用心於不交易:我的長線投資獲利秘訣:下好離手,不要動作。

用心於不交易:我的長線投資獲利秘訣:下好離手,不要動作。
定價:320
NT $ 45 ~ 356
  • 作者:林茂昌
  • 出版社:大是文化
  • 出版日期:2018-08-01
  • 語言:繁體中文
  • ISBN10:9579164517
  • ISBN13:9789579164511
  • 裝訂:平裝 / 208頁 / 14.8 x 21 x 1.2 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
 

內容簡介

  如果你問我,手中的股票哪一檔獲利最高?我會告訴你:被我忘掉了的那一檔。

  股市獲利的祕訣在哪裡?老實說,祕訣就在「不交易」這三個字。
  ——本書作者林茂昌

  作者林茂昌,國內知名翻譯家,翻譯過多本重量級財經著作,
  但更厲害的是,他執筆創作前原本是績效卓越的專業級投資者,
  他的第一本書《我的職業是股東》,告訴你投資為什麼容易賠錢。
  本書是他的第二本書,告訴你:投資想獲利,其實來自於不交易。
  歡迎進入林茂昌的不交易的世界。

  ◎首先,你要選擇正確的遊戲:
  投資市場裡,充斥著各種影響漲跌的遊戲規則:
  零和遊戲、大富翁遊戲、馬太效應、正和遊戲,你要選擇正確的遊戲才能贏。
  作者的用心於不交易,又是哪一種遊戲?
      
  ◎不交易的重點不是漲跌,而是競爭優勢:看這家公司是否有壟斷力
  所謂的壟斷力量,就是找出手中持股的長期競爭優勢,怎麼找?
  作者的標準有:五到十年的穩定獲利、最好每股盈餘(EPS)維持二元以上、
  股東權益報酬率(ROE)10%以上。
  但要小心負債過高和ROE過高的公司。為什麼? 
  還有,企業的合作優勢和人脈網絡也是關鍵。這些資料要去哪裡找?
 
   ◎然後,你複利了嗎,這是獲利關鍵但也是魔咒:
  複利只有兩個重點:
  1. 投資一定要賺錢,至少不能賠錢,才談得上複利。
  2. 賺到的錢要再投入,就是把每年收到的股息再拿去買股票。
  為什麼這麼簡單多數人卻做不到?因為穿隧效應。
 
  ◎我實際執行的「不交易」體驗:
  作者曾長期持有國內外績優股,  
  他曾遇到哪些問題?如何因應?如何思考?
       
  一般人看的是股票的價格,林茂昌看的是股票的價值,
  這就是交易世界與不交易世界相交會之處。
  唯有用心於不交易,你才能了解用錢賺錢的真義。
 
 

作者介紹

作者簡介

林茂昌


  學歷:臺大經濟系學士,美國西北大學管理科學碩士。
  
  經歷:牛頓雜誌、花旗銀行、美商保富管理顧問公司、中國信託商業銀行、台証證券衍生性商品部、投資本部副總經理、台証期貨總經理、期貨商公會理事。

  自2004年即財務獨立從事價值投資。興趣為植物組織培養及水墨創作。

  著作:《我的職業是股東》。

  譯作:《敗部經濟學》、《馬丁沃夫教你看懂全球金融》、《我們的新世界》、《黑天鵝效應》、《一棵花旗松的故事》、《師父》、《大債時代》等。
 
 

目錄

再版序    草深無處不鳴蛙,投資也是如此    
前言     歡迎進入不交易世界    

第1章    選擇正和遊戲    
每一筆交易,都是買賣雙方的判斷        
如果這麼好,你為什麼要賣給我?    
股市的漲跌遊戲就像猜銅板    
零和遊戲:贏家拿光輸家口袋    
你會將贏錢方法告訴對家?    
大富翁遊戲贏家從來只有一個    
馬太效應:勝利不是平均分配,而是贏家全拿        
正和遊戲:交易雙方互蒙其利    
你的投資可以像參與一個正和遊戲    
投入的遊戲不同,思考重點也不同    

第2章 競爭優勢──獲利保證    
競爭優勢的概念    
經濟的世界,就是競爭與壟斷    
投資人應該避開完全競爭市場    
判別企業的壟斷力    
看公司的護城河有多深、多寬    
看數字,用剔除法和看不景氣時    
巴菲特愛用的淨值報酬率,有玄機    
負債過高,ROE再高,都不能買    
代工代到無可取代,就是台灣優勢    
競爭優勢的背後往往是穩固的人脈網絡    
如果公司不錯,大股東為何要拋股至最低水位?    
股東和員工的持股狀況,更是觀察指標    
華爾街券商的用人之道:人脈就是資訊、資源    
如果你的資金只能放幾個月,是很難有效果的    

