推薦序一
執行力是投資致勝關鍵
如果投資房地產三大關鍵是地點、地點、地點！
那麼投資股票成功的三大關鍵就在於操作、操作、操作。
從事資產管理業多年，時常會有親戚朋友詢問，現在要買什麼好？投資什麼才會賺錢？但鮮少人問我的是，我該如何規畫我的資產？長期投資要怎麼做會更有效率？因此一樣的問題、一樣的答案，每個人所獲得的結果並不相同，有些人因此而獲利，有些人最終仍然虧損，而關鍵點就在於執行力的不同。
作者在書中提及，世界級頂尖的經理人即便看錯市場方向，最終卻還能賺進百萬，事實上他們的勝率只有49%，比擲銅板的50%還要低，而賺錢真正的祕訣在於擁有正確的投資心態及執行力；相較之下，也常有看對方向卻認賠出場的投資人，而與前者的結果差異全都來自於執行力的高低。
「33%的限制」幫你掌握正確的損益點
掌握到正確的損益點，將會影響到最終財富結果，本書點出「33%限制」，當資產下跌33%後，需要上漲50%才能回到損益兩平點，而一般人的投資要賺50%是容易的嗎？如果用這個角度去想，當虧損到達33%的時候，對於投資組合勢必要做出調整；但若投資人依舊看好這個投資，並且加碼相同的金額，其實只要上漲20%就能夠回到損益兩平點，這樣聽起來是不是比上漲50%容易許多？
上述的操作過程就是執行力的表現，同時也要分散投資、做好資產配置，不要孤注一擲，讓手中永遠握有籌碼，等待更好的加碼時機。只是一般投資人往往在下跌時感到害怕，而不願意持續加碼，反而在價格上漲的同時拚命追，在執行力不彰的操作習慣之下，使得投資報酬率普遍不盡理想，就如同本書談到的「兔子型投資人」一樣，只會用各種藉口安慰自己，卻什麼也不做。
良好的投資習慣需要養成
在投資的過程當中，賺錢要面對自己的貪婪，賠錢要面對自己的恐懼，因此投資就是一個貪婪與恐懼的拉鋸戰，而要戰勝人類的天性並不容易，好的投資習慣養成更是困難。
習慣的養成不易，就如同國人現在最流行的馬拉松來說，一般人不可能第一次跑步就跑全馬42公里，第一次可能會先跑3,000公尺，持續跑了一週後變成5,000公尺，慢慢的把距離往上加，最終才能完成全馬42公里的距離。好習慣的養成就如同馬拉松一樣，一開始以小部位的金額投資，上漲時勇敢的賣出，下跌時勇敢的加碼，讓自己的投資邏輯在一個正確的軌道之下。進而再慢慢的放大自己的投資部位，如此就能把自己的心態往正確的方向走。
每個人在投資路上都可能面臨獲利與虧損的問題，大家也都是一路跌跌撞撞、不斷的摸索，最終走出一條自己的投資道路。此書能幫助投資人更加了解自己，少走許多冤枉路，更快找出自己的投資法則，我也推薦每位投資人都能夠藉由閱讀本書，進而更了解自己。
富盛證券投顧董事長／蔡政宏
（本文作者蔡政宏，畢業於政治大學商學院統計系。
曾擔任全盛證券投資顧問總經理，富盛證券投資顧問總經理，目前為富盛證券投資顧問董事長。）
推薦序二
投資其實是一件「違反人性的事」
每個投資人一定都羨慕死了股神巴菲特高超的投資能力，可是巴菲特曾經做了件被市場譏笑的事：2007年10月時，他把中石油持股賣光，市場預估其平均賣價在13港元左右，才過了一個月，中石油就漲到每股約20港元。市場預估巴菲特只要晚賣一個月，他就可以多賺120億港元。換做是你，在賣出後看到股價繼續飆漲，會不會忍不住跳進去再買回來？
不過，中石油的股價在達到20港元後，金融海嘯來臨，股價一路下跌，到2008年10月，每股只剩4港元。如果是你，敢不敢在13港元時就停損呢？
我認識很多投資人，大家特別喜歡巴菲特的投資哲學，依樣畫葫蘆的買進所謂的「巴菲特概念股」，可是最終多數仍以虧損出場。
不管是股神還是大師，同樣一招，到了咱們手上就變得平淡無奇。為什麼會這樣呢？就我的經驗，不是大師的招數不靈，而是「人性弱點」使我們無法像大師一樣獲得豐碩的報酬。
