巴菲特教你讀財報

導讀
序言
第1章 讓巴菲特成為世界首富的兩大發現
第2章 讓巴菲特成為超級富豪的企業類型
第3章 巴菲特的淘金之地
第4章 “持續性”是巴菲特打開金庫的鑰匙
第5章 財務報表概述︰淘金之地
第6章 巴菲特在哪里發現財務信息
第一部分 損益表
第7章 巴菲特從哪里開始著手︰損益表
第8章 收入——資金來源的渠道
第9章 銷售成本——對于巴菲特來說是越少越好
第10章 毛利潤/毛利率︰巴菲特尋求長期贏利的關鍵指標
第11章 營業費用︰巴菲特的關注點
第12章 銷售費用及一般管理費用
第13章 研究和開發費用︰為什麼巴菲特要避而遠之
第14章 折舊費︰巴菲特不能忽視的成本
第15章 利息支出︰巴菲特不想看到
第16章 出售資產收益（損失）及其他
第17章 稅前利潤︰巴菲特慣用的指標
第18章 應繳所得稅︰巴菲特怎麼知道誰在說真話
第19章 淨利潤︰巴菲特的追求
第20章 每股收益︰巴菲特怎麼辨別成功者和失敗者
第二部分 資產負債表
第21章 資產負債表概述
第22章 資產
第23章 流動資產周轉︰錢是如何賺取的
第24章 現金和現金等價物︰巴菲特的困惑
第25章 存貨︰公司需采購的原料和公司需出售的產成品
第26章 應收賬款淨值︰別人欠公司的錢
第27章 預付賬款和其他流動資產
第28章 流動資產合計和流動比率
第29章 房產、廠房和機器設備︰對巴菲特來說越少越好
第30章 商譽
第31章 無形資產︰衡量不可測量的資產
第32章 長期投資︰巴菲特成功的秘密之一
第33章 其他長期資產
第34章 總資產和總資產回報
第35章 流動負債
第36章 應付賬款、預提費用和其他流動負債
第37章 短期貸款︰它如何摧毀一家金融機構
第38章 一年內到期的長期貸款及其可能帶來的問題
第39章 負債合計和流動比率
第40章 長期貸款︰優秀公司很少有的東西
第41章 遞延所得稅、少數股東權益和其他負債
第42章 負債合計和債務股權比率
第43章 股東權益/賬面價值
第44章 優先股、普通股和資本公積
第45章 留存收益︰巴菲特變得超級富有的秘密
第46章 庫存股票︰巴菲特喜歡在資產負債表上看到的
第47章 股東權益回報率︰第一部分
第48章 股東權益回報率︰第二部分
第49章 杠桿問題和可能的騙局
第三部分 現金流量表
第50章 現金流量表︰巴菲特查看現金之處
第51章 資本開支︰致富秘訣之一就是減少它
第52章 股票回購︰巴菲特增加股東財富的免稅途徑
第四部分 衡量具有持續性競爭優勢公司的價值
第53章 巴菲特的股權債券創意如何使他致富
第54章 持續性競爭優勢帶來的持續增長回報
第55章 衡量具有持續性競爭優勢公司價值的其他途徑
第56章 巴菲特如何確定購買一家理想企業的最佳時機
第57章 巴菲特如何確定賣出時機
附錄
具有持續性競爭優勢公司的資產負債例表
不具有持續性競爭優勢公司的資產負債例表
具有持續性競爭優勢公司的損益例表
不具有持續性競爭優勢公司的損益例表
術語匯編
致謝

時間追溯到陰氣我嫁給了彼得‧巴靴燦沃倫‧巴菲特的兒媳婦。沃倫‧巴菲特是世界上最成功的投資大師，如今也是一位偉大的慈善家。12年後，由于種種原因，我離開了巴菲特家族。

新婚不久，我去奧哈馬拜訪了巴菲特家族。在那里，我結識了這位投資大師的一些忠實學生，他們把自己稱為“巴菲特追隨者”。戴維‧克拉克就是其中最成功的追隨者之一，他隨身攜帶一個記有巴菲特投資智慧的筆記本，總是一絲不苟、孜孜不倦地學習。正是得益于他的筆記本，我與他才合作出版了一系列的投資暢銷書︰《巴菲特之道》、《巴菲特法則》、 《巴菲特法則實戰手冊》以及《新巴菲特法則》。這些書被翻譯成17種不同國家的語言，包括希伯來語、阿拉伯語、中文和俄文。

《巴菲特之道》獲得巨大成功之後，在2007年伯克希爾‧哈撒韋公司的年會上，我又踫見了戴維。我們共進午餐時討論了投資分析方法的歷史發展情況。他指出，在19世紀末和20世紀初，債券投資分析家們關注企業的償債能力與盈利能力。華爾街之父、巴菲特的導師本杰明‧格雷厄姆在其股票分析中就沿用了債券投資的分析方法。

但是，格雷厄姆從來不會將在同行中具有長期競爭優勢的公司與其他平庸之輩區別對待。他只關心公司是否有足夠的盈利能力助其渡過經濟難關，逆轉股價直線下降的局勢。他更不會將公司股票持有10年，甚至　年的時間，只要手中的股票兩年內沒有起色，他就會毅然拋掉。當然，格雷厄姆也沒有錯過任何賺錢的機會，只是沒有搭上那艘駛向世上最高金山的大船，可以同沃倫一樣，成為世界上最富有的人。

沃倫師從于格雷厄姆，並由此登上了投資舞台。與他的導師不同，沃倫發現具有長期相對競爭優勢的公司是創造財富的巨大原動力。他認識到，持有這些優秀公司股票的時間越長，你就會越富有。格雷厄姆也許會認為這些超級公司的股價都過高，但沃倫覺得根本沒有必要等到“大削價”的時候才進場，只要支付的價格合理，他同樣可以從那些優質公司身上賺個盆滿缽滿。

為辨識出具有長期競爭優勢的企業，沃倫設計出了一套獨特的分析工具幫助他尋找這類超級明星公司。雖然沃倫是格雷厄姆的忠實弟子，但他看待事物的角度新穎獨特，他能夠判斷出這家公司是否有能力擺脫困境，是否真的具有長期競爭優勢，並讓他長期獲得豐厚收益。

午餐結束後，我問戴維我們可不可以寫一本關于分析公司財務報表的人門書，力求簡明扼要、易學易懂，將沃倫用以發現極具發展潛力公司的財務分析工具介紹給大家。

我希望這本簡單易懂的書可以教會投資者如何閱讀一家公司的財務報表，識別出巴菲特夢寐以求的優質公司。書中不僅解釋了資產負債表和損益表中各項內容的含義，更重要的是讓投資者知道，他們應該去尋找那些具有長期競爭優勢的杰出企業。

戴維十分贊同這個想法，于是我們用一個月的時間完成了現在你所看到的這本書。

我們由衷地希望這本書能幫助你跳出過時的格雷厄姆價值模型，發現具有持續性競爭優勢公司的財富創造力，像沃倫‧巴菲特一樣在投資道路上取得巨大突破。在此過程中，你會發現投身于股海中的自己不會受制于華爾街的喧囂和躁動，而且還有希望成為世界頂級的智慧型投資者。就讓我們跟隨這位頗具傳奇色彩的投資大師巴菲特的腳步，闊步走向黃金大道吧！
瑪麗‧巴菲特
2008年8月