超越華爾街︰8位頂級投資大師的成功秘訣

第一章 成長型投資︰展翅高飛
福斯特‧弗賴斯的過人之處在于他是一個獨具慧眼的“伯樂”。他挑選那些潛力股，在其他投資者發現它們之前搶先買進，等到大家趨之若鶩的時候再將其高拋。
第二章價值型投資︰乘虛而入
內夫是價值型投資的倡導者，高漲的股價和誘人的市盈率不足以使他熱血沸騰，相反，他更看好那種“倒霉”的公司。
第三章 定量分析投資法︰“自動化”投資者
“我們在探尋一些基本模式，希望從中發現投資機遇。”巴爾精闢地總結出自己的投資策略。這種策略完全由電腦完成的——電腦每天要過濾數百萬條數據信息，並從中篩選出要買入或賣出的股票。
第四章 指數基金︰“如果你無法擊敗他們……”
威廉．F‧夏普教授將“風險一回報”的概念提升到一個嶄新的高度，並對其進行了拓展，使投資在不高于平均風險水平的前提下超過市場總體的表現。而在此之前，幾乎沒有任何職業投資經理能做到這一點。可見，夏普為指數基金的出現奠定了基礎。
第五章新興市場︰勇闖前沿
所謂世界新興市場，是指俄羅斯、中國、印度、泰國、特立尼達、厄瓜多爾、馬來西亞、巴西、博茨瓦納、尼日利亞以及其他數十個國家市場。盡管投資管理費用高昂，市場表現動蕩，流動性風險也大，但新興市場卻能吸引日益增多的投資者前來一試身手。他們志同道合，共同追尋著默比烏斯的足跡，追逐高額的投資回報。
第六章 固定收益投資︰下注債券
格羅斯的成功不在于他的卓越智慧，而在于他對時機的準確把握。比如說他把債券交易的運作框架建立起來時，就正好趕上股市的大熊市。這迫使投資者轉向債券市場，通過賣出來獲取持續的收益。
第七章 資產配置︰十拿九穩
一躍成為旅行者公司投資組合建構部負責人之後，布林森迅速聲名鵲起。布林森的藍圖听起來很簡單︰把組織成員按技術特長歸類，管理不同類別的資產，而後就依靠他們在這些不同的投資類別中去發掘超額收益——也就是專家們說的“阿爾法”。
第八章 風險與投資心理學︰風險的價值
“人們一直認為，風險就是遭受損失的幾率，”伯恩斯坦說，“人們都可能面臨損失。但在資本主義社會里，風險也是機遇的代名詞。人人都知道，如果不努力工作飯碗就不會有保障。“不入虎穴，焉得虎子”，這也是每個資產管理者都應牢記于心的信條。”
致謝

說來不怕見笑，我是個超級電視迷。但電視節目無法按索引點播，只能等著電視台安排播出才能觀看，而且電視節目也不會因為你需要思考而暫停，更不用說你想躺在海灘上悠閑地欣賞節目了。

《超越華爾街》原來是PBS電視台制作的8集系列專題節自，由我和我的同事簡‧布賴恩特‧奎因（Jane Bryant Quinn）和同主持。如果你恰巧是全世界58億人中看不到或很少看這檔節目的，那這本書就是為你而寫。即便你以前看過這部專題片，你很可能還會對這本書感興趣，因為此書生動地描述了8位被訪者的人生故事、性格特征和投資智慧，並且還包含了許多在節目中沒有播出的精彩內容。

本書中的明星

我采訪福斯特‧弗賴斯（Foster Friess）的地點選在懷俄明州杰克遜市他寬敞的大木屋里。幾年前，他曾被員工評為最有愛心的董事；在我看來，他也是我遇見過的最陽光、最樂觀的人。但這並不是我們采訪他的真正原因，我采訪他更不是因為他養了一頭重達450磅、象征自己投資智慧的寵物豬——威爾伯。最重要的原因是，他以一種令人匪夷所思的方式成功地運作著130多億美元的資金。他不斷地將股票倒手，力圖在成長股還未啟動走高之前搶進；一旦他發現更有潛力的股票，他就會果斷地將曾經的“寵兒”淘汰出局，哪怕由此會產生高額的納稅成本。

