我國銀行間貨幣市場利率研究︰兼論貨幣市場基準利率的選擇

序一
序二
第一章 導言
一、問題的提出
二、選題的意義
三、研究思路、研究內容與研究方法
四、主要結論、創新之處與未來研究方向
第二章 利率決定與利率結構理論綜述
一、利率決定理論概述
二、利率結構理論綜述
三、中央銀行的流動性管理與同業市場的關系綜述
四、我國市場利率結構與基準利率選擇的研究現狀
五、小結
第三章 我國銀行間貨幣市場的發展與市場利率體系的特點
一、我國銀行間貨幣市場的發展
二、我國貨幣市場的主要特征
三、我國市場利率體系的特點及基準利率的可能選擇標準
四、小結
第四章 我國中央銀行利率與銀行間貨幣市場利率的關系
一、我國中央銀行的再貸款利率與同業拆借利率的關系
二、中央銀行的回購利率與銀行間債券回購利率的關系
三、小結
第五章 我國銀行間同業拆借市場的利率決定與期限結構分析
一、我國同業拆借利率的決定因素
二、預期理論與同業拆借利率期限結構
三、風險升水與同業拆借利率期限結構
四、同業拆借利率期限結構對經濟增長的預測作用
五、小結
第六章 我國銀行間債券回購市場的利率決定與期限結構分析
一、我國銀行間債券回購利率的決定因素
二、預期理論與銀行問債券回購利率的期限結構
三、風險升水與銀行間債券回購利率的期限結構
四、銀行間債券回購利率期限結構對經濟增長的預測作用
五、小結
第七章 我國銀行間同業拆借利率與債券回購利率的相關關系
一、貨幣市場一體化與金融深化
二、銀行間同業拆借利率與債券回購利率之間的相關性
三、銀行間同業拆借利率和債券回購利率的利差與風險升水
四、同業拆借市場風險高于銀行間債券回購市場的原因分析
五、小結
第八章 基準利率的選擇與我國貨幣政策的利率傳導效率
一、我國貨幣政策的傳導工具概述
二、貨幣市場利率對貨幣政策傳導作用的國際經驗
三、我國貨幣政策利率到市場利率的傳導渠道
四、我國銀行間貨幣市場利率對實體經濟的傳導效率
五、合理選擇基準利率、提高我國貨幣政策利率傳導效率的思考
六、小結
參考文獻
後記

美國經濟學家麥金農和肖在他們撰寫的《經濟發展中的貨幣與資本》和《經濟發展中的金融深化》兩本著作中，指出造成發展中國家金融抑制的根本原因是發展中國家的金融制度不完善和政府對金融的行政干預太多。發展中國家要想使經濟得到發展，就應當重視金融對經濟的影響。那麼，政府的政策就要實行“金融自由化或金融深化”，其核心是實現金融自由化，即政府放棄對金融體系和金融市場的過分干預，允許市場機制特別是利率機制的自由運行。我國金融市場的改革在20世紀90年代以後，一直圍繞著金融市場的自由化與利率市場化來展開的。在金融自由化和市場化方面，一個關鍵的問題就是基準利率的選擇。

張麗娟博士的專著《我國銀行間貨幣市場利率研究——兼論貨幣市場基準利率的選擇》，以我國的金融開放和利率市場化為背景，研究了銀行間貨幣市場的利率問題以及如何選擇基準利率，選題和研究具有理論和應用價值。

該書選擇銀行間同業拆借利率與銀行間債券回購利率為銀行間貨幣市場利率的代表，從中央銀行利率對銀行間貨幣市場利率的引導作用、銀行間貨幣市場利率的期限結構、銀行間貨幣市場利率的相關關系以及銀行間利率的貨幣政策傳導效率幾個方面對我國銀行間貨幣市場利率問題以及基準利率的選擇進行了深入研究。

作者突破國內研究存在的局限性，得出一些重要結論，認為中央銀行利率對同業拆借利率和銀行間債券回購利率具有引導與控制作用；同業拆借利率和銀行間債券回購利率的期限結構不合理，部分原因在于受存款利率的影響；同業拆借利率與銀行間債券回購利率的相關程度較高，同業拆借市場的風險高于回購市場，原因在于證券回購公司是同業拆借市場資金的主要拆入者；等等。通過比較指出，目前而言銀行間債券回購利率相對更適合作為基準利率，但需要通過存款利率市場化、擴大市場長期品種等來完善利率期限結構。在提高其傳導效率方面，需要通過多層次市場體系的建立、多樣化交易工具的推出等方面來提高利率傳導的效率。

本書是在博士論文的基礎上修改而成的。本書理論分析深入、全面，論證充分，邏輯嚴密，結構合理，政策建議具有較強的現實性。希望本書的出版能進一步豐富我國貨幣市場基準利率選擇問題的研究。