推薦序
加速你的學習曲線，成為出色的股市投資者
2011 年，我寫了一本書，名為《有關投資與人生最重要的事：市場凶險詭譎，巴菲特每天必看！》（The Most Important Thing:Uncommon Sense for the Thoughtful
Investor，《投資最重要的事》的初始版本）。我有意讓這個書名帶有一些諷刺的意味，因為在投資當中沒有唯一最重要的事。每一個投資決策都必須考慮許多要素，過程也必須廣泛且詳細，既要有條理、又要有創造力。那些想成為投資者、或正在這條路上的人，該如何瞭解所有的要素，以及如何將這些要素納入他們的投資方法中呢？約書亞．培爾與約書亞．羅森巴姆所著的《當代財經大師的選股邏輯課》，就是能提供這方面幫助的一個非常好的資訊來源。它能快速的讓想成為股市投資者的人啟動學習曲線。
簡單來說，我從來沒有見過一本書，能針對投資過程提供如此完整且周密的指導。《當代財經大師的選股邏輯課》清楚易懂、合乎邏輯、有條理，是投資者需要知道的一個簡潔的調查過程。在這個過程中，首先要找出投資候選對象，並篩選它們的潛力。然後，繼續研究這些公司的財務狀況，並評估它們生意的潛力。接下來的關鍵要素，是衡量這些已被確認的特性，對股價而言是增加價值還是降低價值。最後，思考如何決定股票在投資者的投資組合中，所扮演的角色。這本書透過貫穿全書的一些公司範例，來說明這些課程。
對我來說最重要的是，《當代財經大師的選股邏輯課》為一個並不此簡單的領域，提供了一個簡單的介紹。想在競爭激烈的投資領域取得優異的表現，不只需要瞭解大多數有經驗的投資者都熟悉的基本要素，還需要掌握那些有細微差別的考量因素（只有當投資者比其他人更瞭解這些有細微差別的考量因素，才能帶來成功）。
認識並學習瞭解基本要素，將使讀者有餘力去思考後者。我很高興手邊有《當代財經大師的選股邏輯課》一書，可以加速讀者的學習過程。它在介紹必須做出的決策方面，做得非常出色。你會發現，學習如何把這些決策做好，會成為你一生中非常有趣的工作。
霍華．馬克斯
橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）聯席董事長兼共同創辦人
前言
投資要贏，你需要比別人更專業
也許你已經注意到，市面上有相當多的投資書籍。其中有許多書是由世界上最偉大的投資者所撰寫。那麼，你為什麼還要閱讀我們的書呢？
股票投資已經變得比過去更加普遍，無論是透過經紀商帳戶、指數股票型基金（exchange-traded
fund，簡稱ETF）、共同基金、還是退休計畫來直接或間接進行投資都是。儘管如此，絕大多數散戶都沒有接受過挑選股票的訓練，基本的財務知識就更不用說了。而且到目前為止，還沒有一個真正容易取得、容易理解的資源能幫助他們。《當代財經大師的選股邏輯課》就是為了填補這塊空白而撰寫的。
我們相信我們選股架構的簡單性與可得性，是獨一無二的。我們使用真實世界的範例、專業人士使用的真實華爾街模型，教你如何以非常容易理解、按照步驟的方式來挑選股票。我們的目標很簡單──傳授必要的技能，讓你找到高品質的股票，同時以風險管理的最佳方法保護你的投資組合。
我們的實做方法是為了幫助你，揭開可能令人害怕的投資過程的神祕面紗。這個訓練將能幫助你，有別於那些基本上是在盲目選股的人。
飛行員在獲得執照之前，需要經過全面的培訓。醫生從醫學院畢業後，必須經過多年的住院醫師培訓。甚至連那些提供專業投資建議的人，也是需要證照的。然而，任何人都能在沒有任何培訓的情況下購買股票。雖然憑直覺和祈禱就購買股票可能不會危害你的生命，但它肯定會讓你的財務狀況處於危險之中。
