投資大贏家

引言
第一部分 價值投資的傳奇
第1章 本杰明‧格雷厄姆
——“價值投資教父”幫你系上安全帶
第2章 約翰-內夫——你的錢放他那里最安全
第3章 大衛‧德雷曼
——反向思維， 讓你熊市也照“牛”
第4章 沃倫-巴菲特——“股神” 的安全法則
第二部分 成長型股票的傳奇
第5章 彼礙‧林奇——華爾街的明星
第6章 肯尼斯-費雪——青出于藍而勝于藍
第7章 馬丁-茨威格——能花，更能賺
第三部分 大師背後的大師
第8章 詹姆斯-歐沙那希
——他讓“交通標志”標準化
第9章 喬爾‧格林布拉特——只用兩步搞定
第10章 約瑟夫-皮奧特洛斯基
——真人不露相，老司機就是不一樣
第四部分 贏在掌控當止則止
第11章 綜合運用——大師投資之道
第12章 剎車——選取好的時機出售股票
結論 你現在可以享受駕車的樂趣了
附錄A 基于大師策略的10只與20只股票投資組合的業績
附錄B 投資大師年度跟蹤記錄比較（實際或驗證後收益）
譯者後記

對世界各地的投資者來說，2008年的全球金融危機和股市崩盤都是慘痛的打擊，但它們卻給人們留下醒目的一課︰天下沒有免費的午餐。無論是投資美國、中國還是全球其他任何國家的股票市場，都並非易事。

對許多投資者來說，這並非一個新教訓，只不過早被遺忘罷了。多年來，美國、歐洲以及世界其他地區肆無忌憚的借貸，虛假地支撐了不斷上升的資產價格。投資者受此蒙蔽，開始對自己的投資做出危險的假設︰

他們確信無疑，美國房地產價格將無限持續上升，因此，金融公司貪婪吞噬的抵押證券造成的風險會很小。

中國、印度、巴西等新興市場都是經濟巨幅增長的源泉，因此無論美國和歐洲遭遇什麼麻煩，這些國家的市場都能支撐下來。

技術進步已使金融信息可隨時傳送給投資者，這樣就能避免股票、債券或任何其他資產類別的不當定價。

這些以為股票投資會讓人輕松賺取巨額利潤的假設，在短短數月的動蕩里，就被震得粉碎。“只要爬上這趟不斷前進的市場列車，坐下來，就可以等著鈔票進口袋”的理論已不再適用。

但是，市場總會讓那些自以為是的人們備受挫敗，發生在2008年和2009年的事實就是最好的印證。這些事實再次強調了︰在股市隨意投資無異于玩火自焚。如果你想在市場上長期謀利，你需要找到一種方法，來確定資產雄厚、經營順利的公司。這些公司擁有良好的資產負債表、成功的歷史記錄和堅實穩固的管理——它們不僅在好光景時業績出眾，在經濟周期性的低迷時期也能順利度過，甚至能度過諸如人們剛剛目睹的那類世界危機。

幸運的是，早在2008年的金融危機前，我就學會了這個教訓。實際上，10年前，當我開始研究股市大師（你會在此書中逐一認識）時，我就開始了對此教訓的研究。這些華爾街巨亨——沃倫‧巴菲特、彼得‧林奇、本杰明‧格雷厄姆等，創造了一些史上最出色的投資紀錄，而許多投資者毫不知情的是，他們都很友好，樂于在相關書籍和學術文章中分享他們的選股策略或建議。雖然他們的風格各有不同，但都有一個重要的共J跬︰他們都關注實力雄厚、記錄良好的公司——你可以從資產負債表、損益表以及股東報告的數字中識別出它們。

像巴菲特、林奇、格雷厄姆這樣的投資者不會因為某公司擁有讓人心潮澎湃的產品，或者市場上流傳著某公司即將創造強勁績效的消息，或是僅僅因為他們感覺即將出現更廣闊的市場而去購買該公司的股票。他們購買的原因是通過他們的研究，確定發行這些股票的公司是名副其實的贏家，而且它們的股價是在合理的水平上交易的。無論在經濟繁榮還是蕭條時期，他們所堅持的這種分析心態，將他們與其他投資者區分開來，並使他們獲得了意想不到的成功。

我對這些股市大師的了解越多，受他們邏輯和智慧的影響就越深。現在，我也有了一個大顯身手的好機會︰因為他們的做法主要是（或完全）依靠對企業的財務和庫存數據進行定量分析之後做出決策，因此我將我計算機科學和人工智能方面的知識背景派上用場，創造出套用大師策略的計算機模型。只需點擊幾下鼠標，就能篩選出數千只股票，再配合使用大師們經久不衰的標準，就能找到必勝的股票。

最讓人詫異的是，一些策略早在ω年前就已為人們所知，而如今它們仍然奏效。為什麼呢？就是因為它們都專注于實力雄厚、成熟，且股價便宜的企業，而非專家們強調的“熱門”股票。雖然隨著時間的推移，商業條件會發生轉變，但企業成功的本質卻大致相同。無論是在格雷厄姆（你將讀到的最年長的大師）投資的20世紀三四十年代，還是在今天，強勁的銷售增長、低負債、高利潤都是成功企業的標志。

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