神秘的對沖基金

１　對沖基金概述
０３ １－ １　什麼是對沖基金
０１２ １－ ２　對沖基金與其他基金的區別
０１７ １－ ３　有關對沖基金的誤解
０２０ １－ ４　人人都要對沖基金

０２１ ２　對沖基金的短暫歷史
０２２ ２－ １　對沖基金發展史
０２４ ２－ ２　著名的對沖基金
０２７ ２－ ３　對沖基金風雲人物

０３５ ３　對沖基金的投資策略
０４１ ３－ １　全球宏觀
０４１ ３－ ２　事件驅動
０４３ ３－ ３　對沖基金的槓桿
０５１ ３－ ４　做空
０６７ ３－ ５　其他投資策略

０７１ ４　投資者加入對沖基金的投資策略
０７２ ４－ １　直接投資對沖基金
０７２ ４－ ２　基金的基金
０７６ ４－ ３　對沖基金的組合配置

０８１ ５　對沖基金的運作和監管
０８２ ５－ １　對沖基金的運作理念
０８５ ５－ ２　監管對沖基金

６　對沖基金的選擇
１００ ６－ １　盡職調查
１１１ ６－ ２　金融風險和對沖基金
１２３ ６－ ３　對沖基金隨機表現
１２７ ６－ ４　對沖基金經理的技能
１３２ ６－ ５　隨機性和對沖基金的失敗

１３９ ７　對沖基金現狀
１４０ ７－ １　對沖基金的規模與地區分佈
１４０ ７－ ２　對沖基金的策略類型
１４１ ７－ ３　國際對沖基金重新洗牌
１４２ ７－ ４　對沖基金遇到共同基金強有力的挑戰
１４３ ７－ ５　對沖基金的對沖功能弱化
１４４ ７－ ６　對沖基金對物價的影響
１４５ ７－ ７　對沖基金的監管
１４６ ７－ ８　各國(地區) 現狀

１６５ ８　對沖基金的未來展望
１６６ ８－ １　對沖基金的前景
１６６ ８－ ２　環球對沖基金展望

１６９ ９　對沖基金網上資源
１７０ ９－ １　網站
１７０ ９－ ２　協會

１７１ 附　錄　
１７２ Ａ　對沖基金經理訪談錄
１８８ Ｂ　參考圖表
１９３ Ｃ　詞彙表
 

序

　　對大多數投資者來說，對沖基金是神秘且遙遠的，甚至到了２１ 世紀，媒體樂意報導的仍然是對沖基金的虧損、倒閉等。許多政府和大眾都排斥對沖基金，認為對沖基金是金融危機的罪魁禍首。但實際上，對專業投資者甚至對中小投資者來說，對沖基金是個不錯的投資選擇。對沖基金今天已普遍成為機構投資者和富豪的重點投資工具。

　　大多數情況下，對沖基金經理都是非常神秘的，他們之所以神秘的原因是非常明顯的: 為了得到高於別人的回報，精心設計出各種策略，或者有時是靠自己的經驗進行判斷。對於這些不經常出現的機會，他們擅長於開發，同時他們也會將這些計劃隱藏起來———對於這一切的隱藏，有助於提高他們的收入。同時，對於基金經理的雇主———投資者來說，他們的提問有可能被基金經理毫不客氣地拒絕。

　　公開和透明，是對沖基金最討厭的事情。這與相關法律或會計結構有直接的關係。以於維京群島註冊的對沖基金為例，它們可以使用任何合法的金融投資組合，在全世界範圍內任意地點進行套利，而無需向任何國家或部門申報投資技巧和融資結構。但在維京群島上，想找到對沖基金經理，是很難的一件事，甚至電話都打不通。

　　英國最大的對沖基金投資商荷馬斯比克( ＨＥＲＭＥＳ ＢＰＫ) 的風險控製部門負責人萬德布魯克曾抱怨道: 「我們把大把的錢投到了對沖基金經理的手裡，但他們與我們連五分鐘的見面會都沒開過，我們不知道他們是怎樣用錢的。」

　　２００８ 年的金融危機使對沖基金經歷了一場急速變革。十幾年前，對沖基金圈是一個相對封閉而狹窄的圈子，大家做的幾乎都是熟人之間的業務，彼此信任程度很高，根本不需要簽合同就把生意做成了。有時，僅僅是上午握個手，下午就把數百萬美元打到了對方的帳戶上。

　　但恰恰是這種貌似荒誕的神秘，成為對沖基金最本質的盈利特點。

　　２００８ 年金融危機發生后，在西方出現了一些變化，對沖基金業同時吸引了人們的讚賞和反感，讚賞來自於一些因成功的對沖基金而取得的非常高的回報的投資者；而反感則來自於對沖基金在引發２００８ 年全球金融危機中扮演的角色。

　　儘管對沖基金在金融危機中遭受了大規模資本外流的重創，但現在全球對沖基金業的資產管理又恢復到了金融危機之前的水平，估計超過２ 萬億美元。根據基金追蹤公司尤里卡對沖( Ｅｕｒｅｋａ Ｈｅｄｇｅ) 的數據，２０１２ 年，在中國內地以外運作的以大中國地區為重點的對沖基金管理著大約４３０ 億美元。這可以確定一點，那就是對沖基金業的成長又重新步入正軌，這一行業將繼續在全球金融市場中扮演重要的角色。

　　希望本書能為廣大的中小投資者揭開對沖基金的神秘面紗。