對約翰‧內夫（John Neff）的采訪是在費城郊外他的家里進行的。他的投資方式正是我所偏愛的︰堅定不移地買進“冷門股”——比如，曾經的花旗公司——他堅信終有一天這只股票還會東山再起。其實我久聞約翰‧內夫的大名，因為他每年都會參加《巴倫周刊》的“圓桌會議”，但還是多虧了電視節目，我才有機會和他本人進一步接觸。

巴爾‧羅森伯格（Barr Rosenberg）做投資全靠電腦，但在大家都會用到電腦的步驟中，他卻不用——我指的是進行交易的時候。他的公司總部設在加州的奧林達，那里的運轉基本靠人工來完成，但是，股票買賣都是由計算機決定。他們所使用的軟件都是高智能化的。每天，億萬條數據從世界各地傳送過來，讓人嘆為觀止。采訪時，我摸著一條傳輸數據的纜線，開玩笑說︰“如果我把它拔下來會發生什麼事？”那一瞬間，巴爾‧羅森伯格愣了一下，不過，他立刻恢復常態，機智的他隨即反問我︰“計算機能戰勝市場嗎？”要知道，他的一些做法實在叫人不可思議（比如說，他喜歡養雞，但是從不殺雞，因為他是佛教徒）。

比爾‧夏普（Bill Sharpe）向我展示了他1990年的諾貝爾獎獲獎證書復印件——證書原件收藏在某家銀行的保險箱里。他開著1965年的雪鐵龍雙馬型老爺車帶我游覽了帕洛阿爾托——我果然不虛此行。夏普指出，要想擊敗市場，只需要把風險作為一個因素引入模型就行了，他還把這個因素模型寫給我看。那麼，他本人在指數基金上又是如何投資的呢？

馬克‧默比烏斯（Mark Mobius）走遍了泰國、新加坡以及其他四十多個新興市場。而我們只跟隨他到了泰國和新加坡。夜半時分，我們在曼谷湄南河上乘船順流而下，隨後又去參觀一家工廠，這里制造一種黑色尼龍縴維——雨傘布的制作材料——此行讓我受益匪淺。

比爾‧格羅斯（Bill Gross）管理著價值約900億美元的債券。他的工作看似枯燥無味，但他卻能從他的投資組合中每年收益1%，也就是9億美元。不過，給我留下更深刻印象的是數字以外的東西。我們的訪談在他的會客廳進行，房間緊挨拉古納海灘，窗外是波光粼粼的太平洋。53歲的他雄心勃勃地想要活到100歲，還決定用連續5天時間從舊金山市區到金門大橋跑上5個馬拉松賽程。就在最後一天，他的腎髒突然破裂，鮮血順著腿流了下來。但那時他還沒跑到金門大橋，于是他繼續往前跑，一直跑到目的地，才叫來救護車趕往醫院。

在芝加哥，加里‧布林森（Gary Brinson）拿出一張圖表給我看（雖然我總是禁不住看牆上掛的莫奈油畫），向我說一些有趣且重要的事情。雖然海外股市（比如日本股市）的風險比美國股市大，但實際上，在你的投資組合中加入海外股不但可以降低總體風險，還可以提高一點預期收益。布林森所掌管的資金高達1200億美元，我們算了一下，這個數字大致相當于全球可投資資產總額的0.25%。我們听听他的投資故事。

在采訪彼得‧伯恩斯坦（Peter Bernstein）時，我意外得知，他居然還是我的高中校友，而且，第二次世界大戰後他和我的父親就認識了。現在，我們正乘著直升機，從聖巴巴拉飛往艾琳海上石油鑽井平台，一路上談論著風險問題。他出了一本暢銷書，名叫《與天為敵︰風險投資傳奇》。當我們頂著強風在鑽井平台上著陸時，海上風大浪高，鯊魚在平台邊游弋——海里真的有鯊魚——采訪的時機到了。雖然時間跨度長能降低風險，但投資從來都不會是一帆風順的。

通過這些采訪，我獲益匪淺，並得出了三條結論︰首先，達到目標的辦法不是唯一的，沒有哪種投資辦法是絕對“正確並唯一”的；其次，我的每一位被采訪對象在投資方面所花費的時間和精力都是常人無法想象的，一般人誰也不願意下這樣的苦功；最後，不要忘了，當我們步入投資領域時，這些人以及許多類似他們的人正是我們的競爭對手。

安德魯‧托拜厄斯