本書將全面指導投資者挑選正確的股票、發現好的公司、理解不同行業背後的驅動力,使投資者不再為他們的投資付出太多代價。
通過本書投資者將學會:深度挖掘財務報表以發現隱藏的黃金和陷阱;發現有競爭優勢的好公司;確認一家公司的管理團隊是否稱職;發現可能對投資組合造成重大損失的警示信號;使用適當的估值規則以提高投資業績;應用10分鍾測試以決定是否值得花精力進一步調研公司更多的細節。
世界頂級評級機構晨星公司以其對股票、基金的獨立分析和研究聞名於世,作為晨星公司股票研究部負責人,帕特·多爾西在本書中系統地闡述了公司基本分析和股票估值的投資方法和原則:評估上市公司的內在價值、挑選值得投資的股票、規避投資陷阱。
此外,多爾西還與晨星公司多位高水平的分析師通力合作,給出了銀行業、軟件業、醫療保健業等13個一級行業的研究方法和投資所要關注的要點。像這樣由國際知名機構、國際著名分析師及其領導的團隊共同完成的著作在當今世界極為罕見。
書中給出的挑選好股票的方法和原則操作性極強,久經時間和市場考驗,成就了晨星公司在美國證券市場上無可比擬的權威地位。更為可貴的是它完全適合中國證券市場適合中國的投資者。無論你是正准備探足股市,還是已經在股市中搏殺多年,如果你能夠親自動手按照書中的方法分析上市公司,而不僅僅是停留在瀏覽一下的層面,相信這本書將改變你的投資人生。
目錄
序
致謝
簡介 挑選好股票是艱難的
第一章 成功投資股市的五項原則
做好你的功課
尋找具有強大競爭優勢的公司
擁有安全邊際
長期持有
知道何時賣出
投資者清單:成功投資股市的五項原則
第二章 七個應當避免的錯誤
虛幻的目標
相信這次與以往不同
陷入對公司產品的偏愛
在市場下跌時驚慌失措
試圖選擇市場時機
忽視估值
依賴盈利數據做分析
投資者清單:七個應當避免的錯誤
第三章 競爭優勢
評估收益性
建立競爭優勢
它能持久多久
行業分析
投資者清單:競爭優勢
第四章 投資語言
財務報表基礎
錢去哪里了
報表的實際應用
投資者清單:投資語言
第五章 財務報表講解
資產負債表
損益表
現金流量表
結論
投資者清單:財務報表講解
第六章 公司分析——基礎
成長性
收益性
財務健康狀況
空頭情形
結論
投資者清單:公司分析——基礎
第七章 公司分析——管理
報酬
純凈獎勵
其他的危險信號
性格
公司動作
投資者清單:公司分析——管理
第八章 揭開財務偽裝
六個危險信號
要密切注意的七個其他缺陷
投資者清單:揭開財務偽裝
第九章 估值——基礎
按估值全價買入很難投資成功
使用多種估值方法更明智
對收益說「是」
投資者清單:估值——基礎
第十章 估值——內在價值
現金流、現值和折現率
計算現值
折現率
計算永續年金價值
安全邊際
結論
投資者清單:估值——內在價值
……
致謝
簡介 挑選好股票是艱難的
第一章 成功投資股市的五項原則
做好你的功課
尋找具有強大競爭優勢的公司
擁有安全邊際
長期持有
知道何時賣出
投資者清單:成功投資股市的五項原則
第二章 七個應當避免的錯誤
虛幻的目標
相信這次與以往不同
陷入對公司產品的偏愛
在市場下跌時驚慌失措
試圖選擇市場時機
忽視估值
依賴盈利數據做分析
投資者清單:七個應當避免的錯誤
第三章 競爭優勢
評估收益性
建立競爭優勢
它能持久多久
行業分析
投資者清單:競爭優勢
第四章 投資語言
財務報表基礎
錢去哪里了
報表的實際應用
投資者清單:投資語言
第五章 財務報表講解
資產負債表
損益表
現金流量表
結論
投資者清單:財務報表講解
第六章 公司分析——基礎
成長性
收益性
財務健康狀況
空頭情形
結論
投資者清單:公司分析——基礎
第七章 公司分析——管理
報酬
純凈獎勵
其他的危險信號
性格
公司動作
投資者清單:公司分析——管理
第八章 揭開財務偽裝
六個危險信號
要密切注意的七個其他缺陷
投資者清單:揭開財務偽裝
第九章 估值——基礎
按估值全價買入很難投資成功
使用多種估值方法更明智
對收益說「是」
投資者清單:估值——基礎
第十章 估值——內在價值
現金流、現值和折現率
計算現值
折現率
計算永續年金價值
安全邊際
結論
投資者清單:估值——內在價值
……
序
我是晨星公司的創始人,你可能會認為我投資的資產大部分是共同基金,其實我很少買共同基金,我的全部資產幾乎都投資在股票上。盡管我喜歡基金,但我對股票更有熱情。基金對那些不想自己花時間做研究的人是很好的,但是如果你喜歡分析公司,情況就不一樣了。我認為分析公司是一件極有樂趣的事情,只要你願意,你自己就能在股票投資上做得相當完美。
我在股票分析方面的興趣始於芝加哥大學商學院。畢業之后,我偶然發現約翰·特雷恩的工作《股市大亨》(The Money Masters),讀后我了解了沃倫·巴菲特。
