巴菲特投資攻略圖解：實踐巴菲特投資法的最佳入門【暢銷10年改版】

推薦序
想擁有巴菲特的投資魔法，就從這本書開始！　　──梁碧霞
滾雪球，必須先找到濕的雪和長長的山坡　　──鍾文榮

前言
 
CHAPTER 1　巴菲特就這樣成了富豪
01 ▍華倫．巴菲特是位什麼樣的投資家？
／世界排名第三的大富豪／出生於股市大崩盤時代／11歲就開始接觸股票投資
／不放過任何可能的商機／與葛拉漢的相遇
 
02 ▍巴菲特如何讓資產增加？
／從100美元開始的投資合夥事業／成為波克夏的董事長
／波克夏的股價由6美元飆漲至10萬美元
 
03 ▍巴菲特買入什麼樣公司的股票？
／留意經營方針，購入可口可樂股票／看準相對便宜的時間點，購入美國運通股票
／看準品牌力，購入吉列公司股票／「巴菲特概念股」可能就存在於你的日常生活中
 
04 ▍影響巴菲特的三位智者
／向葛拉漢學到「價值投資」／向費雪學到「核心投資」／來自摯友孟格的珍貴建言
 
CHAPTER 2　深入探索巴菲特的投資哲學
05 ▍股票投資，形同擁有企業的一部分
／你買的是公司，而不是股票／以成為企業主的心態研究公司／致贈金幣給經營者的日本第一大股東
／「大街」勝過華爾街／在大街上發現內布拉斯加家具賣場
 
06 ▍以終生持有的打算買進股票
／為企業補給能源是投資人的職責／認清自己的投資態度／簡單辨別投資家與投機者的方法
／巴菲特以「終生持有」為原則的理由／長期投資，讓「複利效果」成為你的助力
 
07 ▍切忌跟著行情或經濟動向起舞
／迷惑你的「市場先生」究竟是什麼人？／聰明利用「市場先生」的方法
／重大投資決策，一生中不超過二十次
 
08 ▍不買自己不了解的公司的股票
／巴菲特不碰高科技股的理由／清楚自己的「核心能力範圍」
 
09 ▍買進股價低於企業價值的股票
／巴菲特的絕招──「價值型投資」／便宜撿股的絕佳時機／巴菲特在行情暴跌時出手的案例
／巴菲特在企業發生特殊事件時買進股票的案例
 
10 ▍只投資精選的少數幾檔股票
／向費雪學到的智慧──「核心投資」／沒有十足把握，絕不出手
／分散風險式投資是適合初學者的做法？／越是精心篩選的個股，投資態度會越慎重
 
CHAPTER 3　巴菲特如何精選個股？
11 ▍選擇簡單易懂的事業
／想了解企業，讀就對了！／在網路上蒐集公司資訊／從企業網頁讀出「變化」的蛛絲馬跡
／化身為新聞記者，仔細調查企業
 
12 ▍選擇穩定創造利潤的公司
／本業穩定的企業是巴菲特的最愛／以「每股盈餘」檢測企業的穩定性
 
13 ▍選擇未來展望看好的公司
／相對優勢vs大宗商品／賦予大宗商品「品牌」，就能建立優勢
／企業的「護城河」越大，前景越看好
 
14 ▍看經營者是否理性思考
／企業的未來終究繫於經營者／從盈餘的使用方法了解經營者的想法／如何把盈餘還給股東？
 
15 ▍看經營者是否誠實面對股東
／經營者是否回應股東想知道的事？／拜股東所賜，企業才能有所發展
／懂得從失敗中學習的經營者才值得信賴
 
16 ▍看經營者能否戰勝模仿的誘惑
／無法抵擋模仿誘惑的人們／經營者無法抵抗模仿誘惑的原因
／要評估經營者，請看他過去的發言／閱讀年報時的注意事項
 
CHAPTER 4　從數字找出巴菲特概念股的方法
17 ▍發掘股東權益報酬率高的公司
／巴菲特重視的「股東權益報酬率」是什麼？／從財務報表試算股東權益報酬率
／用專家的角度看股東權益報酬率
 
18 ▍發掘營業利益率高的公司
／撙節成本並不是什麼特別的大事／巴菲特重視的「營業利益率」是什麼？
 
19 ▍發掘業主盈餘高的公司
／企業的現金流量為什麼重要？／現金流量有三大類／巴菲特推崇的「業主盈餘」是什麼？
／看自由現金流量，就能知道獲利能力
 
20 ▍發掘企業價值被低估的股票
／「安全邊際」越大，越能安心／企業價值指的是「將來能賺進多少」
／利用「股價淨值比」，找出相對便宜的個股／利用「本益比」，找出相對便宜的個股
 
CHAPTER 5　成為富豪的投資組合
21 ▍投資組合是增加財富的戰略藍圖
／什麼是「投資組合」？／為什麼投資組合如此重要？／積極的組合管理vs指數型投資
／分散投資的好處有哪些？
 
