前言
沒有人天生就會投資。掌握投資技能不外乎透過學習或實際經驗累積。可是成長中很少有長輩跟我們討論金融投資，更不用說有系統的傳授我們有用的投資經驗與智慧。許多人都是出來社會工作有儲蓄後才接觸投資，靠的往往是網上一些片段式的資訊或幾本炒股祕笈，就開始了金融交易的各自修行。金融投資的經驗往往須要付出昂貴的代價才能獲得，甚至很多人因個人虧損經歷，視金融交易市場為洪水猛獸，連提也不想再提起。學習投資免不了要犯錯，可是犯錯後獲得的經驗法則往往在將來的市場環境下是無效的。沒有一定深度的學習去掌握金融市場運行的一些規律，很難應付市場環境變化以及應對投資偏好的切換。
這本書的編寫目的是為了幫新一代的投資人少走一些彎路，較系統的學習金融投資知識與交易智慧，學會對投資項目進行風險控制，保護自己手中得來不易的財富。金融市場是全球最大的交易市場，從股票、債券、外匯、金融商品，以至你的銀行存款也是金融市場的一部分。沒有什麼人可以遠離金融，水能載舟亦能覆舟，無數的個人及機構在進行金融投資時曾遇上了重大的風險，有一些甚至破產倒閉。然而金融的歷史教訓總是被投資者所遺忘。個人投資者總是認為這次不一樣。不懂金融，卻熱衷交易，是風險的最大源頭。機構投資者犯下的錯誤並不比一般人少，比如許多的航空公司因為期油對沖出現數以百億計的累計虧損。還有因為外匯對沖損失上百億的中資機構，因為過度相信金融定價模型而倒閉的長期資本公司（LTCM）等例子。建立系統性的金融知識，理解金融資產的風險及回報特性，做好風險控制，才能在金融市場上長久生存並獲利。沒有知識，不懂金融，短期在市場中也能獲得厚利。滿倉操作，浮盈加倉，牛市來的時候你帳戶的帳面資金往往就一飛沖天了。不過不懂得如何控制風險，保護得來不易的資本，帳戶中所有的利潤乃至你自己投入的本金，終將隨風而散。
許多個人投資者主要只交易一至兩種金融工具，比如股票和貨幣基金（餘額寶等）。除了投資人可能會錯失更廣泛的投資機會，不去理解其他資產市場運作亦會錯失金融市場發出的重要交易訊號。大家可能不知道，美國國債收益率曲線倒轉現象，成功的預測了由1970年代以來美國發生的全部經濟衰退，美國的10年期國債與3個月短期國債孳息率在2019年3月出現了最新一次的倒掛（Inverted Yield
Curve）現象，大家必需相對警惕資產價格進入週期尾部出現停滯或下跌的風險。有危就會有機，如果真的有危機來臨，而你卻能在下跌前保存實力將來低位建倉，這可能是一次非常難得的投資機會。當然我們無法事前評估危機的持續時間及深度，所以在危機時參與交易必需先有資本進行長期投資，而且不可以去估底，當估值下跌至非常吸引水平時，可考慮分階段吸納可以長期持有而不會在資本市場寒冬中消失的的資產，比如分段買入主要國家股票指數的交易所買賣基金（ETF）。
一些投資人進行投資時，考慮的主要是消息面，以及觀察圖表及資產價格的變化。資深的投資者，還會參考金融市場，的價格與基礎價值之間的距離去判斷風險與回報，並且會認真參考金融市場用真金白銀生死博奕交易出來的預測並加以利用。比如前面提過債券市場的孳息曲線變化可以預視經濟週期衰退的風險，外匯市場的遠期外匯變化則告訴你市場對外匯走勢的判斷。這些都是金融機構用資本交易出來的真實預測，判斷錯誤、定錯價位就會被別的機構加以利用，可以造成巨額虧損，有很高的參考價值。只是多數大眾喜歡聽到的是免費的即時市場評論，而很少去嘗試聆聽這些金融市場真實參與者冒上巨大風險交易出來的訊息。
期權及波動率市場的變化可以告訴你市場預測長期持股的風險。有時候全球股市出現上升，反映波動性風險的期權短期引伸波幅，卻可以異常地出現短期較長期大幅便宜（價跌）的情形。簡單來說是賣出股票下跌(放空？)保險的機構大幅上調長期保險費。當然這並不代表市場必然下跌，而是風險上升。這代表期權市場認為當前股票市場的體質並不健康，長期出現風險事件的風險非常高。這種機構預計市場未來的波動率上升風險的聲音你懂得如何聆聽嗎？如果不懂，是時候買這本書認真學習金融市場的生存之道。市場中沒有必勝之法，機構的預期也可能是錯的。但無視市場發出的強烈警告訊號，一意孤行滿倉交易，虧了錢只是認為自己沒有運氣，每天研究無序波動的短線圖表，看多一百年也不會有太大進步。因為眼中看到的只有市場的波動，投資人看到的卻是引起波動的本質，這是根本性的投資水平差異。
我入讀大學的成績是全經濟系一百多名新生入學成績的最前幾名，按理來說並不算笨。但當我畢業後真正參與金融市場時，才發覺我從書本上認知的概念用在市場上並沒有什麼實戰價值，有時甚至錯誤連連引起重大的虧損。我是在市場上當過無數次大笨蛋，看過數之不盡的財經類書籍，喝了很多金融投資書籍的毒雞湯，用上了早已過時的投資策略，犯上了許多的錯誤，經歷了非常痛苦的真實虧損體驗，才寫成了這一本書。我希望這本書可以能成為新一代金融投資者學習金融知識的起點，尤其是宏觀經濟策略部分，紮實地學習一些基本功。萬事起頭難，但投資者總得先建立投資知識的基本框架，才更容易在市場中實踐並累積經驗。
金融市場總是不斷在循環，並沒有什麼新鮮事，每一次金融市場出現重大危機，無論是1929年大蕭條時代，還是2008年國際金融危機，伴隨的往往是巨大的獲利機會，無論是1932至1935年低位升幅達3倍的見底大反彈，還是2009至2010年回升超過50%的報復性反彈。危與機總是連結在一起的。尤其當今中央銀行更積極的介入危機，令危機的持續時間很可能比以往縮短。當然投資者是否能在危機中獲利就視乎買入在較高還是較低的價位？選擇的資產是否優質能捱得過資本寒冬？危機交易的困難之處是我們很難事前知道低位在那，而且投資者是否有信心在困難的日子作出長期堅守，等待到下一個春天的到來。
這本書也沒有稀奇古怪的創新觀點。我寫作本書的目的是嘗試把系統性的金融知識整合到一本書之中，把較前沿的金融知識普及化。當你想投資一個金融投資項目並願意承擔一定的風險，你是否了解最大損失可能？有什麼投資工具可以應用？有什麼交易策略可以進行風險控制？這就是本書的核心價值所在。期望讀者能保持懷疑精神，對新學會的方法及知識先行驗證才去應用，最終把知識化為自己的投資能力，能在變幻無常的國際資本市場中有所收獲。為了方便大家進一步深化學習，書中會提及許多著名投資者的名字及相關的參考書籍名稱。有興趣深入學習的朋友可以作參考，並進行更深入的探索。要記住，機會永遠是留給有準備的人的。因應自己的風險承受力，選擇貨幣及債券類投資的讀者，以及未來準備好在市場上進行交易實踐的年輕讀者朋友，學習投資並觀察市場行為也是一門可以陪伴終身的興趣，希望你們能在閱讀本書時能獲得知識增長的樂趣。
黃融