第3章    你複利了嗎?    
複利很簡單,卻難於上青天    
基本原理就是「錢滾錢」    
不要借錢操作,否則容易瞎忙一場    
要賺來自企業成長的複利    
拿到現金股利後,要再買公司股票    
就像鑿隧道,熬過黑暗,才見光明    
碰到泡沫與崩盤時,如何應變?    
短期漲幅超過五年的EPS,就獲利了結    
獲利率最高的是被我忘掉的那一檔    

第4章    不賠錢的投資    
陰性建議不中聽,就像良藥苦口    
最簡單的不賠錢投資:公債    
賣不賣都不賠錢,決策是快樂的    
進可攻退可守,再安全不過的投資    
債券型股票重在何時回本    
巴菲特:跨越高難度障礙並不會為投資加分    
股市泡沫破滅時,放膽接    
不用逼自己一定要賣在最高點,享受將軍抽車的樂趣    
對抗通膨靠淨值報酬率,但需耐心等買價    
企業對物價上漲的反應,展現壟斷力    
耐心等待低價出手,才有肉吃    
從此,你會愛上股市下跌    
複利再加上「瘋狗浪」,神乎其技    
該跑來跑去的是經理人,怎會是你長期投資人    
對虧損保持警覺,寧願沒賺到,也不要損失慘重    
要做投資組合,五到十檔夠了    

第5章    我實際執行的「不交易」體驗
買時若沒被笑,小心買錯或買貴了    
股市第一關:迫不及待與不敢出手    
耐心加苦悶,沒有更聰明的辦法了    
風險是破壞複利的最惡殺手    
實例說明不賠錢投資三部曲    
美國老太太的投資啟示    
股災就是叫你戴鋼盔往前衝的號角    

結語  有閒工夫,才懂用錢賺錢    
工作急驚風遇到投資慢郎中,有志難伸    
複利投資就是比誰能忍?    
長期投資就是什麼都不要動?    
若吃煙,若不吃煙    
複利不是忍耐,而是一種趣味

 
 

前言

歡迎進入不交易世界


  當我們開始從概念上真正理解,懂得如何以具有長期競爭優勢的企業建立一個「不賠錢」的投資部位,懂得如何用不賠錢的投資建立複利機制,便會了解,為什麼巴菲特說,投資最重要的事就是不要賠錢了。

  如果你問我,股市投資的祕訣在哪裡?老實說,祕訣就在「不交易」這三個字。
    這三個字,當然和我們平常所看到的「股市投資人」完全相反。每次電視新聞需要投資人的畫面時,就會到證券商的電視牆前面拍攝。電影、電視劇,和小說裡的投資人,不是整天買進賣出不離口,就是猛盯著行情打手機。最後,股市裡最重要的兩個機構,是證券「交易所」和櫃檯「買賣中心」。

  的確,在股市裡,我們所重視的,一向是「交易」。有學者甚至認為,市場的一切資訊,都已經反映在交易的價量上。只要掌握住交易,似乎就掌握了一切。坦白說,我初入股市,也是從研究交易行為和交易資訊開始。對我來說,交易幾乎就等於股市投資的代名詞了。我相信許多人和我一樣。

  於是,每天勤於研究股票K線、技術指標、主力進出、外資買賣超,以及更高深的股價波動性和Beta值等。另外,還把股市的交易資訊,拿來和財務數字、指標做對比分析,看能不能發現蛛絲馬跡,從中獲利。但多年奮戰下來,總是解不開交易資訊裡的祕密,徒然被一大堆數字和圖表給淹沒。

  直到在一次偶然的機會裡,看到華倫‧巴菲特(Warren Buffett)的話:「買股票時,應該假設明天開始股市要休市三至五年」,以及「若你不打算持有一支股票達十年以上,那麼你當初根本就不應該買進」。我開始好奇,也許祕訣就在「不交易」的世界裡。

  當你打算投資一家公司十年以上時,你看的不再是頭肩頂、黃金交叉,或是RSI這類的東西,而是這家公司是做什麼的、前景如何、獲利如何等等。然後,你會把焦點放在一些更重要的概念上,例如價值、長期競爭優勢,和複利等。