每次我們看好一個標的，信心滿滿的進場準備大賺一票時，市場常常會從完全意想不到的角度伸手打你一巴掌。你能否不被打暈，最後仍成為贏家，關鍵就在於有沒有正確的投資紀律。
很多人看到市場新聞熱炒某個趨勢，或者聽信理財顧問的建議進場投資，可是進場後不管上漲或下跌，都會為自己找理由，把那檔股票或基金就這樣擺著。幸運的話，在小漲時忍不住就賣掉了。如果不幸一進場就持續下跌，大多數人會什麼都不做，等待它「有一天」漲回來。
這就是我們常犯的錯誤，而且還一直重複錯誤。
我在投資界這麼久的時間，唯一一個小小的收穫，就是明白了「投資其實是一件違反人性的事情」，如果你沒有克服人性弱點，錯誤就會一直重複，而且不管散戶或專家，統統有獎。
這本《股票的買賣藝術》，作者是先機環球投資（Old Mutual Global Investors）的經理人，先機環球投資（Old Mutual Global
Investors）是一家「經理人的經理人」的資產管理公司。也就是說，它們「管理眾多的操盤人」。因此，作者藉由管理許多知名資產管理公司的操盤人，洞悉了投資成敗一些關鍵因素，使我們看到了即使是專家，也常犯下「人性弱點」的錯誤。
作者把失敗與成功的操盤人做了歸類，並且分析他們之所以失敗或成功的原因，但最後也歸納出提高勝算的原則。這些原則基本上就是克服人性弱點的總和。
如果你想要投資，建議你把這些原則記下來，每次操作前拿出來看一下，相信你的投資會順利許多。
鉅亨網投顧總經理／朱挺豪
（本文作者朱挺豪，曾為柏瑞投信投資顧問部協理、
滙豐中華投信整合行銷企畫部協理，現職為鉅亨網投顧總經理。）
推薦序三
從一般投資人晉升專業級投資人！
市場有漲有跌，懂得操作的藝術才是勝負的關鍵！
一般的投資人在剛進入股票市場時，常常會閱讀很多教人看市場的書籍，那些不外乎是技術分析、財報分析與經濟分析，可是有多少人看過行為財務學的分析呢？
市場人人會看，技術分析更是入門的基礎，可是有沒有想過為什麼基金經理人之多，能夠被譽為投資大師的卻寥寥無幾？答案絕對不是投資大師看得最準，關鍵在於他的心態與執行力的表現優於常人。這也是為何世界頂尖的投資人，看錯方向還能獲利的主因。
我常常對投資人提出一個問題：「這個投資你想賺幾趴？」大多數的答案都是越多越好，這顯示出人們對於自己的投資根本不了解。在幻想的世界當中，人人都想要靠投資一夜致富，最好是買一檔股票賺100倍，但是現實生活中，只有中樂透比較能夠達成，因此要如何賣得漂亮，對一般人來說並不容易，這也是一般投資人與投資大師最的大差異。
「出盈保虧」是你長期投資績效不佳的主因
如果你說想賺20%，那代表你對於自己的投資是了解的，至少知道何時該落袋為安，但是相反的，虧損20%時應該怎麼做呢？是會賣出？抑或加碼？還是放著不管、再看看？
我想大多數的投資人都會選擇放著再看看，這就是一種出盈保虧的心態，一般投資人往往會急於出售已實現的獲利，但是對於虧損的部位卻選擇視而不見。
這麼說好了，假設你看對市場的勝率是70%，可是每次賺5%就出場，反而當虧損20%的時候卻不停損，長期而言，你的報酬率會是正數的嗎？
按照機率計算，長期的報酬率可能還是虧損。因為損益不對等的行為，其實就造成了投資人明明市場看得很準，可是長期投資報酬率卻不佳的主因。
投資大師如何面對貪婪與恐懼
當大家談到某某投資大師的時候，往往他的投資報酬率都是相當驚人，但是就算你可以複製他的選股邏輯，為什麼沒有辦法複製他的報酬率呢？我們要從獲利與虧損兩個構面來看。
當投資大師面對帳上的獲利時，他並不會很快的賣出，此時可能會選擇貪婪，所以成功的投資大師大多是以長期投資為主，也因此可以獲得相當高額的報酬率。