在我們最初的暢銷書《投資銀行：估價、槓桿收購、併購和IPO》中，我們在估價與企業融資方面，發展出非常實用的指南。我們逐步講解的指導式方法，引起了廣泛讀者的共鳴，銷售超過 20 萬冊，且銷量依然強勁。雖然我們的第一本書主要是為投資銀行家所設計的，但它卻吸引了專業投資者的注意。
我們也從尋求瞭解華爾街估價技術的新手投資者身上，獲得了正面的回饋。幾乎每天都有家人和朋友，向我們詢問一些熱門的股票——例如Facebook（股票代號：FB）、亞馬遜（Amazon，股票代號：AMZN）、蘋果（Apple，股票代號：AAPL）、Netflix（ 股票代號：NFLX）， 以及Google ／ Alphabet（
股票代號：GOOG），這些公司統稱為FAANG。人們普遍的問題大多像是，AMZN 的股價為每股1,848 美元，而FB 的股價為每股205 美元，因此考慮到FB 的股價較低，FB 是個划算的交易這類的問題。
雖然這只是一個例子，但這種思維的盛行卻是寫這本書的另一個靈感。（注意：如果你不懂為什麼用股價比較AMZN 與FB，是錯誤的作法，那麼這本書絕對適合你。）即使你不諳這點（且遠不只如此），我們會有一個架構，可以幫助你進入下一個階段！
在數十位經驗豐富的投資者的幫助下，我們在《當代財經大師的選股邏輯課》中制定了一個簡潔扼要的五步驟選股架構：尋找投資機會、找出最佳的投資機會、進行盡職調查、算出估值，以及做出最終是否繼續的決定。我們還編寫了關鍵的投資組合建構與風險管理的技術。為了協助你的學習進展，我們在網站（www.investinglikethepros.com）上提供了真實世界的估價、財務模型，以及投資組合管理的樣板。
我們的五步驟架構的設計，能充分的重複、靈活的用於各種基本面的投資方式上。最值得注意的是，這些投資策略包括價值投資、成長投資、以合理價格投資成長股（growth at a reasonable
price）的投資策略、做多策略、多空策略、事件驅動或特殊事件策略，以及不良資產投資。這些投資策略都有一個共同的目標，就是挖掘具有大幅上漲潛力的股票，這其中有許多股票都被市場誤解、忽視或低估了。
我們簡化投資過程的方法，受到了可以說是比以往任何時候，都更加公平的競爭環境所支持。過去，機構投資者與散戶投資者在資訊獲取上的差異，是一個巨大的障礙。散戶投資者通常不知道該如何、或該在哪裡取得相關資料。
今天，由於更加嚴格的資訊揭露要求與技術的發展，所有投資者都能獲得前所未有的資訊和資源。公共領域當中有強大的工具，能用來分辨、調查，以及執行有根據的投資決策。然而，學會如何使用它們是極為重要的。這就是我們這本書的作用──亦即在市場的成千上萬間公開交易公司當中，能分辨出投資機會的一個架構。
想成功應用我們的技術，你需要做出微調，因為你會從實際投資決策中累積經驗。隨著時間的經過，以及因應你的職業和個人生活，你會發展出屬於自己的獨特風格與方法。好的股票概念往往來自日常觀察與熱情。你最終的投資組合很可能會反映出你的教育訓練、行業專長、課外興趣，以及業餘愛好。你有特定行業的經驗嗎？有沒有什麼令你著迷的話題、產業或趨勢呢？
當然，這只是一個持續過程的開始。成為一名成功投資者的旅程一點都不輕鬆。下一步將取決於你自己的努力、勤奮、判斷，以及分析能力。你也需要早點習慣犯錯。專注於改善你的投資決策過程與結果。即使是專業人士，他們從失敗身上學到的寶貴經驗，往往比從成功身上學到的還要多。
在我們開始之前，有一個簡短的聲明。在我們試圖濃縮高度複雜的投資世界時，我們只能簡化這麼多。在這個過程中，你將會需要研究與溫習一些基本的專有名詞和概念。這會延伸到基本的會計與財務計算。正確的投資是一項嚴肅的工作，且需要真正的投入。然而，我們相信，潛在的回報是值得你付出努力的。