  價值與價格,是交易世界與不交易世界相交會之處。我就是經由對價值和價格的探究,從交易世界轉進到不交易世界,感覺上好像進入另一個空間似的。從此之後,不看盤、不沒事就看股價線形圖、不成天緊張兮兮、不一有風吹草動就忙著下單。最重要的是,操作績效有明顯的起色。

  競爭,這個概念是個體經濟學的核心;複利,則是投資最關鍵的因素。如何把這些概念運用到實際的投資上,本書將有詳細的說明。事實上,我是一再重複、用不同的方法說明這兩個概念。

  但我要說的是,從交易哲學進入不交易哲學,這是思維上很大的變化,也是很有趣的事。我們從「陽性行為」的探討,進入「陰性行為」的研究;從複雜繁瑣的量化計算,進入簡單易懂的概念掌握。

  而當我們開始從概念上真正理解,懂得如何以具有長期競爭優勢的企業建立一個「不賠錢」的投資部位;懂得如何用不賠錢的投資,建立複利機制,便會了解,為什麼巴菲特說,投資最重要的事就是不要賠錢了。老實說,在我還沒進入不交易世界時,完全不懂這句話的真正意義,還以為巴菲特在故弄玄虛呢!

  不過,要把各位從交易世界引導到不交易世界,實在是很困難的事。這可不是變法術、唸幾句咒語就能畢其功的。因此,我試著用零和遊戲、正和遊戲這兩個簡單的概念,來區分/連貫這兩個世界。

  交易的世界屬零和遊戲,而不交易(指股市交易)的世界則可能具有正和遊戲的特色。希望零和遊戲的探討,能夠吸引讀者去思考正和遊戲,從而在不知不覺當中,進入不交易世界。

  也許,讀者不讀還好,讀了這段前言之後,卻發現完全不知所云,於是放棄不讀,那就不是我的原意了。我承認這段前言有點過於抽象,但請別擔心,因為後面正文都是簡單易懂的內容。

  現在,歡迎進入不交易世界。


 
 

內容連載

不交易才是股市長期獲利秘訣
 
如果你問我,股市投資的祕訣在哪裡?老實說,祕訣就在「不交易」三個字。這三個字,當然和我們平常所看到的「股市投資人」完全相反。每次電視新聞需要投資人的畫面時,就會到證券商的電視牆前面拍攝。電影、電視劇,和小說裡的投資人,不是整天買進賣出不離口,就是猛盯著行情打手機。最後,股市裡最重要的兩個機構,是證券「交易所」和櫃檯「買賣中心」。
 
的確,在股市裡,我們所重視的,一向是「交易」。有學者甚至認為,市場的一切資訊,都已經反映在交易的價量上。只要掌握住交易,似乎就掌握了一切。坦白說,我初入股市,也是從研究交易行為和交易資訊開始。對我來說,交易幾乎就等於股市投資的代名詞了。我相信許多人和我一樣。
 
於是,每天勤於研究股票K線、技術指標、主力進出、外資買賣超,以及更高深的股價波動性和Beta值等。另外,還把股市的交易資訊,拿來和財務數字、指標做對比分析,看能不能發現蛛絲馬跡,從中獲利。但多年奮戰下來,總是解不開交易資訊裡的祕密,徒然被一大堆數字和圖表給淹沒。
 
直到在一次偶然的機會裡,看到華倫‧巴菲特(Warren Buffett)的話:「買股票時,應該假設明天開始股市要休市三至五年」,以及「若你不打算持有一支股票達十年以上,那麼你當初根本就不應該買進」。我開始好奇,也許祕訣就在「不交易」的世界裡。
 
忙進忙出,你賺了嗎?
 
當你打算投資一家公司十年以上時,你看的不再是頭肩頂、黃金交叉,或是RSI這類的東西,而是這家公司是做什麼的、前景如何、獲利如何等等。然後,你會把焦點放在一些更重要的概念上,例如價值、長期競爭優勢,和複利等。
 
價值與價格,是交易世界與不交易世界相交會之處。我就是經由對價值和價格的探究,從交易世界轉進到不交易世界,感覺上好像進入另一個空間似的。從此之後,不看盤、不沒事就看股價線形圖、不成天緊張兮兮、不一有風吹草動就忙著下單。最重要的是,操作績效有明顯的起色。
 
競爭,這個概念是個體經濟學的核心;複利,則是投資最關鍵的因素。如何把這些概念運用到實際的投資上,本書將有詳細的說明。事實上,我是一再重複、用不同的方法說明這兩個概念。
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