追逐高盛︰華爾街的操作術

序 IX
人物詳表 XIII
引言 XXI
第一部分
隨音樂起舞︰為了利潤，什麼都可以做
第一章 從金融公共事業，變成了大賭場︰華爾街變形記
華爾街到底是干什麼的？它為什麼而存在？
金錢網絡的本質︰供求雙方的中間人
融資上市的內幕操作
華爾街的苦惱
從守門員變成賭場莊家
當核心功能變成了穿插表演
第二章 不創新就是等死︰華爾街的金融產品是如何搞出來的
五月天，五月天，五月天！
往日的華爾街開始消亡
從玉米片到葡萄干麥片
不創新就等于死亡
追逐高盛︰高盛到底有多牛
第三章 到華爾街分蛋糕去！
華爾街成了它自己最大的客戶
華爾街的轉變是從“頭”開始的
他為什麼要離開高盛？
追逐阿爾法
華爾街的“救世主”
交易量！交易量！交易量！
鏖戰華爾街
第四章 華爾街走向深淵，至死方休
雷曼是這樣破產的
紐約證券交易所上市
黑石集團上市套現
比較分析
華爾街不信邪！
瘋狂追逐淨資產收益率
爭搶市場份額
瘋狂行動
房貸機器
自食其果
第二部分 惡果是如何釀成的？貪婪、魯莽和疏忽
第五章?貪婪是人的天性
賺得盆滿缽溢
獎金多少，損失就多少
該死的薪酬制度
拿獎金上癮
改變薪酬體系
要找到問題根源，而不是糾結表象
價值觀的問題
第六章 一切都是未知的︰像黑天鵝一樣
長期資本管理公司和系統性風險
沒家長管的孩子
理解和誤解的風險
華爾街上最不受歡迎的人
冒險是被逼的？
華爾街的神奇迷思
風險估值是難題
旅鼠、懸崖和物理定律
第七章 華盛頓與華爾街之間的角力
互相推卸責任
減輕金融監管的狂潮和意想不到的後果
意料之外的後果
倒行逆施的監管機制
亡羊補牢，為時已晚
第三部分 華爾街的未來︰它還會舊病復發嗎？
第八章 華爾街還在我行我素？
大而不能倒？
華爾街的啞鈴
在新機遇下打造新天地
巨頭們的復興？
持久戰
第九章 追逐高盛？
公共性質和信托責任
體系整頓
追逐高盛？
致謝

就在本書最後一頁完成的當天上午，書稿已經被送到位于曼哈頓中城的編輯部，書中所引用的事例已經全都經過核對，文字的校對工作也已完成，一切就緒，正要送去印刷。就在這個時候，爆出一個重磅炸彈級別的消息——美國證券交易委員會正式宣布針對高盛公司及一位公司高層提出商業欺詐罪的指控。

其實在此前將近兩年的時間里，證券交易委員會一直都在以商業欺詐嫌疑調查這個名為“算盤”的抵押貸款支持證券產品。在其2009年年報中，高盛公司的首席執行官勞埃德‧布蘭克費恩對公司股東是這樣報告的——“2009年對于高盛來說，是很有延展性的一年。”高盛，因其長期以來的巨額贏利能力，一直是華爾街上最著名同時也是最令人艷羨的金融機構。在2009年，高盛收入451.7億美元，利潤高達134億美元。美國證券交易委員會準備對高盛正式提出法律訴訟時，恰逢高盛完成2010年第一季度的結算工作。對于高盛而言，這又是一個荷包滿盈的季度——在這個季度里，高盛的獲利高達34.6億美元，是去年同期的兩倍。又一次，高盛把華爾街上其他的金融機構遠遠地甩在了後頭。當其他金融機構還在為了取悅它們的股東而不遺余力的時候，高盛在後危機時代的第一個季度就已經為其投資人帶來了22.5%的驚人回報。在高盛受到證交會指控的消息爆出後，整個華爾街一片嘩然，所有人都在幸災樂禍地議論紛紛，高盛到底干了什麼，才會有這麼驚人的高利潤？

華爾街的存在是以資本的需求和供給為基礎，把個人、企業、創業者及政府等各個部門聯系在一起。誠然，這個“算盤”債券的架構師約翰‧保爾森是一個對沖基金經理人，他把寶壓在美國日趨下挫的房產市場及這個國家經濟壓力最大、信譽最差的那部分購房者身上，這比在牌桌上賭大小更要靠運氣。但是保爾森認為，抵押貸款證券市場即將大行其道，因此他想盡辦法促使高盛的銀行家支持他的豪賭。而高盛所要做的就是找到願意參與這場豪賭並且可以承擔替罪羊角色的人，從而在別人的豪賭中賺取高額佣金。美國證券交易委員會認為，這個藍籌級別的投資銀行這次做得有些過分了。

監管機構在訴訟中聲稱，為了吸引更多買家，高盛對于保爾森的激進冒險行為知而不報。而且保爾森在設計這個擔保債務憑證(CDO)產品架構的時候，也有內部交易及欺瞞等違規行為，高盛不僅知情不報，反而積極協助保爾森尋找買家。美國證券交易委員會的調查一般來說需要至少幾個月，甚至可能超過一年的時間，才能對違規操作得出定論。對于高盛的指控集中在其違反義務，沒有把早已明晰的風險信息披露給德國工業銀行，這家倒霉的德國銀行在高盛的游說下大量買進“算盤”債券，從而成為保爾森豪賭的替罪羊。不論最後的裁決會是怎樣，有一點非常明確，那就是在華爾街的世界里，並不是人人平等的。在有金融服務需求的各種客戶當中，有些客戶顯然要比其他的更重要。歸根到底，華爾街不再是為實現其客戶利益而運作，華爾街要實現的是華爾街本身的利益。華爾街的傳統價值是作為一個金融工具或中介機構，建立金錢網絡，連接所有有金融需求的個人或機構，但是通過高盛及其競爭對手的財務業績就可以清晰地看出來，所謂的金融工具或是中介服務的傳統價值早就不復存在了，因為這些金融工具或中介功能是根本無法賺取如此驚人利潤的。巨額利潤才是現在的華爾街的奮斗目標，才是華爾街投資者們的終極追求。

近十幾年來，在華爾街上，高盛玩這個賺錢游戲玩得比其他任何人都要好。高盛獲得的股本回報是其所有同行都艷羨的，高盛的銀行家們被公認為是社會上流人士，他們不斷上漲的獎金數字也能反映出高盛在業界這一領先地位。比如美林公司的頂級銀行家——個性倔強的公司首席執行官斯坦利‧奧尼爾，在高盛披露2005年年報公布其贏利數字的那天明顯地表露出了他的羨慕之情，他私下對一名手下大聲地發牢騷︰“為什麼我們就做不出這樣的數字呢？”可能是被這句怨言所驅使，奧尼爾的手下開始發瘋地追逐贏利數字，而最終的結果卻異常慘烈。由于對次貸抵押證券市場的過度投入，美林這十多年來積累的所有贏利被一掃而空。現在大家都明白了，即使在危機最嚴重的時候，高盛甚至還能通過制造金融系統的風險而賺取收入。一個廣為人知的案例可以讓世人看清很多事實，高盛幫助希臘重組其國家債券，而所謂的重組，就是把希臘政府巨額赤字的危險程度在其他歐盟成員國面前巧妙地掩飾掉。當然了，無論高盛是怎麼達到現在的地位，在華爾街內外，對于高盛的艷羨之情，從來都不曾減少。

……