「很多人都知道，投資銀行家有錢有勢又低調，但原因何在？他們到底在做些什麼？為什麼人們愈來愈不信任他們？強納森．尼曾經任職高盛和摩根士丹利，最新著作以犀利的筆鋒引領眾人一窺投資銀行界堂奧之深。」——暢銷書《股市大盜》作者，詹姆斯．史都華（James B. Stewart）
從金融界風起雲湧、盛極而衰，到跨入二十一世紀的這段歲月裡，強納森．尼先後在兩大投資銀行高盛和摩根士丹利任職。他以坦白犀利的局內人觀點，描述金融界興衰始末，不僅細膩刻畫出網路狂潮時期漫天喊價的交易盛況，也揭露泡沫破滅之後愁雲慘霧的景況。
本書精采描述投資銀行界的劇變，勢力龐大的玩家、爾虞我詐的高手、知名銀行家與億萬富豪不時穿梭字裡行間。強納森．尼原本跨入的是以「一流方式經營一流生意」的產業，但在短短十年間，他眼見產業墮落到「能撈先撈」的景況，愈來愈多貪婪的銀行家只著眼於眼前利益。
過往的投資銀行家大多是因為成功服務客戶、捍衛公司以及保護大眾利益而蓬勃發展。如今，在「金融超市化」的年代裡，銀行家不僅要擔心自己的飯碗不保，自身的價值也需視他們為公司創造的營收多寡而定，無論營收來自何方。金融業界的精英對於公司毫無忠誠度，也不受客戶信賴，強納森．尼深切感受到投資銀行界處於前所未有的風暴前端。
《投資銀行交易祕辛》以幽默犀利的口吻，帶領大家深入了解投資銀行的實際運作，並且讓我們得以一窺華爾街風雲企業的精彩內幕。
作者簡介
強納森．尼（Jonathan A. Knee）
頂級投資銀行的合夥人，也是哥倫比亞大學商學院的財務經濟學兼任教授及媒體計畫主任，作品散見《華爾街日報》《紐約時報》《華盛頓郵報》《洛杉磯時報》。
譯者簡介
洪慧芳
國立台灣大學國際企業學系畢業，美國伊利諾大學香檳分校MBA，曾任職於西門子公司、花旗銀行，目前從事書籍及電腦軟體翻譯工作，譯有《綠色商機》《避險基金交易祕辛》《中國CEO》《年輕就學會當有錢人》《大師解讀行銷》《開會開到死》《主管別瞎忙》《看得見的領導》《引爆市場力》《別自個兒用餐》《中國製》。
作者序
一 初生之犢
二 意外栽入投資銀行界
三 自成一國
四 「看溫伯格怎麼說」
五 投資銀行家究竟在做什麼
六 購併文化
七 桑頓崛起
八 摩根士丹利
九 隱憂
十 優秀銀行家的戲碼
十一 跨足買方
十二 禮遇菁英
十三 俯瞰一切
十四 功績取向的迷思
十五 SLC之王
十六 漫長的告別
推薦序
龔天益
當出版社邀請我為此書寫序時，我不禁深感猶豫，因為我過去服務30年的美國紐約銀行乃是屬於國際性的商業銀行；縱然紐約銀行以全球證券服務（Securities Services）業務為主，我也因此與投資銀行多有往來，但畢竟未曾工作於投資銀行，因此我只能試著以在華爾街工作多年的經驗，來與讀者分享我的讀後心得。
美國次級房貸風暴剛滿週年，這一年來，次級房貸市場的崩潰重創了全球許多知名的金融機構，台灣金融業也因此事件損失了近台幣250億元。相信對此議題關心的朋友都有個疑惑：儘管大多數銀行及投資機構皆知次級房貸的高風險，也早預見其可能發生的泡沫危機，但為何仍共同孕育出這樣的金融怪獸，再任由它來吞噬自己？看完這本書後，我發現書中似乎可以尋找到其中脈絡，來解釋造成這次危機的原因。
本書作者強納森先後服務於摩根史丹利與高盛兩大投資銀行，他於退休後完成了這本半自傳半評論的回憶錄。強納森生動描述投資銀行界在50年代所瀰漫的貴族氛圍：大型投資銀行只錄取長春藤名校的菁英(WASP)，僅與大型、頂尖企業客戶交易；銀行家們擁有高尚的情操，他們與企業總裁建立深厚的私人情誼，但私交決不影響雙方公司利益，儘管他們掌管大量的財富資源，卻篤信社會公義原則與企業長遠發展的信念。
到了90年代，投資銀行在長達十年的經濟榮景及網路狂潮中，捧紅了無數網路科技公司，營收也隨之大幅成長，但一次又一次的天價承銷案造成明星分析師竄起，以及招募門檻降低、人員流動率高、個人主義盛行、承銷與投資利益衝突等等後遺症，使得投資銀行固有穩健、保守與正直的文化難以傳承。最終，網路熱潮消退時，投資銀行弊案與官司也接踵而來，使得一度菁英雲集、以高道德標準自豪的投資銀行，終將沉淪於追逐短期暴利的投機客。
