自食惡果：歐債風暴與新第三世界之旅

《大賣空》《老千騙局》《魔球》暢銷作者
－－麥克．路易士Michael Lewis－－
踏出美國本土，放眼歐洲最新力作！

　　歐債危機究竟是怎麼一回事？
　　跟著麥克．路易士實際走一趟歐洲，不就知道了嘛！

　　新第三世界之旅導覽
　　－冰島？你是指某支避險基金嗎？－
　　－希臘人還發明了數學呢！－
　　－愛爾蘭的原罪－
　　－德國人的秘密生活－
　　－說到國債，美國人怎麼可能逃得掉？－

　　在2002年到2008年間，低廉信貸的海嘯襲捲全球。這並非單純的金融現象，而是一種誘惑，誘惑許多國家的許多人耽溺於平時負擔不起的奢侈浪費，他們平時不易顯露的性格這一次全都曝了光－－冰島人不想再捕魚，當個銀行家不是比較高尚嗎？希臘人發明了數學，但他們永遠理不清自家的財政數字。德國人希望自己變得更日耳曼。愛爾蘭人則期待自己不再是苦情的愛爾蘭。

　　麥克．路易士承襲過去數本暢銷之作的拿手絕活，透過許多個性鮮明、行事乖張的角色，來述說意味深長卻複雜難解的故事。那些角色之怪異奇特，往往讓人以為出自杜撰（那你就錯啦）。在本書中，你會赫然發現冰島央行的前總裁原本是詩人（而且毫無銀行業務相關經驗）；希臘一位優秀聰明的僧侶大玩資本主義遊戲，以籌措資金拯救毀敗的修道院；愛爾蘭地產開發商受金融崩潰拖累，他一腔苦恨氣難消，最後開著推土機和起重機向國會示威抗議；史料證明，德國文化自古對大便等穢物有超乎尋常的迷戀，卻又不能置身其中－－這正是德國人在當前金融危機所扮演之角色的最佳描述。

　　路易士這趟前所未有的歐洲之旅，不僅詳述歐債始末，亦不留情面地揭露種種可笑可憫的事實。美國人看著這群愚蠢的外國傻瓜，或許不免自我感覺良好。但在路易士實是求是的殘酷眼光轉向美國加州和華府之後，我們自然知道，路易士將以一貫幽默嬉笑的文體作為掩護，對美國這個全世界最大、最貪婪的負債國展開批判和針砭。

作者簡介

麥克．路易士Michael Lewis

　　曾任所羅門兄弟債券交易員，出道作《老千騙局》（Liar’s Poker）便讓他躋身國際暢銷作家之列。另有已改編為電影的《攻其不備》（The Blind Side）、《魔球》（Money Ball），以及《大賣空》（The Big Short）等多本暢銷著作，為《紐約時報》及AMAZON暢銷書榜常勝軍。現與妻小定居加州柏克萊。

譯者簡介

陳重亨

　　淡江大學國貿系畢業，曾任《財訊快報》、《經濟日報》編譯，譯作散見於財信、皇冠、時報、遠流、臉譜等出版公司。譯有《Google總部大揭密》《金錢實驗室的人性考驗》、《原物料投資一本通》、《我們相信聯準會》、《彼得林區征服股海》、《彼得林區選股戰略》、《投資心理學》等書（以上皆由財信出版）。

序∣超級利空——他們已經不談什麼債券崩盤了，而是整個國家的崩盤。
本書始於偶然。當時我其實正在寫一本關於2008年美國金融災難和華爾街的書，感興趣的是少數幾個因禍得福，在次級抵押市場崩潰中攫取暴利的投資人。早在2004年時，華爾街那些大型投資銀行就發明次級抵押貸款債券的信用違約交換（credit default swap）工具，為自己的毀滅埋下伏筆。信用違約交換讓投資者可以賣空任何債券，賭它的價格會下跌。這其實就像一張保單，不同的是，買家並不需要持有被保險的資產。依法，保險公司不能把你自有屋之外的房屋火險保單賣給你；不過在金融市場裡，你卻可以買到他人資產的投資違約保險。成百上千的投資客涉獵信用違約交換市場——因為很多人認為由貸款支撐起來的美國房市榮景是難以久長的——但大概只有15人真正下了很大的賭注，賭美國金融市場這些房市相關的貸款市場必定難逃劫數。這些人大都在倫敦或紐約操作避險基金。

