解密中國私募︰16位陽光私募明星訪談錄

序一 朱少平
序二 張劍輝
自序 陳曉燕
◆羅偉廣 中國式價值投資
2009年冠軍之路
成功在于堅持“價值投資”
關注個股賺錢機會
警惕小盤股的泡沫破滅
長期看好3G、鋰電池、電動車及太陽能
◆曾昭雄 投資中國經濟未來５年的增長點
未來5年在“轉型”中走向擴張期
投資黃金季
競爭性強的行業利潤增長潛力大
關注成長型企業
用產業投資眼光捕捉資本市場機會
2011年行情會好于2010年
尋找長期成長的公司
◆曾曉潔 兵無常勢，水無常形
從人壽到私募︰壓力大、自由多
投資中最重要的是“順勢而為”
太個性化的未必能賺錢
關于銀行和地產如何選股的問題
關注宏觀政策
謹慎看待，靈活應變
◆李澤剛 資本市場的“獵人”
陽光私募理財產品風險小于公募
利用估值體系紊亂獲取超額投資收益
2009年中期調整面臨拐點
股價由供求關系決定
應對重于預測
影響2010年的幾個主題詞
2010年精耕細作大有可為
預測十倍牛股
◆魏上雲 北京“陽光私募”第一人
不參與“基于預測”的股指期貨
選擇“價值+市場偏差”的投資機會
銀行承載過去和未來的雙重負擔
看好低碳、消費等行業
關于醫藥股的“不熟不投”
不斷完善的風控過程
“公轉私”後責任壓力更大
陽光私募堪比“對沖基金”
投資中最重要的是“依據”
◆伍軍 安靜地交易
尋求風險和收益配比的最佳組合
安靜地投資
利用對沖工具平衡風險收益
私募要注重持續營銷
兩條主線主導行情
第四季度重新尋找平衡點
沒有夕陽行業，只有夕陽企業
關于“物以稀為貴”
◆童第軼 計劃性投資者
不計劃就亂了
中期角度孕育風險
半年內股指期貨對大盤影響不大
藍籌不具備整體走強的條件
防御為主，看重個股行情
先慮敗，後慮勝
以正合，以奇勝
不要輕易否定一個好的投資行為
提前布局，不追熱點
投資第一原則就是“不虧損”
◆何震 做一個持續賺錢的私募
2010年難現大行情
2010年是3G爆發年
投資的三種策略
2010年是私募行業整固年
◆許勇 遠見者穩進
熊市取勝的策略
價值選股，趨勢擇時
大勢判斷要看準
培養中國基金業“特種部隊”
警惕兩只“虎”
成長和創新是主題
◆陳宇 樂觀時變
A股“雪崩”
股指期貨——獅群狩獵季節
地產新政引發資金鏈咬合斷裂
房地產行業邁入成熟期
捕捉五大投資機會
價值分析，輪動投資
做成功的企業
◆常士杉 黑馬涌現
嚴格風控，集中持股
投資牢記不虧錢
實業轉身私募
三因素促成大盤築底
大牛市前中小盤仍為投資重點
三低買入等待“白天鵝”
◆李彥煒 尋找隱形冠軍
供大于求造成大盤持續走低
如何尋找“隱形冠軍”
交易原則——“盈利加倉”
“振蕩市”跌多不賣，漲多不買
◆鄧繼軍 有所為，有所不為
私募行業剛起步
金中和脫穎而出的“三根毫毛”
制度變革和政策導向帶來投資機會
◆田榮華 做研究驅動型投資
投資理念︰成長性價值投資
優化型組合投資管理
私募更強調絕對收益
熊市取得正收益的秘密
◆廖黎輝 堅持右側交易
上半年宏觀經濟低通脹高增長
3400點關口看好2010年走勢
抓住階段行情
以全球的眼光看投資
◆吳險峰 “透明”市場操作
振蕩期藍籌難有大行情
挖掘“結構性牛市”機會
“新藍籌”將在經濟轉型中誕生
“透明”即信任
“止損止盈雙向預警和強平機制”止損
博弈就是“少虧多盈”
投資要看宏觀
力求規模與業績的匹配

展示真實、鮮活的私募行業

自1949年美國人瓊斯發起設立第一只對沖基金始，60年來，對沖基金行業的發展變化始終吸引著世人的目光。行業規模的迅速膨脹，絕對回報定位下突出的風險收益特征，豐富多樣的投資策略，以及豐厚利潤下對人才的吸引力，都是對沖基金的魅力所在。

2004年2月，國內首只包括“銀行、證券公司、信托公司、投資顧問”四要素在內的陽光私募深國投‧赤子之心（中國）集合資金信托設立。幾年以來，國內陽光私募基金行業延續對沖基金的發展軌跡，迅速吸引了資產管理行業及投資者的關注。

盡管陽光私募基金尚無法引入對沖基金多樣化的投資策略，但在絕對收益目標的定位以及靈活的操作空間下，投資顧問展示出相對鮮明的投資操作風格特征。除直接的風險水平差異，如適度積極的尚雅、新價值、匯利、源樂晟，平衡型的朱雀、武當，穩健型的智德、星石等，陽光私募投資顧問在操作策略上也有較為鮮明的對比，如采取中長期買入持有策略的廣州長今、上海君富，適度靈活操作的武當、源樂晟、新價值，頻繁快速交易的中睿合銀，采取逆向投資策略的淡水泉，兼顧價值投資和趨勢交易策略的江蘇瑞華，擅長組合管理的智德，等等。另外，隨著私募投顧產品線的擴張，專注某一領域主題的產品也開始出現，如從容投資發行的投資醫療醫藥領域產品、金中和發行的並購主題產品等等。

因此，隨著陽光私募的不斷發展壯大，對其中佼佼者投資策略的介紹揭示，不僅有助于幫助投資者更清晰地認識陽光私募，而且可以適當地起到引導市場形成多元化、有效的投資理念和風格的作用。本書正是立足于此，通過作者之筆，不僅讓我們了解眾多陽光私募對于未來經濟和市場的看法和判斷，更為重要的是深入了解了其投資理念和風格，以及置身于私募行業的酸甜苦辣和各自摸索的經營之道，展示出一個真實、鮮活的陽光私募行業。

國金證券基金研究中心總監 張劍輝
2010年9月