22 ▍巴菲特用「核心投資」增加財富
／揭開巴菲特的投資組合／核心投資的五大成功法則
 
23 ▍如何調整投資組合？
／巴菲特決定汰換投資組合的時機／巴菲特決定「賣出」的時機
 
CHAPTER 6　實踐巴菲特投資法
24 ▍如何發掘巴菲特概念股？
／解讀時代的大趨勢／找出在大趨勢中價值提升的企業
／「金融」、「智慧財產」和「品牌」是關鍵字
 
25 ▍從日常生活周遭發掘巴菲特概念股
／找出和日常生活息息相關的個股
（1試著分析自己喜愛光顧的店家│2試著調查自己嚮往就職的公司│3參考親朋好友的意見│
4從報紙及電視新聞中掌握資訊）

26 ▍調查新發現潛力股的五大步驟
／如何篩選投資對象？
（1詳閱企業網頁，了解事業内容│2檢視股東權益報酬率，了解是否為了股東而經營│
3檢視營業利益，了解是否穩定創造獲利│4檢視現金流量，了解事業是否成功經營│
5檢查股價K線圖，了解股價表現好壞）
 
27 ▍成為富豪的投資哲學養成方法
／隨性的投資法是無法帶來幸福的／寫下你的投資信念／持續改良你的投資哲學
／投資理財切忌淪為一陣風潮
 

推廌序

想擁有巴菲特的投資魔法，就從這本書開始！

梁碧霞　投資名家／分析師

　　在台灣，介紹華倫．巴菲特的書籍不下百本，這麼多人都在研究巴菲特的同時，我要把這本《巴菲特投資攻略圖解》推薦給你，作為進入投資領域的第一本書。
之所以希望這是一本你必備的投資書，有幾個原因：

　　1.投資是先研究人，再研究投資標的。
　　當我們在分析企業價值高低時，一定是先從該公司的領導者開始研究起。人的價值觀、品行、領導策略、創造的企業文化才是價值的源頭，當然這也是股價高低漲跌的靠山。人對了，才有可能把事情做對；人錯了，對的事情也會做錯。

　　2.研究巴菲特，是你認識投資界的第一人。
　　華倫．巴菲特是投資業界翹楚，他奉行簡單投資哲學，不與華爾街的人打交道，用很簡單的算術公式就能應付龐大複雜的投資怪獸，巴菲特真是神人！他長年盤踞世界首富前茅，但始終過著簡單生活，並且持續捐款給蓋茲基金會等慈善機構，他的清儉價值觀，我們得帶著崇拜的眼神及語氣說：巴菲特是神，不是人！

　　3.這是一本可以學以致用的好書。
　　《巴菲特投資攻略圖解》這本書架構清楚，先從影響巴菲特的三位智者談起，然後再導入巴菲特的投資哲學，最後再說明他如何選股，注重哪些選股指標，著實感動了征戰投資多年的我。

　　4.這本書相當容易閱讀，讀來令人愉悅。
　　這是很重要的優點。書中列出了很多思考流程、很多漫畫，例如，巴菲特主要的投資都在大街上，為了表達這句話，書裡就畫出巴菲特散步在街上，兩側商店有銀行、保險、家具賣場、糖果店等等，因為巴菲特的確投資了富國銀行、高盛投資。

　　想要有巴菲特的投資神奇魔法嗎？先從這本書開始吧！我要叮嚀的是，看完別丟，一定要珍藏。隨著時光推移，智慧增長，未來當你重讀這本書時，你會驚奇地發覺，每句話都如此有智慧。我們會犯的錯，巴菲特早就告訴我們了！

　　遇到好書，樂之為序！

推薦序

滾雪球，必須先找到濕的雪和長長的山坡

鍾文榮　經濟學作家／資深產業分析師

　　很多人一聽到「股神」這個稱號，直覺就想到是華倫．巴菲特。名列2018年《富比士》全球富豪榜第三大富豪，淨資產達到840億美元，沒錯，巴菲特的資產大部分就是來自股票。

　　然而，認真來說，巴菲特本人的投資方法非常簡單，沒有大家熟知的技術分析，或者是大量依靠統計工具來發掘買點，甚至帶點所謂的「街頭智慧」。

　　巴菲特在自傳《雪球》（The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life）中說道：「人生就像雪球。重要的是要找到濕的雪，和一道長長的山坡。」從這句話來看，累積財富的做法只有找到「濕的雪」和「長山坡」，然後想辦法弄個「小雪球」，讓它滾下去，自然而然就會像滾雪球般累積財富。

　　巴菲特投資的重點就在於怎麼找到「濕的雪」，他依靠「價值投資理論」，專門尋找價格被低估的股票，然後靠長期持有的「長山坡」，滾出巨大的財富。這是一個簡單的法則，卻是不容易實踐的法則。

