不完美套利條件下人民幣均衡匯率研究
不完美套利條件下人民幣均衡匯率研究
1997年亞洲金融危機以來，短短十余年時間里，人民幣匯率問題幾度成為國內外理論界和工商界關注的焦點。其中既涉及人民幣是否應該升值的問題，又涉及人民幣匯率形成機制改革的問題。對於人民幣升值與貶值的爭論，關鍵問題是要測算出人民幣的均衡匯率；對於人民幣匯率形成機制改革，關鍵問題則是測算出人民幣匯率波動的合理幅度。這兩個問題都需要理論界予以解決。選題正是着眼於解決這兩個問題。具體來說，筆者試圖分析不完美套利條件下的人民幣均衡匯率，並且得出結論：不完美套利條件下存在一個可以保證內外經濟都處於均衡狀態的人民幣匯率區間，該區間的邊界可以作為人民幣匯率波動幅度的參考。因此本書的意義在於探求人民幣匯率的合理水平，同時為確定人民幣匯率的合理波動幅度提供技術支持。
筆者首先分析了完美套利條件下均衡匯率的決定。通過建立一個包含一個國家、兩個部門（貿易品部門和非貿易品部門）、兩種產品（貿易品和非貿易品）的模型，認為在完美套利條件下均衡匯率是由居民對貿易品和非貿易品不同的偏好、理想的外債余額一產出比以及各部門勞動生產率的差異決定的。具體而言，均衡匯率由三部分構成：資本邊際生產率的差異、決定均衡匯率的需求因素和決定均衡匯率的供給因素；而均衡匯率的動態變化則主要來自供給因素的變化，即勞動生產率的提高。