相反的，當投資大師面臨虧損時，他也不會坐以待斃，他懂得面對內心的恐懼。假設一檔個股虧損了20%，等於是比當初認定當初進場的價值損失20%，此時投資大師會做一件事：就是重新檢視買入股票的主因。
如果核心價值沒有改變，只是短期的股價波動，投資大師便會勇敢的加碼；反之，如果當初買入股票的核心價值已經改變，則要毫不猶豫的停損。因此，並沒有「再看看」這個選項，但可能有高達八成的投資人，面臨虧損的時候，多半是選擇再看看。
所有的投資人都該認清自己是否在正確的道路上
投資俗諺說：「會買的是徒弟，會賣的是師父。」要如何晉升世界一流的投資大師，就得從改變心態開始。本書書名為《股票的買賣藝術》，正是說明了操作技巧對於投資組合績效的重要性。
如果你對於市場的看法很有一套，可是長期報酬率卻不佳，那麼閱讀本書可以讓你重新面對和了解自己的貪婪與恐懼。如果你才剛開始要進入這個領域，那麼閱讀本書可以從中學習到正確的心態，進而讓投資道路走得更長遠。
財經部落客／基金黑武士
（本文作者基金黑武士，平時最愛鑽研財經新聞，
秉持「財經知識補腦、斬斷投資心魔、提倡理財自主性」理念，
經營臉書粉絲團「基金黑武士」，靠北投資時事之外，也會整理相關訊息給關心財經的投資人。）
前言
為什麼我看錯方向還能賺？
我曾經做了一份研究，是針對英國倫敦金融城和美國華爾街頂尖投資人的表現，所做的調查。
我的一位同事在看完這份研究後，一臉擔憂的對我說：「我希望你沒有在投資產業有長遠的生涯規畫。」並接著說：「確定你有再三檢查這些研究，如果正確，代表你發現將震撼公眾、在金融圈掀起波瀾的事情。」
而我的研究不斷的獲得證實，才有這本書的誕生。
令人出乎意料的數字
這份研究是涵蓋2006 年6 月到2013 年10月的1,866 筆投資，代表45 名世界頂尖投資人的30,874 筆交易。這些數據，是我在先機環球投資（Old Mutual Global Investors）任職時，管理這45位經理人而來的。
這1,866筆投資的獨特之處在於，每一筆投資都是這些投資巨擘認為最有賺頭的投資。
我會提供這些頂尖投資人每人兩千萬至1.5億美元的資金。我嚴格規範他們只能投資十檔股票，這十檔股票就代表這些投資人最賺錢的想法。
這麼做的原因，是因為我相信，我能藉由這些頂尖的投資人，賺進最高的資本報酬率。他們一定有許多賺錢的點子，其中更不乏全球最聰明的人耗費長時間研究的結果。
因此，我深信我會賺進一大筆錢。
但是，我要告訴你，多數他們的投資都賠錢。
當最厲害的人也失利時我個人對於這些的投資，竟然只有49%（920筆投資）獲利，感到相當震撼；更讓人震撼的是，這些投資人只有30% 的投資能成功賺到錢。
我聘請的是全球最棒的投資人，並要求他們只能投資10億美元到最擅長、最有把握、最能賺錢的股票上。但他們獲利的機率，反而低於拋硬幣的結果。
真正讓我意外的，不是發現這些每年賺進數千萬美元、躋身富豪榜的傳奇投資人也會有失手的時候。真正讓我震驚的是，雖然他們有些人每三筆投資主題才會有一筆獲利，但若以最後結果來看，他們的投資卻幾乎都沒有虧損，而且，仍有大筆獲利。
最難回答的問題來了：
如果他們的投資想法多數時間都是錯的，又是怎麼賺進大筆獲利的？
多數的投資人，怎麼會有辦法在錯誤時刻較多的時候，還能賺進讓人難以想像的獲利？這個問題燃起我的好奇心，促使我分析他們在這七年進行過的每筆交易，試圖找到他們的祕訣。我非得要知道，他們到底做了什麼。
我把整個調查的分析和結果都集結在這本書上。我發現所謂成功的市場投資，和預測是否準確沒有太大的關係。成功投資最重要的是，如何操作投資出色的想法。
如果投資成功的房地產重點是「地點、地點、地點」，那麼成功投資股市的重點就是「操作、操作、操作」。
