黑金石油：多空雙向交易投資新契機，原油ETF完全攻略

　　出門前著裝的正式西裝用料、腳踏車之外的各種交通工具、中午用餐的器具、烹煮的瓦斯、外帶的塑膠餐盒等，皆與原油息息相關。總體經濟模型中，原油作為商品原物料的龍頭，最直接影響到消費者物價指數的計算。因此，當油價飆漲時，一般民眾會深刻感受「百物皆漲」。

　　原油被視為液體黃金，本身屬於高度波動的商品。影響油價的因素，不完全是供給和需求，其中還有很多錯綜複雜的因子，例如：開採技術、國際間的政治角力。本書詳盡說明觀察油價波動的核心關鍵，與原油指數化投資的正確觀念。更重要的是，讀者可以清楚地理解各種多空雙向交易之策略，省却許多自我摸索的功夫。

　　傳統型‧槓桿型‧反向型──「石油財」創新大布局
　　2015年傳統型原油ETF在臺灣問市後，只要小額資金即可透過臺灣證券交易所參與原油行情。緊接著，槓桿型與反向型原油ETF將陸續推出。倘若投資人能夠靈活運用傳統型、槓桿型與反向型ETF，不論多頭或空頭，皆有機會進擊獲利。本書專章討論如何有效操作原油ETF投資工具，進一步以真實數據模擬回測，相信能夠帶給讀者布局「石油財」之清晰思路。

　　－特別收錄－
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強力推薦

　　原油期貨槓桿／反向ETF的問世，為投資人創造全方位之交易可能。《黑金石油》一書，目的在於加深投資人對於原油期貨槓桿／反向ETF產品之認識，書中內容自產品介紹開始，進一步輔以產品架構之說明與操作策略之介紹，並對風險管理多所著墨，投資人定可獲益良多。－國票綜合證券股份有限公司總經理高武忠

　　頁岩油業者投入原油市場後，未來油價大幅波動成為市場常態，原油交易勢必成為後QE時代之顯學。為迎接原油槓桿／反向ETF產品之問世，本書從全球發展趨勢、產品架構到投資策略，均有詳盡說明，對臺灣民眾布局原油行情確有一定之幫助，本人在此鄭重推薦。－永豐商業銀行股份有限公司總經理張晉源
 

作者簡介

劉宗聖

　　現任
　　元大投信總經理
　　中華民國投信暨投顧公會理事暨兩岸及國際事務委員會召集人
　　中華民國退休基金協會理事
　　臺灣註冊財務策劃師協會常務理事

　　學歷
　　中國上海財經大學經濟學博士
　　美國威斯康辛大學財務企管碩士

　　經歷與著作
　　榮獲2015年亞洲資產管理雜誌臺灣區年度執行長、臺灣第十屆證券暨期貨金彝獎──傑出企業領導人才獎，著有《全球指數型商品投資與創新》、《期信基金操作實務》等40本書籍及《資產管理期刊》(創刊至今)。

黃昭棠

　　現任
　　元大投信指數暨量化投資事業群執行副總經理

　　學歷
　　臺灣政治大學經營管理研究所金融組碩士

　　經歷
　　2003年即參與臺灣首檔ETF元大臺灣卓越五十建置發展，並於2009年開發以連結式產品型態引進香港ETF跨境掛牌。曾獲2009年第十屆證券期貨金彝獎──傑出投信投顧人才獎、2012年《經理人月刊》百大MVP經理人、2013年《亞洲資產管理雜誌》臺灣區年度最佳投資長等多項殊榮，長期致力於推廣指數化投資策略。

譚士屏

　　現任
　　元大投信期貨信託部協理

　　學歷
　　臺灣政治大學新聞研究所碩士

　　經歷與著作
　　曾任寶來投信投資顧問處協理，寶來投信國際業務處協理，開發臺灣首檔商品期貨ETF，並協助規劃臺灣期貨槓桿／反向ETF法令開放與產品開發相關事宜，著作包括《六大火紅基金》、《黃金貴金屬的第一本書》與《商品期貨ETF──創新與實務》等書。

曾士育

　　現任
　　元大投信期貨信託部專業經理

　　學歷
　　國立高雄第一科技大學資訊管理研究所碩士

　　經歷
　　於資訊與金融領域服務多年，財務工程與資產管理經歷豐富，擅長商品原物料投資及期權相關衍生性商品策略交易。現擔任「元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金」(簡稱元大S&P石油ETF)與「元大商品指數期貨信託基金」之基金管理人。

方雅婷

　　現任
　　元大投信期貨信託部專業襄理

　　學歷
　　淡江大學財務金融學系碩士

　　經歷
　　金融投資研究經驗約8年，曾從事國內外期貨、選擇權與股票之相關交易、避險策略開發研究，持有證券分析師與期貨分析師執照，擅長期貨與選擇權策略交易與風險控管。
 

第一章  原油投資的基礎知識
 
原油ETF──能源投資最佳元件
 
2008年，西德州輕原油期貨價格創下每桶147 美元歷史新高價位，之後受到2008 年金融海嘯影響，快速下跌至每桶33美元的低點後，不料後市又逐步走揚回到每桶100 美元之上。
 
就在世界對高油價又開始緊張之際，美國頁岩油產量的大爆發，扭轉了以往石油輸出國組織（Organization of the Petroleum Exporting Countries, OPEC）喊水會結凍的主導價位優勢。2014年中，油價一路溜滑梯似的下滑，OPEC幾度開會擬凍結石油生產，卻因缺乏信任基礎而屢次流局，使得油價一跌再跌，2016年初更低到一桶不到30美元。原油進口國受惠於低油價而樂得開心，倒苦了原本「國庫滿滿、荷包滿滿」的原油生產國與頁岩油廠商。
 
資產配置與購買力避險 雙重效益加乘
 
原油與日常生活息息相關，最直接影響的就是運輸成本。油價如果大幅走高，汽油、航空用油等等將連袂上揚，反映在終端消費者的車票、機票價格上揚。除了運輸成本與原油直接連動外，原油身為商品原物料的龍頭，價格走揚勢必將牽動商品原物料價格走升，推動民生物價水平，進而造成民眾購買力的降低，這也是當油價飆漲時，一般民眾也會感受到「百物皆漲」的主因。
 
不過，原油目前仍是最被現代社會所依賴且儲量有限的能源，一桶不到30美元的情況畢竟不合常理且罕見。於著書此刻，油價已再度反彈到每桶50美元。根據目前最新的國際能源總署（International Energy Agency, IEA）報告對油價的預測，則認為2016年下半年原油供過於求的局面將有所改善，供需達到新平衡的時間有機會提前到來，原油未來仍有往上續彈的空間。當原油價格持續上漲帶動一國通膨也蠢蠢欲動時，此時個人購買力不免會有遞減可能。
 
倘若投資人能靈活運用原油相關投資工具，在消極的方面，可將其作為資產配置之元件，為個人的購買力進行避險；在積極的方面，藉由掌握原油價格的基本面供需條件、季節性特徵，再依照原油淡旺季效應，為自己的投資組合創造增益收入。如此一來，不但可以讓個人的資產板塊擁有堅實的購買力避險基礎，亦有可能藉由投資工具的增加，創造投資組合的資產配置效果。