時,勢,運,成就了不同企業在資本市場上的不同結局。通過對十年間60余個IPO案例本身的分析和進一步的延伸討論,我們想展現企業、監管機構、中介機構以及投資者等市場參與各方之間的角力,以及他們與一個時代的慣性所做的角力——企業上市的過程是一場多方博弈。
通過這些案例,我們分析、揭露甚至拷問運行了這些年的中國式IPO,能不能助力企業發展,能不能倡導價值投資,能不能在不久的未來與成熟市場看齊。
在觀察十年間中國企業IPO歷程的同時,我們也梳理了這期間中國資本市場制度建設的情況:保薦制的確立及發展,發審委制度的建立,詢價制的演變,中小板、創業板的開板,新股發行體制改革的進程,以及IPO發行從審核制到注冊制的逐步摸索。
本書以投行業內人士的視角記錄了2004年到2014年間中國企業上市的真實案例,以及中國證券市場IPO政策的演變過程,從而見證並解讀這意義非同尋常的十年。
王驥躍,華泰聯合證券風險管理部副總經理,資深保薦代表人。在十余年投資銀行從業經歷中,專注於IPO項目執行業務近十年之久,熟悉A股市場IPO案例及政策背景變化,見證其間中國A股市場的風雲變幻。主持或參與的IPO項目有:國通管業、恆源煤電、盾安環境、新海股份、報喜鳥、中恆電氣、香雪制藥、漢纜股份、海達股份、海瀾之家、音飛儲存等十余家。
班妮,德邦證券國際業務部總經理,曾在國內律所、投行、PE工作,亦在香港從事過跨境並購財務顧問工作,目前在上海、香港兩地從事跨境並購財務顧問和與證券公司相關的國際業務。財經專欄作家,着有暢銷書《親歷投行》、《專注的力量》,為騰訊財經、新浪財經、每日經濟新聞、路透中文、《陸家嘴》、《智富》、《中國故事》等媒體撰寫專欄文章。
目錄
推薦序 市場的記憶
引子 為什麼是IPO十年
第1章 2004年
十年輪回的起點 / 1
兩面針
2 / 2004年第一只新股
資本市場制度建設
發審委制度簡介 / 13
鳳竹紡織
8 / 推動資本市場制度改革的小公司
寧波東睦
16 / 第一家外資控股上市公司
資本市場制度建設
中小企業板開板:一個計划外的孩子 / 21
江蘇瓊花
25 / 帶病上市,十年方上正軌
蘇寧電器
33 / 借力資本市場騰飛
資本市場制度建設
保薦制度(一):保薦制起航 / 38
資本市場制度建設
IPO詢價制度(一):詢價制的預備 / 39
第2章 2005年
大刀闊斧改革年 / 43
包頭鋁業
48 / 上市后「壽命最短」的企業
資本市場制度建設
股權分置改革:中國證券市場上目前
最成功的一次改革 / 44
晶源電子
56 / 一次絕妙的賣殼新法
江蘇三友
62 / 實際控制人變更的一樁懸案
資本市場制度建設
IPO詢價制度(二):試水詢價制 / 68
資本市場制度建設
保薦制度(二):保薦制入法 / 71
第3章 2006年
IPO審核規范化 / 73
工商銀行
79 / 航母級公司駕臨A股
資本市場制度建設
《首發辦法》明確規范IPO審核標准 / 74
中國國航
87 / 從破發到9倍
東華合創、眾和股份
90 / 龜兔賽跑式的命運捉弄
資本市場制度建設
保薦制度(三):保薦制規范化 / 100
南嶺民爆
94 / 2分錢的代價
第4章 2007年
歷史頂點的到來 / 103
中信銀行
104 / 萬億打新資金會否抽血股市
宏達經編、中核鈦白
109 / 瘋狂的上市首日漲幅
怡亞通
114 / 另類公司登陸A股市場
綠大地
119 / 中小板造假第一股
中國石油
128 / 見證A股癲狂的落幕
太平洋證券
136 / 獨一無二上市路
第5章 2008年
熊市逼停新股發行 / 143
紫金礦業
144 / 面值0.1元
煙台氨綸
152 / 扯不清的歷史遺留問題
立立電子
161 / 無冕之王碾碎上市夢想
大東南
168 / 三次上會,終圓上市夢
第6章 2009年
市場化發行起步 / 173
桂林三金
174 / 發行價格管制放開
