金融大崩盤

序言 是誰在欺騙誰
1 開端︰8月恐慌
伴隨突如其來的美國房地產市場的衰退，金融部門形成了以債務瘋狂激增來促進經濟增長的惡性循環︰美國石油霸權糾纏不清的脆弱性，以及陷入重重包圍、成為眾矢之的的美元；這些風險同時影響著美國金融市場，僅用“危機”一詞似乎並不能恰當概括當前的狀況……
2 金融︰新實體經濟？
太好了！現在金融業佔有美國GDP的五分之一！格林斯潘就曾想過創造國民財富是否仍然需要制造業這一問題，隨著資產成為經濟存在的基礎，金融經濟的男爵、王子、君主變成了“煉金術干”……
債務及美國金融業的出現
私人債務、金融創新以及經濟不穩定性
後“9‧11”時代︰負債文化轉型
商業資本主義
金融︰財富最大化的行業
3 牛市經濟︰偏見與謊言
金融業的形象從難以被相信的“賭場”上升的世俗“聖經”，從一個情緒的戰場轉變為一個有效的市場，從一個充滿惡棍的賭場轉變為一個充滿投機者、套利者、信貸衍生工具設計者及惡意並購者的典型有效市場……
市場崇拜︰神性、信徒及教條
消費者物價指數與統計失真
宗教與美國民粹主義的缺失
4 證券化︰陷入風險旋渦
如果發生危機，必要時甚至可以從直升機上直接空投鈔票……
逐利欲望與風險回流
金融“西部荒野”——對沖基金、私募股權、杠桿制造廠、抵押池和財務管理行業
住房︰2007~2012年政策與經濟的戰場
5 石油峰值︰鏗鏘對決
美元的衰落更是能在一些產油國中促使兩種反應的發生︰減弱或終結美元作為世界儲備貨幣的作用，或者以其他一種貨幣或幾種貨幣形式為石油銷售定價……
石油︰所有美國人的燃料
石油峰值論和政治化的市場
新一輪的石油戰爭
反美元外交
石油︰危機重重
6 債務、金融和石油︰躲不開的政治陰影
債務和信貸、美元疲軟、資產流失、石油供應、氣候變化、潛在的資源戰爭以及為陷入中東泥潭所付出的高昂代價，這就是未來的奧巴馬政府所要面臨的問題……
金錢政治和既得利益
王朝︰共和黨和民主黨釀造的一幕悲劇？
世界經濟霸主的衰退之路
美國金融重要性的提升
能源與環境的艱難抉擇
7 即將陷入危機的美國
托馬斯‧弗里德曼堅稱，“國際金融業務已經將整個世界帶入一個議會式系統中”，該系統允許參與者“利用他們的共同基金、養老基金或通過他們的股票經紀人在每天的任何時間進行投票”……
“六強”時代
美國的金融化策略
石油與升高的海平面
美國資本主義的全球危機
未來之路
附錄 全球輿論與美國威信的喪失（2003~2007年）
專家推薦 “金融大崩盤”下的理性思索

2008年，關于美國經濟的弱點，最令人擔心的大概就是官方的掩飾和公布消息的虛偽程度了——政府人士更喜歡弱化目前存在的問題和這些問題之間的聯系。

2006年，我的作品——《美國神權》出版了。本書詳細說明和更新了《美國神權》一書陳述的“極端宗教、石油和債務”這三個挑戰中的兩個問題。2006年11月，極端政治遭到了應得的報應。然而，住房、債務、石油和美元的危險有增無減。

美國政府、共和黨和民主黨是否能夠修正過去的二三十年中與債務和石油相關的變革，是很令人質疑的。更令人擔憂的是，華盛頓和華爾街可能都不願意面對更深層次的問題——金融在國家政策制定（和GDP）方面的支配地位，以及政治家的共謀作用（他們都不願意談論這一問題）。

現在，房價下跌是最引人注目的事情，悲觀主義者預測這會是我們一生中幅度最大的暴跌。我們知道相當一部分風險的出現是由于抵押貸款提供方簽訂了太多高風險的合同。在正常情況下，這樣的錯誤判斷太多就會變得很危險。

但這次機構面臨很大的壓力來吸引盡可能多的客戶，這反映了住房抵押貸款中獲取巨額利潤和把住房抵押貸款資產證券化及將它們全部“重新包裝”成抵押擔保證券和債務抵押債券所帶來的巨額利潤。貸款方需要吸引高風險的借款方，因為沒有足夠多的低風險借款者來滿足大型商業銀行、投資公司和其他的“包裝公司”的需求，這些銀行和公司都要靠賺取利潤生存。

什麼是證券化呢？有人會問。首先，“證券化”是一個由三個字組成的短語，但也是20世紀90年代華爾街發起的一項新業務。簡單地說，這就是指專業金融機構把眾多的貸款、抵押貸款或者類似的貸款整合在一起，然後基于新的“組織形式”來發售新一類證券，從中盈利。根據風險的大小，這些以高價發售的證券被分割成相互分離的幾個“小塊”或者部分。當然，有一些“小塊”有著較低的信用等級，但是可以分散風險，受到影響的證券售價會更低。然而，實際上，其透明性和公正性更低——有時候是相當地低。

這些“精明的”金融機構並不是真正的經紀公司，也不是20多年前的唯一中央銀行。它們是令人震驚的轉變的一部分，這種轉變就好像一個絕佳的“故事”，但從來沒有人講起。在1987～2007年期間，債務——在各方面，從信用卡到維持美國財政和極不穩定的華爾街的抵押貸款——成為美國最大、增長最快的一項業務。在那20年間，所謂的信用市場債務快速翻了兩番，從近11萬億美元增長到48萬億美元。這受到市場、包裝和宣傳方面變革的支持——實際上，國債不是主要原因，而私債卻是主要原因。沒有做太多宣傳，金融服務部門——銀行、證券公司及消費者信貸、保險和抵押貸款部門——在20世紀90年代給制造業注入了活力，讓它成為美國私營經濟的最大組成部分。到了2004年6月，金融服務佔其GDP的比例達到20%～2l%，而制造業所佔的比例下降到12%～13%。信貸額在公司利潤中佔據了更大份額。

人們沒有用“危險”開始形容美國經濟中的新焦點。“著魔于”負債是魯莽的，金融化作為引領世界經濟發展的動力，也有過在後期階段對經濟發展造成不良影響的記錄。資金流動而非實物的變動總是具有風險的，到現在為止美國的變革還是相當不切實際的。自從20世紀80年代以來，美國政府（一般）可以提供三種形式的援助︰當主要金融機構、貸款或者利潤核算遇到問題時，政府緊急援助；美國聯邦儲備委員會（簡稱美聯儲）的流動資產用于維持財富增長；良性調節和制定法律。這些動作一般被宣傳為“政府特惠”。

……