中國陽光私募年度報告2010

第一章 陽光私募行業發展概況
第一節 陽光私募的定義與分類
一、陽光私募的定義
二、陽光私募的分類及特點
第二節 國內私募證券行業的發展歷程
一、國內私募證券行業經歷的發展階段
二、陽光私募的主要發展歷程
第三節 陽光私募的運作模式
一、三種代表性運作模式
二、行業運行機制
第二章 陽光私募行業發展環境分析
第一節 宏觀經濟形勢概述
一、總體狀況
二、經濟結構
三、宏觀調控政策
第二節 股票市場運行情況
一、股票市場
二、債券市場
第三節 主要機構投資者發展概況
一、基金公司
二、證券公司集合理財
三、其他機構投資者
第三章 陽光私募發展情況分析
第一節 陽光私募的產品數量及規模
一、產品發行數量
二、產品的募集規模
第二節 陽光私募的產品結構分析
一、管理型與結構型產品的數量比較
二、資金來源的性質決定基金類型
第三節 陽光私募投資顧問狀況
一、地區分布
二、資本實力
三、資產規模
四、人才隊伍
第四節 陽光私募中的合作方
一、信托公司
二、保管銀行
三、證券公司
第五節 陽光私募的營銷分析
一、陽光私募的客戶定位
二、陽光私募的營銷方式
第四章 陽光私募的業績分析
第一節 陽光私募的收益分析
一、絕對收益分析
二、相對業績比較
第二節 陽光私募風險分析
一、波動率
二、下行風險的控制
三、風險調整後的收益
第三節 陽光私募的風格變化
一、產品的風格飄移
二、業績路徑
第四節 陽光私募的投資分析
一、股票數量與市值變化
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第五章 行業創新情況分析
第六章 海外行業動態
第七章 陽光私募行業發展趨勢分析
第八章 主要陽光私募投資顧問公司及管理人
附錄
後記

與自然界的新陳代謝和周期性更新一樣，人類社會經濟生活中也存在著吐故納新的周期性循環，經濟危機則是其中具有決定性作用的一環。危機使得大量不再適應經濟社會發展要求的落後的生產方式、產業形態、技術手段和制度體系被摧毀和淘汰，新的更具生命力的組織形式和制度得以確立和發展。從這一點看，危機既意味著一種無序狀態，更意味著危險之中的機遇，棄舊之中的圖新。

肇始於2007年的全球金融風暴拉啟了世界經濟金融體系變革的歷史序幕。主要發達國家經濟增長放緩，對世界經濟的貢獻度和影響力有所減弱；發展中國家特別是新興市場國家在國際貿易、投資與分工體系中的地位不斷提升，在世界經濟中的重要性日趨增強。另一方面，隨著金融創新特別是金融衍生工具的開發和推廣，金融一體化程度不斷提高，經濟金融化趨勢日趨明顯，在有力促進全球資源優化配置的同時，也加劇了全球經濟的投機性和風險性，使得經濟運行的不穩定性大大增強。

新世紀以來，中國在世界經濟體系中的地位和作用日益凸現。由於世界產業的重新分工和布局，中國成為世界制造大國，國民財富快速增長。而受益於農業工業化與農村城鎮化的深入推進、離岸工廠地位的持續存在、消費革命的蓬勃興起和地方政府的積極推動，中國經濟在今後相當長一段時間內仍將保持較快增長速度，中國銀行業也相應具備了較大成長空間。然而不容忽視的是，隨著資本市場的快速發展和信息技術的廣泛應用，尤其是非金融機構網上支付、手機支付等新興支付手段的快速崛起，資本性脫媒與技術性脫媒愈演愈烈，加之利率匯率市場化加速推進，銀行作為社會融資中介和支付中介的地位受到嚴峻挑戰。只有加快轉型、不斷創新經營模式，銀行才能獲得新的生存發展空間。

在面對挑戰的同時，也要看到機遇。此次金融危機孕育著中國財富管理新的發展機遇。財富管理的內容既包括私人財富，也包括機構財富，是全社會、全方位的財富管理的概念。經過改革開放30余年的高速發展，中國已經形成了一個龐大的高凈值群體，其數量已經超過德國和英國，位居世界第三位。中國財富管理的發展速度與市場前景令全球矚目。此次國際金融危機的爆發，對全球財富管理市場構成了嚴重沖擊，西方的一些大銀行遭遇了前所未有的信任危機。與此形成鮮明對照的是，中國財富市場表現依然強勁。2008年全國銀行理財產品銷售額較2007年增長了2倍多，我國的財富管理需求並沒有因金融危機的爆發而出現逆轉，而是繼續呈現快速增長勢頭。中資銀行的財富管理業務由此迎來了歷史性的發展機遇。

作為中國銀行業財富管理業務的先行者，招商銀行從上世紀90年代初期，就開始了對財富管理業務的探索，借助網絡銀行的優勢，推出了初具財富管理雛形的一卡通；本世紀初，通過對客戶作進一步細分，建立了金葵花理財品牌，為個人金融資產在50萬元以上的客戶提供更高層次的理財服務；2007年8月，招行在股份制銀行中率先推出了私人銀行，為個人資產在1 000萬以上的超高端客戶提供以財富管理為核心的專業化一攬子高層次金融服務。成立不到3年，招行私人銀行客戶總數已突破1萬人，發展速度遠超預想。

從國際經驗看，財富管理業務發展到私人銀行階段時，對多層次金融市場、多元化銀行業務和多品種資產配置的要求日益迫切。銀行、保險、證券、信托、基金等金融機構需要展開緊密的業務合作；投資者除了存款以外，還需要股票、基金、銀行理財產品、保險、私募等多種金融產品進行組合投資。陽光私募順應了這一潮流，德邦證券也順應了這一潮流。

《中國陽光私募年度報告2010》健全和豐富了中國財富管理的研究體系，為中國廣大投資者、研究機構和社會各界人士了解和跟蹤研究陽光私募打開了一扇窗戶。是書即將付梓，承邀為序，欣然命筆，謹致以最美好的祝願。