推薦序
投資時，你該縱觀全局（綠角）
投資時，你該做什麼？
許多人的答案是：「成為贏家。」
在下跌的市場，當大多投資人賠錢時，成為賺錢的贏家。
在主動選股的競賽中，當大多投資人落後市場時，成為勝過指數的贏家。
投資追求的不正是更好的績效嗎？
但是，投資朋友是否有站在更高的制高點，觀看整個大局？當一個遊戲，大多參與者都會成為輸家時，你該參與嗎？
譬如拉斯維加斯的賭場、每期的大樂透，當大多參與者都會賠錢時，你應該期待自己成為其中少數的贏家，並將其視為人生理財正道嗎？
大多數人不會！
但當有確切證據指出，幾乎沒有人可以成功擇時進出市場，大多數人主動選股想要打敗市場反而會適得其反時，卻有許多投資人相信只要鑽研經濟指標，就可以預知市場未來起伏。只要研究財報，就可以選出勝過市場的個股。
這會是一種合理的期待嗎？
許多投資人在還沒看清整體局勢之前，就一頭鑽入。而市場上大多數投資書籍也投其所好，教投資人如何去玩這個遊戲。譬如看指標去預測市場，研究財報來挑選股票。
然而投資人在這麼做之前，更需要考慮的是，是否該去玩這個遊戲。這才是從大局思考。
本書就是一本教投資人如何從大局著眼的書。從1978年發行以來，至今40年，是一本與《漫步華爾街》歷史一樣悠久的投資書籍。
不預測市場走勢也不選股，那要如何投資？
投資人可以維持固定資產配置比率度過市場起伏，也可以直接用低成本指數化投資工具參與市場得到報酬。
這些問題，其實都有對應的解答。
許多投資人展現「不服輸」的態度，認為：「我也算聰明，也願意努力，為什麼不試試看呢？」
關於這個問題，書中舉了一個很好的例子。知名避險基金經理人Michael Steinhardt被問到，可以給一般投資人最重要的投資建議是什麼時，他說：
「請記得，我是你們的對手。」許多人看金融市場，認為這就是一個存在許多證券，隨自己意志可以自由買賣的市場。他們從沒想過，是誰在跟自己買賣。為什麼自己認為值得買進，未來會漲很多的股票，卻有人要急於脫手？為什麼自己想賣出，認為未來會下跌的股票，會有人想買？
實際上，跟一般投資人買賣的，可能就是掌握內部資訊的相關人士，或對市場資訊分析的更為透澈的專業投資經理人。
金融業者反而希望投資人去參與這些對自身毫無益處的遊戲。因為投資人要積極的買賣個股，券商才有費用收入。投資人要熱衷挑選基金，主動型基金才能暢銷熱賣。
如何達成這點呢？
很簡單，讓投資人自以為很厲害。
常見說詞就是：「你那麼聰明、那麼會分析，怎會挑不出下一支大漲的股票，或是勝過大盤的基金呢？」
相信這些說法，你就成為「國王的新衣」故事中，沒穿衣服還自以為是的國王。
從大局看，不要去玩大多人都是輸家的遊戲。有自知之明，在金融市場，假如你只能用業餘的時間去研究，那麼你就只是一個業餘玩家。就算全職從事，投資成效也未必很好。金融世界，就是那麼現實與苛刻。
掌握了這些基本原則，你可以走上正確的投資之路。
除了從大局著手的投資思維之外，本書也有討論個人理財重點事項，包括儲蓄、稅務、如何教導下一代正確理財觀點，甚至連繼承大筆資產的處理方式都有討論。這都是實用的主題。
投資不需複雜策略，只要走上正確道路。本書會帶領你走上正確的人生理財之路。
綠角，財經作家、「綠角財經筆記」部落格格主
前言
聰明理財，培養明智的投資習慣
如果把一本書命名為《你唯一需要的投資指南》是厚臉皮的，那麼修訂本書則厚顏無恥。然而不隔幾年修訂這本書，情況可能會更糟，因為有許多細節都已出現變化，雖然還有許多人出於各種理由仍然購買本書。
本書問世於38年前，如今世界已歷經劇烈翻轉。當年沒有房屋淨值貸款、沒有401（K）退休金計畫、沒有Roth IRAs（羅斯個人退休金帳戶）……沒有變額年金（variable
annuities）可供避稅、沒有稱賞的指數基金、沒有抵押貸款的調整利率可供選擇……沒有ETF（指數股票型基金）、沒有529教育基金、沒有飛行里程獎勵（哦，不會吧！）、沒有網路（你能想像嗎？沒有網路！），甚至連eBay、Craigslist或Amazon都沒有。（大家要如何購物？）
當年最大的共同基金家族提供15檔不同基金可供選擇；今天則有數百檔之多。當年股票價格以分數型式報價，紐約證券交易所每日平均交易量約為2,500萬股； 今天，30億股交投僅是平淡的一天。
聯邦所得稅最高稅率為70%。
個人理財的基本知識並沒有改變──這些從來不變。關於錢財，你需要知道的相關常識只有那一些。但投資的選擇變得繁複，專業行話和推介術語的增生多如牛毛。也許本書能為你去蕪存菁。
