董事長的話
另類投資新商機：REITs搭上未來投資大趨勢
劉宗聖（元大投信董事長）
2020年受到疫情影響，全球主要央行採行低利寬鬆貨幣政策，此舉引發實質資產，如黃金、白銀等另類投資再度崛起，黃金期貨價格一度突破2000美元。在低利環境下，房地產也是不容被忽視的實質資產之一，因此REITs相關基金產品的前景也再度被看好，加上近幾年新型態REITs搭上未來投資大趨勢（Mega
Trend），包含人口老化之養老宅、年輕世代之co-working與co-living等共享經濟，氣候變遷等ESG主題之綠建築興起，以及科技創新如5G所需之電塔、資料倉儲等新型態REITs應運而起，成為未來新商機。而在台灣，近期主管機關正在評估現行REITs相關法規之修法，也有機會為台灣REITs市場注入新的成長契機，值得拭目以待！
全球REITs市場至2019年市值規模已超過2兆美元，占全球GDP比重逾2%，若從美國、歐洲、亞洲等區域之國家，REITs市場能有蓬勃發展且具一定規模的國家，皆具有三大特色：一是法規：需有主管機關政策的支持，且因應不同時期與環境變化，相關法規能夠與時俱進，不斷修法，以促進市場蓬勃發展；二是稅制：需能配合各國稅賦，設計對投資人具有吸引力的稅制，將能讓更多投資人、更多資金參與，有助於市場交投活絡；三是配息率：一般而言，REITs多具有穩定息收的特色，因此，REITs的配息率也會是吸引投資人的主要關鍵因素之一。
從亞洲兩大REITs市場-日本、新加坡的發展經驗來看，都因為政策支持，多年來不斷修正法規與開放創新，加上具有配息特色，如J-REITs更成為日本央行積極買進的標的，新加坡政府為了解決當地不動產案源有限的問題，更鼓勵海外REITs到新加坡上市。也因此，台灣主管機關未來有意修正投信投顧法，開放投信可發行REITs，或可運用投信具有資產管理的經驗，並參考亞洲鄰近國家REITs的發展經驗，修改法規之創新發展，期待未來將能進一步推動國內REITs市場未來成長。
事實上，REITs多年以來在國外的退休金、校務基金之投資組合中，一直以來被視為必備的另類投資，關鍵在於：投資組合若納入REITs不僅報酬表現相較只有配置股票、債券更佳，且更能有效降低波動度。以美國最知名的耶魯大學校務基金為例，REITs是投資組合中不可忽視的一環。此外，由於REITs具有配息特色，也常被當成退休理財資產配置規畫時之標準配備。
過去大家對REITs的既有投資印象多分為：商辦、零售賣場、飯店等，但近幾年隨著全球興起一股未來投資大趨勢，REITs的發展也與未來投資大趨勢結合，邁向新型態REITs投資商機。2018年資料顯示，美國新型態REITs占比已將近50%，這也是為何REITs僅管不是近年的新金融商品，規模仍然高速增長的主因之一。
一是ESG＋REITs：在各國政府和企業日益重視社會永續發展的議題下，未來的綠色革命新經濟，如「綠色能源REITs」也應運而生，這是投資人不可忽視的潛在投資契機。
二是人口老化＋REITs：根據全球領先房地產服務商Savills（第一太平戴維斯）研究統計，歐洲養老住宅投資目前處於快速成長階段，2019年投資金額是2008年的七倍，且投資增速並未見放緩。而年輕的千禧世代因生活型態不同，所衍生出來的co-working、co-living、共享經濟、網購商機等，所衍生出來的倉儲、物流等新型態REITs也逐漸加溫。
三是5G＋REITs：5G發展初期的基礎建設，便是「資料儲存」和「數據傳輸」，也因為新科技的推陳出新，帶起了商業不動產中，「數據中心」（Data Center）和「電塔」（Tower）的需求明顯增加。
台灣在2004年有第一檔REITs上市掛牌後，2007年投信業者發行REITs基金受到投資人青睞，未來若台灣主管機關在相關法規上能不斷創新突破，不僅將能成為退休理財規畫之重要投資工具，也將有機會推動REITs與相關金融商品啟動新一波成長，值得期待。
