恐慌害死熊︰從貝爾斯登陷落到全球金融恐慌

致謝
序言
前言
導讀
第一章 牛與熊歲歲相爭 福與禍朝夕相依
第二章 對沖者雙面下注 賠亦賺自取甘苦
第三章 謠言起一劍封喉 敗局定危在旦夕
第四章 假消息撲朔迷離 真情形反無人信
第五章 笑瘋癲竟成瘋癲 闢謠者難逃猜忌
第六章 風浪平淒淒慘慘 厄運來回天無力
第七章 血流盡資金斷絕 困獸斗雖敗猶榮
第八章 股價跌分秒難熬 美聯儲頻出怪招
第九章 收購者摩根大通 準破產兩手空空
第十章 華爾街初臨險境 犧牲者貝爾斯登
第十一章 歷風雨八十五載 終難免曲終人散
第十二章 小疏忽為難摩根 兩美元買下巨熊？
第十三章 萬余人各奔西東 兩巨頭不歡而聚
第十四章 出昏招埋下隱患 苦掙扎不過徒勞
第十五章 華爾街從此陰霾 金融區何去何從
後記

專家們曾認為美國金融體系的末日即將到來，以至于美國財政部和美聯儲不得不采取干預措施︰以防止可能發生的經濟崩潰，並且這一崩潰帶來的影響的力度和深度將是難以估量的。貝爾斯登的倒閉將會成為未來幾年內的研究對象︰並且可以肯定地說，我們將得出的結論是，這件事情本應該有更好的解決方式。然而，貝爾斯登的倒閉之路與其他舉世矚目的類似事件所走過的路相比卻並無太大不同。比爾‧班伯和安德魯‧斯賓塞站在那些身家懸于一線的當事人的角度，把整個故事娓娓道來，使讀者猶如置身其中。

到底是什麼導致了貝爾斯登的日漸衰落和最終滅亡呢？其實只是一條謠言而已，一條老套的貝爾斯登出現流動資金短缺的謠言。眾口鑠金，謠言的力量是不可低估的。大眾心理研究專家古斯塔夫‧勒龐早在19世紀就知道謠言的力量有多大。他清楚地定義了把某種想法或信條灌輸給大眾所需的基本條件。

一條足以毀滅貝爾斯登的謠言需要具備幾個條件。首先，人們需要了解一些事件或狀況來作一個心理鋪墊。毫無疑問，人們已經預期到美國金融體系中將會有一場大的災難發生。被大肆渲染的貝爾斯登旗下兩只對沖基金倒閉事件、眾多金融公司的大幅資產減記、次級抵押貸款市場的混亂等，只是眾多大眾心理鋪墊中的幾個。然而，鋪墊只是為一個謠言的啟動作好準備而已。

下一個必備條件是確認。正如勒龐所說， “簡潔的、不帶任何推理和論證的確認是把一個想法植入人們心里的最可靠的方法之一”。謠言越簡明越有分量，如“貝爾斯登破產了”，或者“高盛將與貝爾斯登斷絕業務往來”。但是，確認只有在被反復強調時才會起作用。這便引出了謠言生效的第三個必要條件——重復。再次引用勒龐的話， “被確認的概念通過重復在人們的頭腦中得到加固，以至于最終作為經過檢驗的真理而被廣為接受”。能最好地完成“重復”這一任務的角色莫過于夜以繼日瘋狂工作的媒體。畢竟，謠言是很好的新聞材料，尤其是當謠言能夠證實公眾的某些猜測時。

堅持每天看財經新聞的人們可以體會到，在把謠言變成大眾心目中的真理的過程中，必要的“重復”是多麼有效。但是“重復”不只是出現在電視、收音機或報紙雜志這些領域。如今，你只需進入谷歌的財經頻道，輸入一個股票代碼，查看關于這個代碼的新聞。當你無數次讀到同一篇文章，並且該文章來自不同出處時， “重復”就發生作用了。當謠言被有效且一致地重復時，它就會上升為一種輿論，進而口口相傳，蔓延開來。大眾對于輿論只有盲目接受，而從不進行理性的思考，因此任何觀點的推廣都是靠“接觸式”傳播。你只需打開互聯網就可以知道謠言傳播速度之驚人。這時，謠言已不再是謠言，且已無法遏制。那些抱怨謠言不會停止的人事實上並沒有意識到謠言的傳播已經到了病毒擴散般的程度，它之所以不會停止是因為它現在已經是“事實”了。班伯和斯賓塞在書中對貝爾斯登財務危機過程的敘述與勒龐的理論如此吻合，恰恰可以作為該理論的—個實證研究案例。有趣的是，就連比爾‧班伯這樣的內部人士對謠言的力量也感到迷惑不解，且媒體無情的、反復的攻擊性報道竟然是使貝爾斯登境況加速下滑的關鍵因素。

但是，難道僅憑謠言就可以擊潰一家公司嗎？著名投資家馬丁‧惠特曼在給他的第三大道價值基金的股東的一封信里面明確回答了這個問題︰“貝爾斯登的破產給予我們的沉痛教訓之一是，如果某個公司需要經常性地進入資本市場以求生存，或該公司可能因為一場謠言戰役而失去它的客戶群，並且投資者將進一步因該公司業務減少而承受損失時，我們應避免持有其普通股。”

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