掌握大局
本書在1978年問世不久，美國的金融危機已退：股票和債券價格跌到谷底（這是高通貨膨脹和高利率的結果），我們的國債（相對於整體經濟規模的大小）也有相同命運。接下來30年進行投資──同樣看似十分困難──實際卻易如反掌，因為危機從未中斷過。
現在我們（大概來說）處於相反的狀況──非常低的通貨膨脹率和非常低的利率，還有高到令人不安的國債──未來數年勢將構成一項特殊的挑戰。
理解這項挑戰──同時從大局著眼──將有助你掌握事態發展，以利決策。
花點時間來思考一下國債和利率，再花點時間思索「有利的對策」。
國債
美國在1946年為贏得二次世界大戰，必須「不惜一切代價」舉債，國債高峰時曾攀到國內生產總值 （GDP）的121%，到1980年才降至30%。
這並非是我們償還了債務，而是由於經濟逐漸增長，舉債比重相對變少。
無論對家庭、企業，還是國家而言，低負債比率才是健康的。
低負債使你有迴旋的餘地，倘若你遇上了麻煩，像經濟衰退，才要借債支應。
事實上，這一直是個重要的理念：當經濟低迷時，政府應該順勢採行預算赤字……在過剩的商業庫存逐漸減少時，舉債來刺激需求同時緩解痛苦……然後，當經濟好轉時，就不要大量舉債，甚至得創造盈餘，以厚植借貸能力。
然而自1980年以來，雖然大多呈現榮景，但我們的國債卻持續膨脹。雷根和老布希執政時期，國債比率為30%，到了小布希（George W. Bush）卸任時，國債比率卻飆到100%，並由繼任者接手。（財政赤字只在老布希和小布希兩朝間受到控制，當時執政的克林頓交出了《財富》（Fortune）雜誌所稱的「觸目盡是盈餘」。)
儘管在撰寫此文時，財政赤字再度獲得控制──這意味國債增長速度再次低於整體經濟的增長速度──但迴旋的餘地大抵已消失。
五年前，我撰寫這領域的文章時，失業率幾達10%，房屋查封率達到頂峰，「我們將度過難關，擺脫困境後會比以往更繁榮。但未來十年，我們更需要沉潛和重新整備，而不是開香檳。」事實上，當我在2016年初修訂本書時，失業率已降至5%；房屋查封率是2007年以來最低；股市則幾乎是2009年3月低點時的三倍高。所以我們真的「挺過去了」。
儘管如此，美國的基礎設施嚴重衰敗；國債可能要35年才能縮減到GDP的30%，就像是二戰後35年間逐步縮減一樣；而且許多「新」工作的報酬遠不及被取代掉的那些工作。所以現在開香檳還太早了。
利率
在1981年，山姆大叔說：「借我1,000美元兩年，我會付你336美元的利息。」到了2016年初，山姆大叔口風變了：「借我1,000美元，我會付你20美元利息。」大家還是爭先恐後地接受這種條件。
所以世界已經大不相同了。
1981年，願意承擔股票或長期債券風險的投資人瞭解──倘若通貨膨脹未完全失控──利率最終會下跌，股票和債券價格則會雙雙上漲。到了2016年，投資人必須明白──不論哪種情況先發生──利率最終都會上揚，造成債券價格下跌（詳見第5章），而股票的吸引力相對減弱（你能從安全的債券中獲得的利息越多，冒險投資股票的理由就越少）。
這並不表示若利率上升，股市就不會上漲；只要利率不要漲得太高，並有穩健的經濟成長支撐，股市仍然可期。但是通常來說，利率下降會提振利潤和股價。而且近35年來，長期利率普遍呈現下跌：市場可謂順風順水。
以這點而論，如果利率再次出現任何形式的下跌，唯一的可能是經濟狀況糟糕透頂──這樣不太可能推動投資人對股市的熱情。所以無論未來利率是走高還是下跌，我們都會面臨一些阻力。
好消息
科技的驚人躍進，能應付我們所有問題。
50年來科技的躍進令人眼花撩亂，人們非常期待未來50年的發展！預言家雷・庫茲威爾（Ray Kurzweil）認為，未來50年的進步將會是32倍驚人。
想來既刺激又恐怖。但不論從何種角度，都無法保證不出錯，這是本世紀的最大挑戰。
倘若我們不搞砸，可以想見未來會很驚人。想像一下，如果有近乎免費的乾淨再生能源世界，狀況好比今日廉價的通訊（在我小時候，一句「我在打長途電話！」就代表別吵。今天即使打電話或視訊到中國，幾乎都免費），能源幾近免費會大幅降低成本，人們的生活水準可望大幅提昇。
不僅是能源，醫療科技也持續加速進步，並帶來驚人影響。
從現在到未來可能有極大挑戰，但只要聰明理財並培養明智的習慣，你就能掌握良機，盡享增值機會並避開陷阱。
讓我們開始吧！