　　至於如何辨識一家價值被低估的公司，就必須具備異於常人的眼光，這中間，掌握的就是資訊與趨勢—─看到不為人知的隱性資訊，遠景清楚到可以勾勒出未來的遠景，就可以找到獲利與致富的基礎。

　　巴菲特的投資觀點迥異於一些靠艱澀的數學理論算股的經濟學家。在量化分析方面，他重視一家公司的股東權益報酬率、營業利益率和現金流量高的公司，然後發掘股票價格是否被低估。

　　在質化分析方面，必須知道被投資的標的公司是個簡單易懂的事業，能夠穩定創造利潤和有美好前景的公司，而經營者是個理性思考的人，還能夠誠實地對待股東與戰勝模仿的誘惑。

　　簡而言之，巴菲特的投資法還是有很多的「眉眉角角」，而獲利的來源通常就是在這些細節當中。

　　股市裡不會有明牌，唯一的明牌就是能夠深知企業本身的價值。獨具慧眼才能識英雄，這就是巴菲特要告訴我們的道理。簡單來說，就是不做自己沒把握的事。巴菲特認為，除非自己對於要投資的這家公司非常了解，也就是已經深知這家企業本身的價值，在價格低檔時他才會出手，而且一出手就是長期持有，絕不做短線的投資。

　　坊間很多談巴菲特的投資法則，有的太過淺顯，有的則詮釋得太過深奧難懂，這本書的作者三原淳雄用很簡單的文字加上圖解方式，清楚地詮釋巴菲特價值投資法則，讓讀者可以清晰地得知巴菲特的投資原則和他的選股策略。當然，在師父領進門之後，財富的累積，那就是修行看個人了！

前言

　　很多人對華倫．巴菲特（Warren Buffett）的盛名都有所耳聞，他不僅被譽為世界首屈一指的投資家，更是知名投資公司波克夏．哈薩威的董事長。從100美元開始投入股市，到擁有520億美元資產的億萬富豪，巴菲特簡直是股票投資界的超級巨星。

　　如此了不起的巴菲特在1970年代其實還默默無聞。當時，我的友人岩崎日出俊正在史丹佛大學留學，他說那時候校方經常邀請巴菲特擔任客座講師，但學生們對巴菲特的投資法則都有點半信半疑，甚至有人質疑：「波克夏的股價70美元會不會太高了點？」可是，現在波克夏的股價早已超越10萬美元，也就是說漲了一千倍以上。

　　話雖如此，當時我對巴菲特的大名也是有眼不識泰山。不僅如此，我在留學美國西北大學商學院之際，偶然選修了讓年輕時期的巴菲特受到相當大影響的證券分析課程，卻也只覺得那不過是相當普通的理論罷了。要是我當時能夠好好實踐那個理論，現在應該可以累積不少資產才對。

　　我現在之所以大力推廣巴菲特的投資哲學，就是希望各位不要像我一樣悔不當初。

　　巴菲特投資法的可貴之處就在於忠實履行平凡無奇之事，雖然他的每一個思考邏輯都極為簡單，組合起來卻能架構出一套自成一格的投資法則。對於那些有志以投資來增加自己財富的投資人而言，可供參考之處是不勝枚舉。

　　最近日本相當流行當日沖銷的短線操作手法，但是我個人認為，投資股票如種果樹，如果不花費一定時間栽培，就無法獲得甜美的果實。短線操作就如同將成長中的果樹攔腰砍斷。由於一般人對於股票的想法未臻成熟，才會連如此顯而易見的投資法則都無法理解。

　　反過來看，如果能夠正確地理解股票投資的本質，股市裡其實蘊藏了許多讓資產大幅增值的潛在機會。

　　在這個競爭激烈的時代求生存的年輕人，最好盡早理解巴菲特的投資法則。越早起步，未來收穫的果實就越大、越甜。

　　在這個時代，考量到將來的生活，我們無法仰賴年金，更不可能奢望收入提升，為了追求財富的累積，將希望寄予股市也是很自然的決定。即使在景氣低迷的時代裡，必然也存在著價值不斷成長的公司，藉由股票的形式，我們可以擁有這類公司的一部分，或許就能使我們的人生更加豐裕。

　　舉例來說，假使你有成立兒童管弦樂團、從事慈善事業或開設美術館等等了不起的夢想，別因為經費不足就輕言放棄。有一個方法可以幫助你實現夢想，只要設法找出第二個波克夏．哈薩威、第二個微軟、第二個Sony，購買這些公司的股票，也許就能讓你獲得意想不到的成果。

　　巴菲特的想法是先有夢想，為了實現這些夢想才投入股票市場，與其說是利用股市賺錢，不如說是藉由股市來圓夢。
　　衷心期盼各位也能透過實踐巴菲特的投資法則，朝著實現夢想的目標一步步邁進。