投資不一定就是集結所謂的專家。因為一般大眾都不太清楚操作投資的方法，導致大家以為偉大的投資人之所以偉大，是因為他們擁有超越一般人的能力與想法。
但這無法讓我們發現置於深層的真相，這也是為什麼我會小心翼翼的撰寫這本書，因為我希望能吸引各類型的投資人閱讀，包括專業與一般投資人，也不需要具備專家知識。
你稍後將在本書看到，不必擔心投資想法的效果，你只要專注於思考要「怎麼投資」這個想法，也就是「你配置了多少資金在當中」，還有「當你發現自己正在賠錢或賺錢時，你應該要怎麼處理」。
其實，我不是第一個發現這件事的人。
金融期貨先驅梅拉梅德（Leo Melamed）曾說：「即便我有60%犯錯的機率，我仍能成為大贏家，關鍵在於資金管理。」
同樣的，靠投資賺進財富的傳奇億萬富豪避險基金經理人瓊斯二世（Paul Tudor Jones II），據傳也曾說，他知道的所有華爾街成功故事，重點都是「資金管理、資金管理、資金管理」。
另一位白手起家的億萬富豪交易員索羅斯（George Soros）也曾說：「重要的不是你對不對，而是你在對的時候賺了多少錢、在錯的時候又賠了多少錢。」
本書的差異之處在於，我詳細列出投資大咖們如何管理資金的證據，而且這是業界第一次有人這麼做。
我知道他們的祕訣是什麼，而你很快的也將知道。
本書架構
根據我的研究，投資要能成功、並大筆獲利的重點，不是只在於你是否找到一個出色的標的而已、而是發現你的投資賺或賠之後，接下來的動作，才是會決定這筆投資是不是真的能獲利。
因為這個理由，我把本書拆分成兩種情境。
第一部分為「股票賠錢時，如何救了？」這個部分的章節主要處理你覺得自己投資一個很棒的想法後、卻發現它卻讓你賠錢。
為了做出正確的決定，我將介紹曾為我工作的投資人、活生生的例子給大家，也將以他們真實做過的投資作為範例。
在本書中，我把這些投資人分為不同的族群。他們雖然都是為我工作，但我在分析他們的投資行為後，發現他們的決策卻能區分為幾種獨特的族群。
在第一部， 我們會遇到其中三種族群：兔子（Rabbits）、刺客（Assassins） 以及獵人（Hunters）。這三個族群的投資人都曾多次深陷賠錢的處境，但只有其中兩種繼續賺進大筆獲利，另一種則沒有。
我們將詳細探究刺客與獵人這兩種贏家的習慣。我也會分析兔子的缺點，也就是讓他們賠一大筆錢、促使我最後不得不請他們走人的問題。
但好消息是，一旦看見自己有這些缺點，只要願意做出決定，就能擺脫並且修正結果。
雖然刺客和獵人這兩個族群都是扭轉劣勢、反敗為勝的高手，但他們在脫離困境時採用的方法卻截然不同。你可以自己決定身在哪個族群會最自在。
第二部為「賺錢時，不能大意」一如標題，這個部分是處理在投資一個很棒的想後、也看見自己帳面上賺錢的情況。
為了幫助你做出正確的決定，我將說明奇襲者（Raiders）與行家（Connoisseurs）的錯誤與優勢，你們許多人可能會認為自己是奇襲者，但奇襲者也有「轉勝為敗」的壞習慣。另一方面，行家是我們都該追求的典範。
我會在書裡描述，這些不同族群的投資人在賠錢與贏錢的處境時，會做出什麼樣的判斷跟決定，但有些投資人可能無法只被歸於一個族群。
你或許能想像的到，一位傑出的刺客，同時也可能是位出類拔萃的行家，但兔子顯然絕不可能是獵人。
為了匿名，本書中不會點名任何單一投資人，也不會提到能認出這位投資人的細節，但所有這些重要資訊（包括投資），都是真實而無誤的，本書描述到的每一筆投資，都代表背後有好幾百萬英鎊、美元或歐元在進出。
當你在本書看到賠大錢、或賺大錢的投資時，這些虧損與獲利都是真的，都是我旗下的投資人所賺進或賠掉的。
我也將說明傳奇投資人們先前是怎麼受到新想法、偏好或恐懼等誘惑的影響，而誤入歧途，以及這些成功投資人是如何能夠逃離險境。而這些也都是你們能自行運用相同的方法。