真是激動人心!我能很快掌握巴菲特使用的方法,它向我顯示了投資是多麼有趣,這是對投資智慧的一種挑戰。此外,巴菲特的業績記錄和其在大學商學院里的學業檔案告訴我們,倉皇投資哲學的確是第一流的。我回去閱讀了伯克夏-哈薩維公司(Berkshire Hathaway)所有的年報。這一切使我的生活隨之改變。
我到芝加哥的哈里斯合伙公司(Harris Associates)做了一名股票分析師。我選擇哈里斯合伙公司是因為我欽佩它的價值導向,很像巴菲特的方法(我喜歡巴菲特)。這是一份非常好的工作,我與一些非常伏特的金融大師(如克萊德·麥格雷戈、查克·麥奎德、比爾·尼格倫、拉爾夫·萬格、舍溫·朱克曼,還有幾位也是能叫得上名字的人物)共同工作。他們全都以嚴格的自下而上的風格投資,這種投資風格潛心於尋找那些低於真實價值出售的公司股票。我花費了許多時間閱讀年報,與公司管理人員談話,並向同行學習,而且我是拿工資做這些事情的。
創辦晨星公司的想法源於我試圖自己做股票分析。我定期給我所敬佩的基金經理打電話,來索取共同基金的報告,這些基金經理包括庫爾特·林德(林德基金)、喬治·麥可利斯(資源資本基金)、邁克爾·普賴斯(共同股票基金)、比爾·魯安(Sequoia基金)、約翰·坦普頓(坦普頓基金)和拉爾夫·溫格(Acorn基金)。我核查過他們持有股票的情況,想弄明白他們買入什麼股票,以及為什麼現在買入。
一天,當我把所有這些報告全都攤在餐廳桌子上時,我想,如果某人把這些有價值的信息匯編在一起,一定是非常有用的。這個非常有價值的燈泡終於被點亮了,我開始研究共同基金行業。我看到共同基金的成長性很好,然而沒有什麼資料可以幫助投資者做出理性的基金投資決策。於是,晨星公司誕生了。
我辭去了在哈里斯的股票分析師工作,徹底清理了我公寓里的起居室,買了幾台電腦,公司就開業了。我寫信給所有的基金公司要它們的材料,把所有的東西都錄入到數據庫中,6個月以后,一份400頁的《共同基金原始資料集》擺在我的辦公桌上。在1984年,像這種深度的基金信息報告很難得到,即使沒有什麼用的也要32.50美元一份。《共同基金原始資料集》提供了完整的基金投資組合等信息,比如,其中用了5頁的篇幅列出了彼得·林奇管理的麥哲倫基金所持有的800種股票。我的這個資料集第一版賣了700份,晨星公司開始上路了。
……
我在股票分析方面的興趣始於芝加哥大學商學院。畢業之后,我偶然發現約翰·特雷恩的工作《股市大亨》(The Money Masters),讀后我了解了沃倫·巴菲特。
真是激動人心!我能很快掌握巴菲特使用的方法,它向我顯示了投資是多麼有趣,這是對投資智慧的一種挑戰。此外,巴菲特的業績記錄和其在大學商學院里的學業檔案告訴我們,倉皇投資哲學的確是第一流的。我回去閱讀了伯克夏-哈薩維公司(Berkshire Hathaway)所有的年報。這一切使我的生活隨之改變。
我到芝加哥的哈里斯合伙公司(Harris Associates)做了一名股票分析師。我選擇哈里斯合伙公司是因為我欽佩它的價值導向,很像巴菲特的方法(我喜歡巴菲特)。這是一份非常好的工作,我與一些非常伏特的金融大師(如克萊德·麥格雷戈、查克·麥奎德、比爾·尼格倫、拉爾夫·萬格、舍溫·朱克曼,還有幾位也是能叫得上名字的人物)共同工作。他們全都以嚴格的自下而上的風格投資,這種投資風格潛心於尋找那些低於真實價值出售的公司股票。我花費了許多時間閱讀年報,與公司管理人員談話,並向同行學習,而且我是拿工資做這些事情的。
創辦晨星公司的想法源於我試圖自己做股票分析。我定期給我所敬佩的基金經理打電話,來索取共同基金的報告,這些基金經理包括庫爾特·林德(林德基金)、喬治·麥可利斯(資源資本基金)、邁克爾·普賴斯(共同股票基金)、比爾·魯安(Sequoia基金)、約翰·坦普頓(坦普頓基金)和拉爾夫·溫格(Acorn基金)。我核查過他們持有股票的情況,想弄明白他們買入什麼股票,以及為什麼現在買入。
一天,當我把所有這些報告全都攤在餐廳桌子上時,我想,如果某人把這些有價值的信息匯編在一起,一定是非常有用的。這個非常有價值的燈泡終於被點亮了,我開始研究共同基金行業。我看到共同基金的成長性很好,然而沒有什麼資料可以幫助投資者做出理性的基金投資決策。於是,晨星公司誕生了。
我辭去了在哈里斯的股票分析師工作,徹底清理了我公寓里的起居室,買了幾台電腦,公司就開業了。我寫信給所有的基金公司要它們的材料,把所有的東西都錄入到數據庫中,6個月以后,一份400頁的《共同基金原始資料集》擺在我的辦公桌上。在1984年,像這種深度的基金信息報告很難得到,即使沒有什麼用的也要32.50美元一份。《共同基金原始資料集》提供了完整的基金投資組合等信息,比如,其中用了5頁的篇幅列出了彼得·林奇管理的麥哲倫基金所持有的800種股票。我的這個資料集第一版賣了700份,晨星公司開始上路了。
……
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