一般來說，操作避險基金的經理人對記者避之唯恐不及，但關於這個主題，在當時，他們知無不言到令人嘖嘖稱奇的地步。對於那些曾體驗「眾人皆醉我獨醒」的違和、孤立感的人來說，或許他們經驗到的，就像是獨自坐在小船裡，眼睜睜看著鐵達尼號撞上冰山一般。

在那之中，有些人的脾性氣質也不適合扮演孤獨一匹狼。例如德州達拉斯一家叫做海曼資本（Hayman Capital）的避險基金經理人，名喚凱爾．巴斯（Kyle Bass）。快四十歲的巴斯是土生土長的德州人，曾在貝爾斯登（Bear Stearns）工作七年，以華爾街企業為對象販售債券。他在華爾街存了1,000萬美元，然後在2006年年底，他自己拿出500萬美元，又募集500萬美元的資金，成立了自己的避險基金，瞄準次級抵押債券市場豪賭一把！接著，他飛往紐約，警告他那些還在市場上打滾的老朋友，說他們跟一堆傻蛋一樣全都賭錯邊了。貝爾斯登的交易員對他說的話一點興趣也沒有，「咱們各掃門前雪吧！你擔心你的投資風險，我們會照顧自己啦。」其中一個交易員這麼對他說。

2008年年底，我到達拉斯拜訪巴斯，那時次貸債券市場已經崩潰，貝爾斯登也被大浪捲走囉。如今，巴斯可富了，甚至在投資圈裡還有點名氣。不過在賭對次貸債券市場崩盤，獲得豐厚報酬後，如今他有了新目標——政府。當時的美國政府正忙著幫貝爾斯登和其他華爾街銀行發行的次貸債券擦屁股，那些風險最後都被美國聯準會以某種形式吸收，這可是將近2兆美元的風險證券。而其他富有已開發國家政府所採取的行動也跟美國政府一樣——那些高薪銀行家發放給民間部門的不良貸款，最後都會被國庫和中央銀行吃下。

巴斯認為金融危機還沒有結束，現在只是被大家對西方國家政府的財富和信心暫時壓下而已。我花了一天時間聽他跟同事們討論狀況可能如何演變，聽得我頭昏腦脹。他們已經不談什麼債券崩盤了，而是整個國家的崩盤。

同時他們也為投資擬定了耀眼的新主題，大致如下所述。從2002年開始，富裕已開發國家開始出現虛浮的景氣擴張。這種經濟榮景是大家借錢堆出來的，粗略估計，全球債務，包括公、私部門合計，從2002年來已由84兆美元增加為195兆美元，膨脹達兩倍以上。「在世界史上，這麼大的負債是前所未見的。」巴斯說。更糟糕的是，那些擴張信用的大銀行不再只被視為民營企業，而是被當作各國政府權力的擴展，所以一旦有危機出現，政府當然會跳進來救援。然而富裕國家的國債已瀕臨危險邊緣，等到它們還要在危機中對金融業伸出援手，那更是雪上加霜。這些國家所擔負的不只是公共債務，事實上連整個銀行體系的債務也要攬在身上。如果再出現金融危機，這些債務必然要轉移給政府。「我們想要弄清楚的第一件事就是，跟政府的歲收相比，這些國家的銀行體系到底有多大呢？」巴斯說：「我們花了四個月時間來收集資料，過去可沒人注意這個呢！」

結果，數字非常驚人。例如，預算赤字龐大而且每年透支快速增加的愛爾蘭，負債已經超過歲收的25倍；西班牙和法國的負債也達歲收的10倍以上。就歷史而言，這麼沉重的債務足以讓國家破產。「我認為這些國家最後只有這條路可以走。」巴斯說：「指望他們會出現預算盈餘，你就不要作夢啦。」