股價為什麽會上漲

前言
引言
第1章 市場從來就不理性
第2章 父輩的成功之道
第3章 發掘被刻意隱瞞的機會
第4章 那些投資天才的個性
第5章 機構憑什麼崛起，為什麼衰落
第6章 投資者的底線
第7章 絕佳的投資機會
第8章 發現價值，釋放價值
第9章 相對有效的市場
第10章 虛假利潤，別讓財報騙了你
第11章 股票為什麼會下跌
第12章 投注經濟而非股票
第13章 時間的玫瑰
致謝
出版后記

阿蘭·阿貝爾森(Alan Abelson)

華爾街有許多可以為之解讀之處。在上世紀90年代末期，華爾街充斥着令大眾神往的貪婪夢想，它引誘理智之人沉迷於臆想的財富狂歡。在這個過程中，它唆使會計師偽造賬目，把股票分析師變成了引人上當的騙子，慫恿並助長了美國企業最卑劣的陰謀。而在這些可怕罪惡之中，最不可原諒的也許還是那些億萬富翁乏味、糟糕的投資書籍的暢銷。他們急於將自己虛飾的成功和寡淡的沉思，事無巨細地全部強加於大眾。

就我所知，目前尚沒有關於這些異常糟糕的書籍為何能洛陽紙貴的科學研究。而書籍的作者，除了積累巨量財富的能力外，與大眾很大的不同還是他們莫名其妙的高度自戀。且不論他們身上有着什麼樣的美德——就算普通大眾也或多或少都會有一些——邏輯連貫和表達清晰的確不是他們的優點。事實上，不少人已經用自身生動的實例向我們證明，文盲不僅能夠寫書，而且他們還能夠讓自己流行。

不管怎樣，這個世界上最不需要的就是再加上一本如此糟糕的書籍了，更別說是一本這樣糟糕的投資書籍。即便是那些最自虐的人，也都已經饜足了，但這些書的數量卻日復一日地攀升。如果你覺得這是在推崇這本《股票為什麼會上漲》，以及本書的傑出作者里昂·利維(Leon Levy)的獨特方式——那麼，是的，當然如此。然而，這本書的誘人之處，不僅僅在於它是如此鮮明地不同於那些源自華爾街文盲的平庸努力。正如里昂·利維能夠從普通投資專業人員中脫穎而出一樣，他的成功並不尋常。

一位擁有不倦好奇心和非凡洞察力的旁觀者的金融回憶，一位投資大師精微且務實的投資指南，一位對市場呼風喚雨的主導者的人類心理學審視。這本書拋棄了令人煩悶到窒息的學究氣，一如遠離地獄的天堂。更為重要的是，它是純里昂式的：時常如話家常般東拉西扯，見多識廣又詼諧有趣，並且沒有絲毫居高臨下的傲慢。整本書自始至終貫穿了作為調劑品的奇聞逸事，關於這個動盪而不平凡的時代里的金融大佬和金融流氓（也許「金融流氓」這個詞只是重復的多余）；里昂對其中的許多人，都有過近距離的觀察，他還與不少人交過手。

「信息透明」是近期的風靡之物，所以，為了充分的信息披露，我也願意坦白一些我與里昂·利維之間私密的交往細節。自高中和大學起，我和里昂就彼此相識了。熱心而慷慨、睿智而深思、精妙絕倫的自嘲、對世間萬物的不懈好奇，以及具有啟發性的看待事物的詭異角度，所有這些品質讓里昂成為了一個極不平凡的人，也讓他的敘事趣味橫生。

「三歲定終身」，六十年前和里昂一起讀唐森德哈里斯高中(Townsend Harris High School)時，我就已經能從他身上看到這些品質了。特別是他讀書時發呆的樣子，通常來說這應該被稱為「心不在焉」，但他狡黠地辯稱自己並非在開小差，而是在「沉思其他的事情」。

