錢進越南： 越南投資實務手冊

第一章、認識越南
1. 越南的地理位置
2. 越南的政治概況與行政體制
3. 越南的人文與宗教

第二章、越南的經濟發展現況及其潛在風險
1. 越南總體經濟發展現況
2. 越南的六大發展問題
3. 越南總體經濟指標及預測

第三章、越南的成長魅力
1. 高盛－新鑽十一國之一
2. 美林－十年的買進建議
3. 日本BRICs研究院－VISTA 5之一
4. 摩根士丹利證券－Next Frontier 4之一

第四章、全球市場定位－越南的競爭優勢
1. 迎接新「世界工廠」的國際地位
2. 越南的二階段經濟改革
3. 經濟具備維持高度成長的潛力
4. 普及的教育及年輕的人口結構
5. 勞工成本在亞洲相對低廉
6. 天然資源豐富
7. 放眼2010年東協加一自由貿易區與東協憲章
8. 中越「兩廊一圈」經濟體
9. 工業化的程度提升
10. 海外直接投資仍將持續流入
11. 官方追求成長及發展的態度強烈

第五章、越南金融市場發展演進
1. 越南股票市場發展
2. 越南股票市場現況
3. 越南股市交易相關規則
4. 越南的 OTC 市場
5. 越南盾的發展歷程
6. 越南的利率
7. 越南的債券市場
8. 越南的房地產市場

第六章、投資人如何投資越南
(一)越南當地市場
1. 直接開立越南證券公司的買賣帳戶
2. 越南當地掛牌之三檔封閉型基金
3. 越南重要個股簡介
(二) 境外市場
1. 海外掛牌之封閉型基金
2. 其他相關投資標的
3. 台灣之越南概念股
4. 所有越南基金

第七章、如何利用網路找尋越南的投資資訊
第八章、越南股市展望
參考書目及資料

推薦序　寶來證券資本市場處副總裁　黃齊元

　　2008年是全球經濟局勢動盪的一年，也是台商洗牌的關鍵年。在新政府的推動下，台灣的企業面臨從所未有的政策鬆綁與開放，但事實的結果可能是：too little and too late，大部分的企業面對新局，茫然不知所措，完全沒有準備好。

　　中國大陸的台商，除了經歷全球原物料價格上升，還有面對勞動法、外銷退稅取消等多重打擊，最終只有幾個選擇：升級、「轉移」或「轉型」。最佳的策略是轉型，比如該走入內需「中國市場」，但是極少有人做得到。

　　大量的台商在2007年遷徙到越南，有一度幾乎讓台商以為找到了第二春的新希望，然而殘酷的事實在一年後發生：越南勞動環境迅速惡化，工資上漲，通貨膨脹高熾，同時匯率大幅貶值，越南幾乎變成十年前亞洲金融風暴時泰國的翻版，台商受到雙重打擊。

　　從股票投資面來看，也一樣啟人深思。2007年亞洲表現最好的股市是中國A股和越南，然而2008年表現最差的也是這兩個股市：A股下跌達50%，越南有一陣子跌幅更超過60%。去年越南股市高峰時期，還有幾檔越南私募股權(private equity)基金以及房地產基金成功募集，台灣的散戶投機客也搶進一些未經註冊的海外越南商品，如今都遭受嚴重損失，住進套房。

　　從長線來說，「越南危機」或「越南經驗」對於台灣企業和投資人來說是一件非常正面的事：把最壞的情況在最短的時間壓縮，並且把長期的投資者和短期投機客區別開來。另外，震撼教育可以讓人從新思考風險以及投資的本質。從某個角度來說，越南和十五年前的中國很相似，當時大陸為了吸引外資，倉促推出B股，將一些不成熟的企業上市，三、四年後外資放棄這些企業，不像這次越南前後只不到一年。

　　台商佈局越南，要有正確的心態和全方位的策略思維，越南是亞洲除了中國大陸以外台商第二個深耕的市場，但是絕不能有短期趕熱潮(flavor of the month)的僥倖心理。台商應有三個思考重點：