我們再回顧2007年橫掃全球的次貸風暴，究其原因，在於投資銀行為了賺取豐厚的承銷利益，再加上市場尋求高獲利的投資標的。造成投資銀行將高風險的美國次順位債權，連同其他有現金支付流的不同債權，重組包裝成複雜的衍生性結構債，於全球銷售。今年初法國興業銀行（Societe Generale）交易員越權交易，使得法國興業銀行產生近50億歐圓的虧損，連帶使得歐洲股市劇烈震盪。這些問題，脫去金融的專業面紗後，說穿了，不過就是掌握金錢時，人性的一念之差而已。本書所探討投資銀行品質低落，源於銀行家被網路泡沫的金錢遊戲沖昏了頭，爾後自身又跳入市場，成為眾多玩家之一，喪失了金融服務者應有的獨立性，導致大家對投資銀行的信任有所保留。
金融業是所有資金流動的血脈。穩健、可靠的金融環境則是經濟發展的最低要求。當金融體系不被人?信任時，恐怕是銀行業乃至於整個社會的最大災難。近日美國優良債信公債需求大增，傳統債券型基金重新受到歡迎，除了經濟環境因素外，亦反映出投資者似乎不再信任投資銀行家端出的眾多衍生性商品，轉而青睞這些較易掌握和瞭解的保守投資工具。這些現象隱含的意義，其實是值得深思的。
我從紐約銀行退休後在學校教書，時常與學生談論到：金融服務業最終服務的對象終究是『人』，是人和人的交流，金融從業人員所需具備的不應僅僅只是金融知識而已，高尚的品德規範才是這一行最重要的專業素養。而金融業的「誠信?應如何培養？關鍵在於如何抗拒金錢的誘惑。中國儒家「無欲速，無見小利」的思想，應該是相當好的準則。當然，有財富未必會造成道德低落，但我們看到華爾街投資銀行家競相以購買私人飛機、奢華遊艇為樂時。如何能期待這樣的人能以高道德標準領導全球金融？
對於投資銀行業務較為陌生的讀者，當可藉由本書作者有趣的經歷，瞭解投資銀行承銷與併購業務。而對於已在金融業服務或有志進入這一行的讀者，看完這本書後無疑應當好好深思。我認為身為財富的管理者，如何處在金錢遊戲的環境中，能把持住自己，秉持高標準道德操守，以顧客正當利益著想，以真正贏得顧客長期的信任與尊敬才是正本清源之道。 (本文作者為前美國紐約銀行中國區總經理兼上海分行行長，現任教於台灣大學及實踐大學)
作者序
本書是以我先在高盛、後來轉任摩根士丹利的經驗起頭，繼而描述過去數十年間投資銀行的產業變遷，藉此清楚說明這些公司的運作方式、投資銀行家的實際任務，以及「案子」的成交過程。不過，我也想進一步闡述，這些公司與產業在遇上空前擴張，而後進入新世紀又面臨毀滅式緊縮時，他們在文化與結構上的變革。
本書描述景氣榮景所衍生的文化如何破壞這些公司的規範，使他們從此難以重拾過去扮演的角色。數十億美元的避險基金與融資購併公司等新組織開始介入，並在一度由投資銀行壟斷的領域中扮演要角。這些新機構大多不受規範，他們的加入會不會讓金融市場或文化變得更好，現在看來還不明朗。避險基金與融資購併公司如今是資金的供應者，也是優秀畢業生偏好的職場選擇，他們的出現凸顯出經濟透明度與風險結構等重要議題，還有經濟所提倡的價值觀念。
投資銀行從注重長期客戶關係與堅信的營運價值，轉變成比較激進、投機與交易導向的營業模式，如此根本的轉變，並不是網路狂潮時代特有的產物。這幾十年來，多種結構性與法規變革逐漸把產業推往這個方向發展。一九九○年代末期的榮景只不過加快了改變的速度，使許多銀行在短短幾年內完全變了樣。
投資銀行家一度認為，他們對客戶、公司與市場都負有相關的義務。客戶可能已經和公司往來好幾代了，大家認為公司的聲譽是最重要的資產，內部標準遠比法規嚴謹，以保障投資人的利益。投資銀行家的升遷主要是看他們服務客戶、維護事業與保障大眾權益的成果而定。
偶發文化的崛起取代了這種典範，每天不僅可能是你的最後一天，你的價值也和當天你為公司創造的營收多寡息息相關。摩根士丹利的銀行家為了爭取市佔率、費用與內部地位，為此創造了一個縮寫，恰好道盡投資銀行界的普遍現象。「能撈先撈」（IBG YBG），意指「I’ll Be Gone, You’ll Be Gone.」。他們進行交易查核時，如果發現特殊的麻煩狀況，即使投資人或摩根士丹利日後需要為此付出代價，銀行團隊成員仍會想辦法成交。意思就是，別擔心，反正出事時我們早就不在了。
我們很容易把資深投資銀行家以「一流方式經營一流生意」的原則視為老生常談。從這個大家一度奉守的圭臬演變到「能撈先撈」的過程中，有些重要的東西已經消逝了。或許我們應該省思的是：有沒有什麼好理由值得我們回歸過去的樣貌。
