美元還能挺多久

引言
第1章 美元走下金融神壇
貨幣市場一片狼藉、失業率節節攀升、高消費支出史無前例、國民儲蓄率空前降低；美元，這個昔日超級大國的超級引擎，而今是否已在自掘墳墓？
＄美元過山車
＄貨幣交易潮起潮落
＄深不可測的市場波動
第2章 鑄印局限於尷尬境地
偽造命運在劫難逃、巨額外債不斷累積、貿易赤字逐年加重、恐怖組織威脅金融體系；鑄印局，這個每年發行90億美元的造幣工廠，今時今日有著怎樣的力不從心？
＄鑄印局今貌
＄真假綠鈔票
＄鑄印局130載風雨路
第3章 綠鈔票昔日風光不再
稱霸世界貨幣體系、輝煌金本位確立、助燃全然繁榮、經濟後盾強勁，美元這顆世界金融皇冠上的明珠，曾經歷過怎樣的輝煌？
＄美聯儲誕生記
＄綠鈔票開啟新紀元
＄山姆大叔迷失金本位
第4章 美元化的成功與艱辛
貿易逆差持續擴大、信用風險節節攀升、貧富差距日漸懸殊；美元化，這根曾經救災難深重的落後民族於水火的救命稻草，為何今日不再是萬能藥方？
＄災難深重的民族
＄金融試驗拉開帷幕
＄美元化不是萬能藥方
第5章 美元命運無法自控
央行儲蓄多樣化、韓美關系復雜化、經濟大國新興化，美元已不再掌控在本國手中，海外美元儲備加大將陷美元於何種境地？
＄央行儲備多樣化
＄美元寶座岌岌可危
＄金融霸主節節敗退
第6章 過度特權的終結
財政赤字擴大、外債水平膨脹、美元貶值，自身難保的美元還能持續多久？歐美能否替代美元？堅挺的人民幣何時成為世界儲備貨幣？
＄外幣帳戶掀起熱潮
＄歐元挑戰綠色權威
＄超級大國陷入尷尬境地
譯後記

2008年9月的一天早晨，郵箱「當」蛾上聲，提示有新的郵件。這原本無辜的提示音像是一聲空襲警報，催促着所有人趕緊躲避。郵件的信息提示着，土場金融災難即將來襲。

也許大家都還記得，當時市場已是滿目瘡痍。最近，聯邦政府接管了房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）兩大房產巨頭，次貸引起的數百億美元損失已殃及所有納稅人。有着158年歷史的投資銀行雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉，這時華盛頓政府才突然醒過來，慌忙提鵒500億美元的緊急貸款，救助已岌岌可危的保險公司美國國際集團（American International Group）。股市持續下滑，吞噬了投資者數萬億美元的財富。更可怕的是，信貸市場運轉失靈，這意味着金融機構間不敢彼此拆借，也不敢大量貸款給任何人。如此一來，經濟幾近窒息。

而這封郵件，預言情形還要更糟，它來自於一位聲譽頗高的金融分析師。郵件主題為「美元危機」，郵件本身也很簡短。它說，這一系列令人不安的事仵最終傷害的將是：美元作為世界主要貨幣無可匹敵的霸主地位。這可是美國經濟實力的最終根本和最顯著的標志。

果然，信件到達后才幾個小時，美元在外匯甫場上即遭重創。政府新的行動將引致沉重負擔，使美國已居歷史最高的外債水平繼續攀升，貨幣交易商憂心忡忡也就在所難免。海外投資者持有近100000億的美元債券，這意味着美元的命運現在攥在外國人手中。如果太多海外持有人同時拋售美元，那麼，世界只能眼睜睜地看着美元崩潰。

