年報掘金

前言
第一部分　樹立價值投資理念
　第1章　在中國可以做長期投資麼
　第2章　從中石油看價值投資
第1節　從年報看中石油
第2節從中石油看價值投資
　第3章　價值投資者應該如何看年報
第1節　財報要動態地看
第2節　看年報要仔細
第3節　看年報要靈活
第4節　看年報要思考
第5節　年報是最重要的投資依據
第6節　生活可以如此復雜，財務分析亦如是
第二部分　從彼得‧林奇談起
　第4章　彼得‧林奇︰借鑒與批判
　第5章　格力電器︰模式取勝
第1節　冠軍的資本之道
第2節　格力電器為什麼能與眾不同
第3節　格力電器的高負債率值得肯定
第4節　公開增發合情理，價值判斷是關鍵
　第6章　投資要關注年報中的異常現象
第1節　秦豐農業︰億元造假案探密
第2節　寧波東睦︰業績變臉有預兆
　 附︰海螺型材︰成本核算有玄機
第三部分　財務報告分析框架與戰略分析案例
　第7章　戰略分析為什麼重要
第1節　哈佛分析框架概述
第2節　戰略分析為什麼重要
　 附一︰北海國發︰兩年後斗轉星移
　 附二︰財政部行政處罰決定書（財監﹝2005﹞71號）
第3節　為什麼要采用波特的競爭理論作為分析基礎
　附︰為什麼存貨周轉率越高越容易被ST
第4節　戰略思考在企業財報分析中能做什麼
　第8章　萬科︰認真學習帕爾迪
第1節　為什麼是帕爾迪
第2節　帕爾迪的閃光點
第3節　萬科的學習成績如何
第4節　激情背後的理性
第5節　未雨綢繆
　 附︰覆巢之下，難有完卵
　　第6節　萬科改變戰略？
　　第7節　房地產上市公司戰略比較
　第9章 科龍電器︰年報透露造假端倪
第1節　難解的成本之謎
第2節　沒有效益的高成長能夠持續多久
第3節　涉嫌虛構巨額收入
第4節　雙管齊下，成本也作假？
第5節　巨額資金疑被挪用
第6節　顧雛軍是經營高手嗎
　第10章　中集集團︰失敗的行業領先者
附︰七問中集
　第11章　　五糧液︰戰略選擇決定未來
第1節　專業化投資，產業衰退期的現金陷阱
第2節　多元化投資，屢敗屢戰
第3節　戰略選擇決定未來
第四部分　會計分析、公司治理與估值
　第12章　會計分析發現暗藏利潤
第1節　對煙台萬華提取秘密準備的思考
第2節　深能源︰折舊游戲大玩家
第3節　浦東金橋︰成本核算新政策隱藏利潤
第4節　山東黃金︰隱藏“黃金”？
第5節　陸家嘴︰會計政策目的明確，如何運用現金無計
　第13章　價值投資者也要關注公司治理
第1節　達力中國局
　　第2節　鋼鐵行業關聯交易評析——以萊鋼股份為例
第3節　金嶺礦業︰關聯方隱性佔用上市公司資金
第4節　外運發展︰破壞股東價值的資本戰略
第5節　海馬股份、宇通客車︰負債打新股不值
第6節　關注上市公司證券投資三大主題︰估值、戰略和股東主義
第7節　佛山照明︰“現金奶牛”真的一心從股東利益出發？
　第14章　關于估值
第1節　價值投資者應該如何看待估值
第2節　華泰股份︰分析師的預期為什麼這麼高
第3節　動態市盈率？別太當回事兒

認識孫旭東已經是6年前的事了。那時候他在清華上MBA，我開一門選修課——《財務報表分析》，課後總有一位同學找我討論一些現實的案例。听著他總是饒有興致地把上課時談到的問題和方法用在各種現實的案例巾，滔滔不絕，那種專注的精神和良好的領悟力讓我對他有了深刻的印象。這個同學就是孫旭東。

學會計出身，當時在一家公司做會計部門負責人的他，真正的興趣卻是分析上市公司的報表。後來他來找我指導他的畢業論文，內容還是分析上市公司，我才發現他是一個為了自己的理想和信念鍥而不舍、廢寢忘食的人。後來劉他的了解更多了，我知道他不僅僅陶醉于從財務數掘中發現各種有趣的故事，拆解上市公司的一招一式，還特別希望把自己的分析結果與別人分享，所以在業余時間他經常出沒于相關會計論壇，而且不斷有新的見解和大家交流。終于有一天，他打來電話，說他辭掉了原來的工作，轉到《證券市場周刊》作研究部主任，把分析上市公司變成了自己的主業。听到這個消息，我的第一個感覺就是，孫旭東終于找到了實現他夢想的地方，而同時，《證券r∣︰場周刊》有了他，也獲得了一筆財富。

這本書集合了孫旭東近年來的工作成果，它用獨特的視角向我們展示了財務數據背後的奧秘。它讓你發現，其實讀財務數據甚至比讀小說更引人人勝。一本書最重要的是思想，這本書不僅有思想，而且用豐富的、現實的數據和案例來闡述這些思想，既引人思考，又活靈活現，不可多得。在現在這個時間讓我們看到這本書更是恰逢其時，雖然價值投資始終是孫旭東所堅持的理念，但是在現在這樣的市場狀況下來闡述這個理念，恐怕是再合適不過的。相信讀者們也會和我一樣喜歡這本書。