大規模的景氣衰退，投資人該如何保護自己的資產？企業該如何在困境中找到出路？本書中都有明確的指引。

國內推薦（依姓名筆畫排序）

　　吳惠林　中華經濟研究院研究員

專文推薦

　　王伯達　財經作家
　　郭恭克　鉅豐財經資訊執行長
　　賴憲政　理財作家
　　預警推薦

國際讚譽

　 　我在美國政治圈高層任職，我認為近幾年來政府不斷加碼經濟振興計畫及紓困措施的作法，正逐漸釀成一個大災難，因為那些舉措已摧毀了讓美國成為世界上最富 裕大型國家的自由市場資本主義體系。哈利‧鄧特還補充了人口老化社會及人口統計趨勢遲滯等現實問題，並進一步闡述為何這種以負債為基礎的魯莽政策將注定失 敗。
——大衛‧史托克曼（David Stockman），《大變形：美國資本主義的腐敗》（The Great Deformation: The Corruption of Capitalism in America）作者

　　你正一步步走近人口統計斷崖，無論你是否體認到，事實都不會改變。備受好評且眼光獨到的經濟預測家哈利‧鄧特撰寫了這本扣人心弦的著作，它是未來10年甚至更久以後必讀的好書。當世人全都盲目陷入亂流之際，它將引導你遠離風暴，平順前進。
—— 喬治‧基爾德（George Gilder），《知識與力量》（Knowledge and Power）、《富裕與貧窮》（Wealth and Poverty）、《微觀宇宙》（Microcosm）與《電訊狂潮：無線頻寬如何改變世界》（Telecosm）等書作者

　　過去20 年來，哈利‧鄧特到我舉辦的很多活動擔任演講人，說明他獨到的人口統計預測法。過去30年，他精確預測到1990年代的大多頭市場、日本的20年經濟混 亂，以及美國市場在2007年達到高峰等。他擁有一種奇特的能力，總能以非常簡單的用語來協助一般人了解塑造經濟情勢的某些最重要動力，這種能力彌足珍 貴。你可以透過本書了解到鄧特認為人口統計趨勢的演變，將對未來幾年的經濟造成什麼樣的衝擊。
——安東尼‧羅賓斯（Anthony Robbins），創業家、作者和顛峰績效策略家

　 　我在《尾聲》（Endgame）一書概述全球的負債將不可避免地釀成一場金融風暴。哈利‧鄧特則是進一步闡述世界各國跟隨日本及美國陷入人口統計遲滯， 將導致政府不斷加碼的振興經濟計畫注定以失敗收場。他甚至說明房地產將無法恢復過去的榮景，因為未來的賣方將多於買方。想在未來的債務危機中蓬勃發展，一 定要仔細閱讀這本書。
——約翰‧墨登（John Mauldin），《紅色警戒》（Code Red）一書作者，他是墨登經濟（Mauldin Economics）的董事長，同時也是《前沿思考》（Thoughts from the Frontline）與《跳脫框架》（Outside the Box）兩份刊物的編輯

作者簡介

哈利‧鄧特二世（Harry S. Dent, Jr.）

　　鄧特公司（HS Dent）創辦人及總裁。鄧特公司出版《鄧特預測》（HS Dent Forecast）與《鄧特觀點》（HS Dent Perspective），並監督鄧特財經顧問網（HS Dent Financial Advisors Network）。

　 　為《紐約時報》暢銷書作者，著有《2012大蕭條》《2010大崩壞》《榮景可期》（The Great Boom Ahead）等書。當多數經濟預測家大發1990年景氣衰退警語的同時，他藉《榮景可期》一書獨排眾議，準確預測即將出現意想不到的經濟榮景，也因此讓他 成為最受矚目的預測家，在同行中備受尊崇。

　　鄧特為哈佛MBA，兼具《財星》（Fortune）百大企業的顧問、新事業投資人、知名演說家等身分，備受投資顧問領域的尊崇，獲譽為「最準確的長期趨勢預測家」。

譯者簡介

陳儀

　 　目前為投顧公司的投資部主管，投入金融理財領域長達10年以上，曾任投信基金經理人及專業投顧研究主管，實務經驗豐富。譯有《比努力更關鍵的運氣創造法 則》《2012大蕭條》（合譯）《管理會計與決策績效》《透析財務數字》《財務管理立即上手》《聰明理財的第一本書》《識破財務騙局的第一本書》《標準普 爾教你做好選股策略》《交易未來的決策技術》《美元的榮光》等。

吳孟儒

　　成功大學外文系畢，曾留學美國、荷蘭，現於師大翻譯所攻讀中英口譯碩士。曾任補教界英文講師、班主任、美國大學華語助教等職。譯作包括《創業叢林裡的生存遊戲》《股神的祕密》《別讓直覺騙了你》《魅惑力七大因子》等十餘本。

　　個人部落格「Avery的異想世界」：averytaiwan.pixnet.net

劉道捷

　　台大外文系畢業，曾任國內財經專業報紙國際新聞中心主任，現專事翻譯。曾獲中國時報、聯合報年度十大好書獎及其他獎項。翻譯作品包括：《全面革新》《資本家的冒險》《下一個社會》《打敗大盤的獲利公式》《梅迪奇效應》《投機：貪婪的智慧》《大逃稅》等。

第七章　中國是最大、最後的泡沫

我們要看看幾十年來中國經濟成長的現實。首先，中國經濟成長和所有其他已開發國家不同，不是靠消費者的所得和支出助長，反而是大致靠著政府的推動。如圖10-2所示，消費者或個人消費占GDP的比率，從1986年的將近70%，降到2009年的35%。

圖10-3顯示政府、出口和消費者支出的變化。巨幅的波動代表政府投資從26%增為56%。淨出口從16%降為8%，消費者支出從58%降為36%，根本沒有你可以稱之為健全的跡象，政府簡直是接管了整個經濟，主導經濟成長。

新興市場國家政府起初參與較多，是很自然的現象，就像父母撫養子女一樣，政府必須在基礎建設上投資，以便加強都市化，這樣做是促成所得成長、生產力提高與消費者需求增加的最有力因素，但是消費者需求排在最後面。

因此，想助長消費者所得與需求成長，鎖定出口產業、協助促進都市化與就業成長，也非常重要。因此，幾十年來，東亞和東南亞新興市場國家普遍支持若干出口產業，其實是相當自然的事情。

這是大約過去10年以來，中國政府投資和淨出口逐漸推動中國經濟成長的原因，但是為什麼消費者的需求沒有像應有的情況一樣增加，甚至反而徘徊不前呢？噢……這是由上而下管制的共黨政府（我喜歡稱之為「黑手黨」政府）貪腐的長尾巴。但是我們討論這件事前，應該先看看圖10-4。

在這張圖裡，你可以看出中國政府推動的投資熱潮遭到比較多的誇大，延續期間遠比日本、南韓和德國出口導向的擴張時期長多了。圖10-5的顯示很清楚，中國的投資熱潮成長強度大約是舊有新興市場國家的兩倍，延續時間也是兩倍。

東南亞國家和南韓最後一波的投資激增，在1997至1998年的重大金融危機和貨幣貶值期間劃下句點，危機卻斷斷續續持續到2002年下半年才結束。

有一件事我再三強調也不為過……就是到了某一個時點，任何泡沫或重大擴張都會升到巔峰，然後開始萎縮，這樣會刺激新的創新，會再度推動成長，在下一代進入支出循環時，更是如此。