對於美元的命運，中國掌握着生殺大權。2008年，中國超越日本成為美國政府債務最大的外國持有者。截至2008年10月份，中國持有的美國債券高達6500億美元。為了刺激出口，多年來，中圖政府一直讓人民幣處於相對低價，而美國消費者也貧婪地購進廉價的中國商品，中國將這些美元投資於美國國債。奧巴馬政府正在討論一個10000億美元的經濟拉動計划，為籌資金美國不得不增加外債的發行，而這要仰仗中國政府繼續購買美國國債。如果中國發覺美國金融體系已羸弱不堪且債台高築，對美元失去興趣怎麼辦？美元需求的下降將使美元對人民幣和其他貨幣的價格更低，而其在全球的吸引力也將因此降低。

至2008年底，美國資本主義己近崩潰古即使在政府通過了7000億美元的救市計划之后，金融危機也遠未結束b衰退已成必然。而曾備受尊崇的伯納德·麥道夫（Bernard Madoff）被控詐騙500億美元的國際投資。自1944年布雷頓森郴協議使美元成為世界主要貨幣以來，美元從來沒有像現在這樣，面臨世舁如此的不信任。

但在這封郵件傳播了兩個星期之后，美元卻調頭向上，展開了幾年來最有力的一次反攻。美元對歐元和一籃子其他主要貨幣的交易價格陡然間達到年度最高。

究竟發生了什麼事？

其中一個重要原因，危機期間，世界貨幣交易商仍將美國國債看做是最安全的避風港（盡管這次危機由美國一手造成）。雖然美國有許多問題，但世界其他國家也不見得更好。交易商瘋搶美元並非因為他們覃歡美元，而是因為找不到其他更好的選擇。

而美元在外匯市場的反彈僅是故事的一小部分。正如本書所述，美元在推動全球經濟發展中所發揮的作用，金融史上沒有任何東西能與之相比。美元宿命論者被再次提醒，要撼動美元在金融市場和國際貿易中的核心地位並非易事。這要求對經過幾十年建立起來的全球金融體系進行大規模重建，而大多數囿家並未做好准備應對重建。金融危機期間也許更是如此。

因此，難怪2008年初有媒體報道說，為防止美元自由跌落，美、歐、日啟動拯救美元緊急計划。盡管這一計划開朱付諸實施，甚至沒有得到任何囿家的官方承認，但它已引起共鳴，因為主要國家實際都會排除所有障礙，防止美元危機的發生。作為世界央行儲備、貿易、金融的主要貨幣，美元的崩潰對誰都不是好事。

美元在商品交易中的地位根深蒂固，有一例足以說明。即便在某些市場美國無足輕重，但美元依然盛行。如在泰國和巴基斯坦，雖然只有1/4的出口產品銷往美國，但80%的出口都以美元核算。以棕櫚油為例，馬來西亞和印尼占到了世界產量的90%，中國是最大的棕櫚油進口國；而美國的購買量僅占全峨總量的3%，甚至比不上埃及。但馬來西亞股票和衍生品交易所2008年推出的新棕櫚油期貨合約，卻是以美元來做的。「國際貿易仍以這種貨幣進行。」吉隆坡證券交易所（Bursa Malaysia）的全球市場部部長巴特（Raghbir Singh Bhart）說道。

或許某一天我會收到一封郵件提醒我美元危機即將來襲，但本書的觀點是，美元不會在朝夕間突然墜落（雖然在我們的有生之年這將不可避免）。它不會像着火的大樓那樣轟然倒塌，而更大的可能是，隨着時間的推移，隨着美國債務和赤字的增長、發展中國家越來越趨於相同立場，這一貨幣影響的衰落逐漸顯現。美元的衰落將首先表現在外匯市場，然后是作為儲備貨幣的地位，最終是作為國際貿易潤劑的地位。我們將看到，取代其位置的不止是一個后繼者，而是有幾種貨幣逐漸蠶食美元一度壟斷的地位。終有一天，我們將不得不對年輕一代解釋：有一種貨幣在全世界曾被不容置疑地普遍接受。也許，他們會覺得難以置信。