資本市場制度建設
IPO詢價制度(三):放開新股定價管制 / 179
神州泰岳、機器人
186 / 被中小板拒絕的創業板明星
資本市場制度建設
創業板開板:十年磨一劍,落地快速成長 / 182
探路者
194 / 服裝企業如何登上創業板
陽普醫療、金龍機電
196 / 破百的發行市盈率如何煉成
華誼兄弟
200 / 影視公司如何玩轉資本市場
第7章 2010年
新股發行的盛宴 / 205
藍色光標
206 / 創業板重組專業戶
漢王科技
210 / 一場官司帶來的八個億
碧水源
214 / 「耐克型」成長曲線
海普瑞
216 / 造富神話與質疑
寧波GQY
223 / 這個名字有點怪
蘇州恆久
227 / 專利失效引發的血案
高德紅外
230 / 意外的二次發行
超日太陽
235 / 行業興衰與企業命運
勝景山河
239 / 一步之遙,天堂地獄
資本市場制度建設
保薦制度(四):保薦制缺陷及爭議 / 244
二重重裝
247 / 福島核事故引發央企退市
農業銀行
249 / A股織布機
資本市場制度建設
IPO詢價制度(四):監管預期與市場力量的博弈 / 254
第8章 2011年
市場調節顯成效 / 257
八菱科技
258 / 市場不相信眼淚
華銳風電
263 / 史上最慘痛的打新記憶
龐大集團、比亞迪
267 / 同行業公司,發行不同命
雙星新材
273 / 新華保險自釀苦酒
萬福生科
276 / IPO造假產業鏈
第9章 2012年
市場化之路中斷 / 289
天能科技
293 / 預披露新政狙擊造假上市
資本市場制度建設
驚天一問:IPO不審行不行 / 290
海達股份
298 / 發行新規引起中止發行
洛陽鉬業、浙江世寶
302 / 限價發行遭遇市場檢驗
資本市場制度建設
IPO詢價制度(五):重回新股定價管制時代 / 306
慈星股份
309 / 猝死的保代
新大地
314 / IPO造假何時休
第10章 2013年
沒有IPO的一年 / 321
322 / 財務核查風暴
327 / 艱難轉型的中國投行
資本市場制度建設
年終改革:暗藏風險的IPO重啟 / 331
第11章 2014年
監管與市場博弈 / 335
奧賽康
336 / 被緊急叫停的IPO
眾信旅游
341 / 「價低者得」的發行邏輯
我武生物
346 / 自主配售權的橘枳之變
資本市場制度建設
IPO詢價制度(六):詢價變成解方程 / 351
蘭石重裝、中科曙光
353 / 連續漲停哪家強
京 東商城、阿里巴巴
357 / 好企業都去海外上市?
資本市場制度建設
保薦制度(五):制度紅利消失 / 362
資本市場制度建設
投石問路注冊制 / 364
結語 敢問路在何方 / 369
后記 / 375
引子 為什麼是IPO十年
第1章 2004年
十年輪回的起點 / 1
兩面針
2 / 2004年第一只新股
資本市場制度建設
發審委制度簡介 / 13
鳳竹紡織
8 / 推動資本市場制度改革的小公司
寧波東睦
16 / 第一家外資控股上市公司
資本市場制度建設
中小企業板開板:一個計划外的孩子 / 21
江蘇瓊花
25 / 帶病上市,十年方上正軌
蘇寧電器
33 / 借力資本市場騰飛
資本市場制度建設
保薦制度(一):保薦制起航 / 38
資本市場制度建設
IPO詢價制度(一):詢價制的預備 / 39
第2章 2005年
大刀闊斧改革年 / 43
包頭鋁業
48 / 上市后「壽命最短」的企業
資本市場制度建設
股權分置改革:中國證券市場上目前
最成功的一次改革 / 44
晶源電子
56 / 一次絕妙的賣殼新法
江蘇三友
62 / 實際控制人變更的一樁懸案
資本市場制度建設
IPO詢價制度(二):試水詢價制 / 68
資本市場制度建設
保薦制度(二):保薦制入法 / 71
第3章 2006年
IPO審核規范化 / 73
工商銀行
79 / 航母級公司駕臨A股
