注冊估值分析師協會指定考試用書:市場法估值(原書第2版)

注冊估值分析師協會指定考試用書:市場法估值(原書第2版)
定價:474
NT $ 412
 

內容簡介

如果你正在購買、出售或估值一項資產,你如何能夠估測其真實價值?

市場法是估測企業或一項資產價值的核心方法。它為買方和賣方提供了價值的強有力證據,因此能打破僵局並促進交易達成。市場法因其實證性和客觀性而廣受贊譽,只要能被正確執行,它就是美國國稅局和美國稅務法院傾向使用的模型。

香農P.普拉特的《市場法估值》(原書第2版)為市場法的有效執行提供了大量經過證實的准則和資源,包括關於中小型企業估值及其應用和案例研究的信息,以及市場法新發展的詳細分析,同時還有:

近25年美國並購案件的評論
價值的效應量分析
運用市場法的常見錯誤

《市場法估值》是擁有或持有小型或大型企業部分股東權益的人士或從業人員,以及提供估值咨詢的注冊會計師、評估師、公司高管、中介、風險投資家的必備閱讀材料,它將告訴你如何成功地達成一項公允協議,滿足買方和賣方需求,並能經受住相關各方的嚴密調查。

香農P.普拉特(Shannon P. Pratt)是香農-普拉特估值有限責任公司的主席和CEO,該估值公司總部位於俄勒岡州的波特蘭。他也是保爾森投資公司(一家投資銀行公司)的董事會成員之一。

在過去的35年里,他從事過以下領域的估值服務:並購、員工持股計划、公平意見、贈予及財產稅、獎勵性股票期權、買賣協議、公司與合伙解散、異議股東行動、損害賠償、婚姻關系解除和其他商業估值目的。他在美國很多聯邦和州法院作證過,並經常參與到仲裁與調解訴訟中。

他擁有華盛頓大學的工商管理學士學位及印第安納大學的工商管理博士學位(金融專業方向)。他是美國評估師協會會員、首席特許商業評估師、特許金融分析師、首席特許商業顧問、注冊企業並購師。

普拉特博士的專業身份還包括美國評估師協會商業估值委員會的終身會員、美國評估師協會終身會員、員工持股計划估值咨詢委員會終身會員、商業估值分析師協會終身會員、榮獲注冊估值分析師協會商業估值優等獎,以及金融分析師波特蘭協會傑出貢獻獎。他還擔任了兩屆任期三年的美國評估基金會的代表托管人。