　　第一，「工廠」還是「市場」？大部份台商只是單純的把越南當作廉價勞力的生產基地，但是越南有龐大的內需市場，年輕的人口結構，「內銷」有無窮的潛力。現在中國大陸存活得比較好的台商都是那些及早佈局內需的企業：如康師傅，旺旺，達芙妮女鞋等。越南勢必走上類似的道路，只是時間會更短。

　　第二，「個體」還是「群體」？傳統的台商是單打獨鬥，但是在越南我們已看到整體電子產業鏈由龍頭企業帶頭的整體工業園佈局，如鴻海、仁寶和緯創等。電子產業強調專業分工，但是在傳統產業如汽車也會有類似模式發生。

　　第三，「當地融資」還是「海外融資」？投融資是一體的兩面，去年許多台商看到越南股市大好，都計劃在當地上市。如今非但不可行，連銀行貸款都有斷炊之虞。台灣政府正在積極推動海外台商返台「第一上市」，或許是台商另一種選擇。其實還有許多其它方式，如私募股權基金及國外性策略投資夥伴引進，台商應該有過寒冬的準備，加強財務的防禦力。

　　最壞的時機就是最好的時機，越南長期投資的時機已經到來，宗聖兄編輯的這本「錢進越南」是每個對越南有心投資的企業及個人最佳的投資參考寶典。有人說現在看越南投資，好像生不逢辰，但我要說：就是現在，希望大家能夠一起作功課，超越短期投資的迷障，找到真正的新天地！

作者序　劉宗聖　李洋昇　彭穎華

　　越南雖然頂著新鑽十一國(Next Eleven)的光環，並被高盛證券(Goldman Sachs)譽為東南亞國協投資新興領域(The Emerging Frontier of ASEAN)，擁有未來十年的「買進」投資評級，但是2008年上半年的連番重挫，著實讓不少投資人對這顆「亞洲新星」的信心打了折扣，

　　不過，當大家逐漸將關愛的目光移開，越南卻又再次自谷底翻身，越南證交所指數從2008年6月20日的低點364點一路反彈，到同年8月27日創下572點的當年新高，漲幅高達57%，重新擦亮了「中國第二」的招牌。

　　其實，若深入剖析越南的經濟體質，可以發現這個國家仍具有雄厚的成長潛能：普及的教育、年輕的人口結構、低廉的勞動成本、大量的外資投資與加入WTO的等等利多因素，均可望讓越南的經濟成長速度在近年內維持高速不退，高盛便預測在近十年內，越南每年的經濟成長率均可維持在7%上下；通貨膨脹、匯率飆漲與貿易逆差等伴隨經濟發展帶來的副作用，雖然可能會對越南經濟實力的擴張造成些許壓抑，但就長期而言，這顆「南海之珠」的走勢依然相當樂觀。

　　越南近年的快速發展，吸引了許多國內投資人的注意，但相較於其他亞洲各國，越南仍然是一個相對陌生且遙遠的投資標的，一般人即使想要佈局，卻往往苦於不得其門而入；此外，由於投資訊息相對匱乏，因此要如何獲取更多越南市場的資訊，對該國相關投資商品有更深一步的認識，相信也是許多投資人亟欲得知的。

　　為滿足國內投資人對越南的投資需求，我們特別推出這本「錢進越南」，為國內投資人揭開越南投資的神秘面紗。本書為國內第一本投資越南的工具書，不但為讀者深入分析越南的經濟發展現況，詳盡說明該國競爭優勢及未來經濟潛能所在，更點出投資所需注意之潛在風險，讓投資人能夠在短時間內一窺越南經濟全貌。此外，作為一本投資工具書，本書也為讀者詳盡介紹如何直接在越南開戶交易股票，以及市面上現有越南相關投資商品，讓投資人也能按部就班按圖索驥，輕鬆達成自己進軍越南的願望。