資本市場制度建設
《首發辦法》明確規范IPO審核標准 / 74
中國國航
87 / 從破發到9倍
東華合創、眾和股份
90 / 龜兔賽跑式的命運捉弄
資本市場制度建設
保薦制度(三):保薦制規范化 / 100
南嶺民爆
94 / 2分錢的代價
第4章 2007年
歷史頂點的到來 / 103
中信銀行
104 / 萬億打新資金會否抽血股市
宏達經編、中核鈦白
109 / 瘋狂的上市首日漲幅
怡亞通
114 / 另類公司登陸A股市場
綠大地
119 / 中小板造假第一股
中國石油
128 / 見證A股癲狂的落幕
太平洋證券
136 / 獨一無二上市路
第5章 2008年
熊市逼停新股發行 / 143
紫金礦業
144 / 面值0.1元
煙台氨綸
152 / 扯不清的歷史遺留問題
立立電子
161 / 無冕之王碾碎上市夢想
大東南
168 / 三次上會,終圓上市夢
第6章 2009年
市場化發行起步 / 173
桂林三金
174 / 發行價格管制放開
資本市場制度建設
IPO詢價制度(三):放開新股定價管制 / 179
神州泰岳、機器人
186 / 被中小板拒絕的創業板明星
資本市場制度建設
創業板開板:十年磨一劍,落地快速成長 / 182
探路者
194 / 服裝企業如何登上創業板
陽普醫療、金龍機電
196 / 破百的發行市盈率如何煉成
華誼兄弟
200 / 影視公司如何玩轉資本市場
第7章 2010年
新股發行的盛宴 / 205
藍色光標
206 / 創業板重組專業戶
漢王科技
210 / 一場官司帶來的八個億
碧水源
214 / 「耐克型」成長曲線
海普瑞
216 / 造富神話與質疑
寧波GQY
223 / 這個名字有點怪
蘇州恆久
227 / 專利失效引發的血案
高德紅外
230 / 意外的二次發行
超日太陽
235 / 行業興衰與企業命運
勝景山河
239 / 一步之遙,天堂地獄
資本市場制度建設
保薦制度(四):保薦制缺陷及爭議 / 244
二重重裝
247 / 福島核事故引發央企退市
農業銀行
249 / A股織布機
資本市場制度建設
IPO詢價制度(四):監管預期與市場力量的博弈 / 254
第8章 2011年
市場調節顯成效 / 257
八菱科技
258 / 市場不相信眼淚
華銳風電
263 / 史上最慘痛的打新記憶
龐大集團、比亞迪
267 / 同行業公司,發行不同命
雙星新材
273 / 新華保險自釀苦酒
萬福生科
276 / IPO造假產業鏈
第9章 2012年
市場化之路中斷 / 289
天能科技
293 / 預披露新政狙擊造假上市
資本市場制度建設
驚天一問:IPO不審行不行 / 290
海達股份
298 / 發行新規引起中止發行
洛陽鉬業、浙江世寶
302 / 限價發行遭遇市場檢驗
資本市場制度建設
IPO詢價制度(五):重回新股定價管制時代 / 306
慈星股份
309 / 猝死的保代
新大地
314 / IPO造假何時休
第10章 2013年
沒有IPO的一年 / 321
322 / 財務核查風暴
327 / 艱難轉型的中國投行
資本市場制度建設
年終改革:暗藏風險的IPO重啟 / 331
第11章 2014年
監管與市場博弈 / 335
奧賽康
336 / 被緊急叫停的IPO
眾信旅游
341 / 「價低者得」的發行邏輯
我武生物
346 / 自主配售權的橘枳之變
資本市場制度建設
IPO詢價制度(六):詢價變成解方程 / 351
蘭石重裝、中科曙光
353 / 連續漲停哪家強
京 東商城、阿里巴巴
357 / 好企業都去海外上市?
資本市場制度建設
保薦制度(五):制度紅利消失 / 362
資本市場制度建設
投石問路注冊制 / 364
結語 敢問路在何方 / 369
后記 / 375
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