普拉特博士為美國評估師協會和美國注冊會計師協會開發並講授商業估值課程,同時常常在相關會議上做商業估值方面的演講。他也經常為法官和律師舉辦商業估值方面的培訓課程。
 

目錄

作者簡介

前言
關於注冊估值分析師(CVA)認證考試

引言 市場法理論與相關性 / 1
本書主旨 / 2
內容導覽 / 3
市場法估值理論 / 4
市場法的相關性 / 4
市場法的實踐意義 / 5
合理市場數據在法庭上的必要性 / 6
本書架構 / 6
總結 / 9
第一部分 市場乘數定義與市場法估值
第一章 市場乘數定義與市場法估值 / 13
普通股權益乘數與投資資本乘數 / 16
計算權益乘數的市場價值 / 20
常用的權益市場價值乘數 / 21
投資資本市場價值(MVIC)乘數計算 / 26
通常使用的MVIC乘數(MVIC Multiples) / 28
財務變量衡量的時期 / 33
市場乘數與資本化率的聯系 / 34
總結 / 34
第二章 可比上市公司法 / 37
市場規模 / 39
上市公司數據來源 / 40
上市公司分析性數據 / 44
可比上市公司基本程序 / 44
溢價和折扣 / 47
總結 / 47
第三章 可比先例交易(並購公司)法 / 49
交易結構的不同 / 52
市場規模 / 53
並購公司交易數據的可用性 / 54
過去多長時間內的交易是相關的 / 56
可比先例交易法(並購)基本程序 / 56
溢價和折扣 / 57
總結 / 58
第四章 其他市場方法 / 61
過往交易 / 63
收購要約 / 64
經驗法則 / 65
買賣協議 / 67
總結 / 67
第二部分 關於可比市場交易數據的搜集與分析
第五章 關於上市公司市場交易數據的搜集 / 71
EDGAR / 73
SEC報告公司的其他資料來源 / 73
公開注冊的有限合伙數據 / 74
非報告公司資料來源 / 75
總結 / 76
第六章 關於先例交易(並購)市場數據的查找 / 77
大型交易 / 79
中型市場和小額交易 / 84
規模很小的交易 / 90
BIZCOMPS®數據庫 / 90
總結 / 96
第七章 關於財務報表的調整 / 97
為報表比較選定時期 / 99
財務報表調整的目標 / 101
對非經營性或溢余資產的調整 / 101
非經常性項目 / 103
對財務可比性方面的調整 / 104
對「內部」異常現象的調整 / 106
對中間實體和S類公司所得稅的調整 / 107
總結 / 108
第八章 可比財務分析 / 109
可比財務分析類型 / 111
可比財務分析來源 / 113
比率類型 / 124
總結 / 138
第三部分 編制市場估值表,得出估值結論
第九章 編制有用的市場估值表 / 143
市場乘數的兩種分類 / 145
市場估值表的例子 / 146
總結 / 154
第十章 對估值乘數進行挑選、加權、調整 / 155
公司的規模和性質 / 157
數據的可獲得性 / 158
市場估值乘數的分布 / 158
集中趨勢指標的調和平均數 / 159
對觀測到的市場估值乘數進行調整 / 159
用數學加權的方法計算估值的示例 / 160
總結 / 161
第十一章 控制權溢價和少數權益折扣 / 163
控制性所有權的特權 / 166
控制權溢價和少數權益折扣的量化 / 166
價值標准如何影響控制權溢價和/或少數折扣 / 169
某一范圍內涉及的控制性權益和少數權益問題 / 171
總結 / 172
第十二章 市場流動性缺乏的折扣 / 175
市場流動性缺乏的折扣定義 / 177
市場流動性缺乏的折扣應用 / 177
關於少數權益市場流動性缺乏折扣的市場證據 / 178
監管和法庭受理的流動性不足的實證研究 / 181
影響市場流動性缺乏折扣幅度的因素 / 184
控制性權益流動性缺乏的折扣 / 185
總結 / 186
第四部分 市場法估值案例
第十三章 小規模服務公司的估值案例:Wildcat Subs / 191
企業概況 / 193
估值任務 / 193
經濟前景 / 193
財務報表分析 / 194
市場估值數據的鑒定與選擇 / 204
鑒別和選取估值乘數 / 209
Wildcat Subs的估值 / 215
復核估值結論 / 218
對其他估值目的的增補 / 218
第十四章 中等規模服務型公司的樣本案例——軟件開發* / 219
估值任務 / 221
經濟前景 / 223
Colossal軟件公司的基本定位 / 224
選取市場數據 / 226
財務報表分析 / 229
估值乘數的識別和應用 / 242
Colossal 軟件公司的估值 / 249
第五部分 應用市場法需考慮的重要方面
第十五章 使市場法估值與收益法、資產基礎法估值相一致 / 255
我們正確地評估了資產嗎 / 257
符合價值類型要求的定義 / 257
相對充足和可靠的數據 / 257
檢驗錯誤 / 258
檢驗假設 / 258
估值乘數與折現或資本化率之間的關系 / 258
當調和失敗時該怎樣做 / 262
顯性與隱性權重 / 263
總結 / 264
第十六章 與規模相關嗎?來自經驗數據的證明 / 267
來自市場法數據的證明 / 269
來自於收益法數據的證據 / 272
總結 / 276
第十七章 市場法應用中的普遍錯誤 / 279
可比公司的選擇不當 / 281
平均(或中位數)乘數的不恰當使用 / 282
未能考慮可比公司財務報表調整項 / 283
未能進行實地考察和管理層訪談 / 283
制作了不恰當或不被支持的財務報表調整 / 284
應用估值乘數到不匹配的財務數據 / 285
未能匹配的時間段 / 285
依靠經驗法則 / 286
未能考慮現金的超額或不足 / 287
未能調整交易條款和結構上的差異 / 287
「資產加……」法則 / 288
未能應用合適的折價和溢價 / 289
總結 / 289
第十八章 美國收購市場的慘淡業績記錄 / 291
收購方傾向於多付 / 292
買家為何多付:傲慢的影響 / 294
青蛙親吻公主 / 296
總結 / 296
第十九章 法庭中的市場法 / 299
美國稅務法庭 / 301
離婚 / 306
破產 / 307
征用 / 308
總結 / 312
附 錄 / 315
附錄A 圖書 論文 期刊 / 317
附錄B 數據來源 / 330
附錄C 國際企業估值詞匯表 / 353
附錄D 流動性折價定量模型 / 363
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