里昂是一個勇敢的人，他所選擇的話題證明了這一點：華爾街精神。男人，用直截了當的方式談論問題！盡管，典型的里昂是他先發制人的機敏回擊——當把華爾街與精神置於一處時，必然會迎來不可規避的裂隙。他很快就解釋說，他是僅有有資格診斷華爾街心理問題的人，因為在大學期間，他的異常心理學課程獲得了A+的成績。

對於經濟學界和股票市場這兩者來說，本書所大致涵蓋的五十年是真真正正划時代的。經濟學和股市之間大范圍結合，多產而又變化繁多，因為太過驚人而令人眼花繚亂。里昂巧妙地描述了這種聯姻，讀來讓人興味盎然。而這不是束縛經濟學界和股票市場的「大蕭條」心態終於消散后，早期所發生的將會塑造這整個五十年的重大事件所能涵括的。

接下來的幾十年的代表可以說是創新和過剩、爆炸性增長和腐蝕性衰退。正如現實世界所發生的那樣，20世紀60年代的華爾街同樣處於狂躁時期。它開始於一段崩潰了的投機狂潮，最后卻又以另外一段更加瘋狂的投機狂潮的破產而告終。上個世紀的60年代在許多方面都是90年代末的彩排：基金經理被當作時代英雄而加以頌贊；工商業的巨頭們利用會計花招來粉飾自家股票；企業通過並購來創造業績增長幻覺的貪婪欲望；IPO（首次公開募股）的瘋狂開啟以及隨之帶來的種種罪惡；投機病在華爾街和美國企業之間的交叉感染。

上世紀的70年代以60年代問題的惡化為開端，但也更加的集中，之后結束在經濟和投資的截然對立中。這十年以美元貶值和石油禁運為特征，兩者互為因果，觸發了驚人的通貨膨脹，而這本可以成為美國經濟中的一個改良因子；同時，這十年又表現出了最有趣也最瘋狂的一面，從漫畫書到金幣，各式各樣的收藏熱席卷全國。

上個世紀的80年代，吸取種種經驗教訓后的人們開始變得從容，因此這十年也成為了新世紀頭幾年的小型預演。其中最為閃耀的是，他們讓企業大亨戴上手銬的深刻見解（那個時代的大亨是華爾街的投機商，而如今這個時代的大亨更多的是大型企業的CEO們——但毫無疑問，不同身份外表下的他們，其本質不會有任何不同）。這十年也是金融工程的巨型孵化器，用諸如垃圾債券這種奇妙文物豐富了人類社會，並以投資組合保險這一精巧策略給予投資者絕對豁免權（參閱1987年10月19日發生的事情）。

上世紀90年代的巨大泡沫影響了近半數的民眾，他們至今記憶猶新，泡沫破裂后的碎片仍然能從當下社會中找到。它對經濟、對數百萬的投資者造成的創傷依舊深及肌理。它就像是整個國家在那四、五年的時間里都陷入了瘋狂——對於我這樣的業內旁觀者來說，這其中蘊含了巨大的樂趣；而對於任何一個像里昂這樣的「異常心理學」研究者來說，它又是完美的研究材料。

前述所有內容表明，里昂是一個溫和的懷疑論者，一個寬容、有趣卻又尖銳的人類學觀察者。在華爾街，他不可能再找到一個更加豐滿的五十年來讓自己沉浸其中。而他的沉浸絕對能讓這本書的讀者收獲頗豐。在此，我必須援引一例：長期資本管理公司(Long Term Capital Management)的崩潰，危及了整個全球金融系統的穩定，對其原因，里昂做出了最出色、最簡明而又最清晰的闡釋。

然而，《股價為什麼會上漲》對讀者的真正饋贈，是讓他們了解到里昂·利維其實是一個友善、淵博並且才華橫溢的人。多年以來，這都是我們這些與他相伴左右的人，才能享有的特權。