區域經濟一體化︰基于區域債券市場的研究

世界各國債券市場的發展普遍呈現出國債市場先行的特點，以便為整個資本市場提供基準利率水平。但是公司債市場的發展卻是不少國家面臨的問題。歐洲一些國家借助區域債券市場的發展解決了市場規模小的閭題，東亞區域債券市場建設也是一種解決方案。除了市場基礎設施的差異外，對東亞經濟一體化的分析也表明，從更能代表區域經濟實質聯系的產業內貿易來看，東亞經濟的一體化水平明顯落後于歐元區。至于東亞的金融一體化，還遠遠談不上進入起步階段，更罔論與歐元區的對比了。對東亞與歐元區主要宏觀經濟指標相關性分析的進一步研究表明，東亞主要國家之間的離差明顯高于歐元區國家，區域內大國和小國之間的不對稱程度更離，政策協調難度更大。如果說歐洲主投債務危機揭示了歐元區的內部矛盾，那麼這對亞洲建設區域債券市場的期盼不啻于敲響了警鐘。