推薦序
你將準確知道美股牛市走到哪
在如大海般浩瀚的經濟指標和數據中，多數分析師只替當前經濟趨勢詮釋，研判其對產業的影響或作為選股依據。但本書作者愛榭克看得更深層，見解也高出許多。
他不但預測當前趨勢，更落實到如何準確研判多空循環轉折，並從人口學、地理學，和世代交替的角度，賦予經濟數據更多意涵。令人驚訝的是，他以平易近人但十分透徹的大量數據佐證，加上流行口語的寫作，竄起成為台灣最具影響力的財經部落客暨作家，讀者遍及美國和中國。
他縝密的分析，準確無誤地預測了2008 年金融海嘯。而這次，他的書將更大膽研判新一輪的經濟循環──他將告訴我們，這波美股牛市會走到哪、以及何時結束！
我很享受閱讀這本充滿智慧和別具洞見的書，此外，愛榭克身為一介新秀，卻有如此分析天分，更令我印象深刻。這本書，是所有投資人都必讀的經典之作！
美商花旗銀行亞太區證券及基金服務部董事總經理 Vanessa Wang
In the sea of economic data and indicators, analysts seek to explain the current economic trends and how that impact business sectors and stock selections. Izaax aims higher, a lot
higher.
Izaax not only predicts the current trend, he seeks to time the cycle of boom and bust, provides insights on the social economic implications across demography, geographies, and generational
transformation. Most amazingly, he did it all in plain but crystal clear quantitative argument and in highly fashionably entertaining writing, making him one of the most influential financial
bloggers and authors from Taiwan, with fans from US and China.
His flawless analysis successful predicted the 2008 global financial crisis, and his book once again makes brave, big bet on the next economic cycles -- how high the current US stock boom may
go and when it will all come to an end!
I have thoroughly enjoyed this book that is packed with wisdom and insights, and am personally deeply impressed by his analytical talent at his young age. This is a must read book for anyone
who is investing!
Vanessa Wang
Managing Director Region Head of Pension Services Securities and Fund Services / Citi Asia Pacific
自序
「幸福」的投資學
從事公開寫作，一轉眼，也已邁入第8 個年頭，從一介生嫩的年輕人，到成家立業，到準備迎接第一個寶寶。這些年來，或許，你我都一樣，面臨到不是太好的景氣、悲觀的社會氛圍、和前景黯淡的退休展望。是否，你的心，也跟著憂鬱起來？
在第一本書的自序中，我提到的願景，是「優雅」投資學。讓投資人用安心和愉悅的神態，哪怕是在街角的咖啡店，談笑間，就能舉手定大局，穩定獲利落袋。過去兩年來，相信你若跟著該書的步調前進，「優雅」就會是你的最佳投資寫照！
而這本書，我將目標昇華，希望能夠發揮更大的影響力──讓「投資」為大家帶來「幸福」！如果大家都能掌握正確投資趨勢，從此就無須再擔心受怕，而是樂觀積極，相信明天會更好！相信自己的財富累積，不會再陷入泥淖，而是隨著人生前進，一路穩定增加。投資，就該是這麼一件「幸福」的事業，才有意義！
除了和大家一起剖析過往歷史經驗、辨證當前數據、和探討未來趨勢；同時，也是反思，反思在投資的這條路上，我和我家人，在財富累積上所享有的「幸福之道」，是否可以讓更多人一同參與？讓生活在這座島上的民眾，藉由正確投資「幸福」起來，重新打造對未來的大膽願景！而這，就是我努力完成這本書的最大目標。
在此，也要感謝一路支持我、鼓勵我的家人，沒有你們的陪伴，我沒有辦法完成這本書。謹以此書代表我對你們無盡的愛。
愛榭克
前言
美國隊長回來了！新波段即將展開
美國時間2013年5月10日，紐約的金融 象徵—世界貿易中心1號大樓，也就是俗稱的「自由塔」（Freedom Tower）封頂完成。同日，道瓊工業指數（Dow Jones）站穩1萬5,000點大關，那斯達克指數（Nasdaq）創下將近13年高點，標準普爾500指數（S&P
500）更是寫下歷史新高！在經歷911攻擊、兩場曠日廢時的海外戰役（阿富汗和伊拉克戰爭）、金融海嘯和歐債危機的多重攻擊後，紐約以具體和抽象的姿 態，向世人再一次宣告：
「美國隊長」回來了！
在2012年出版了第1本書之後，我最常被問到的2個問題，第1個 問題是：「為什麼要出書？」；而第2個問題是：「你的書有用嗎？」針對第1個問題，在成為一位堪稱財經暢銷書作家之後，我可以給你千萬個冠冕堂皇的理由； 但是，再多漂亮的原因，都比不上深藏在我心中的初衷──如同我於2012年，寫給很多來參加分享會的好朋友，親簽書上的感謝函一樣：
「將這套潛心鑽研、從個人經驗出發，並經過十多年市場檢驗，確實可行的趨勢分析長期穩定獲利之道，和大家分享。」
而第2個問題，就沒有那麼容易回答了。如同很多人所質疑、所擔心的，太多太多的財經書籍，都是在告訴你「過去」的成功心法。一切武功祕笈、獨門絕活，套用到「過去」的例子，彷彿總是能一再成功驗證。但，未來呢？
如果不想只成為一個短命寫手、「一本」作家，我最安全的寫法，就是停在原地，安身在過去的豐功偉業，讓大家緬懷、崇拜，留下完美的個人身影。然後，三不 五時出來針對時局做些例行性的馬後砲分析，永不出錯。但這不是我的作風。如同我從台大批踢踢（PTT）基金版開始寫分析文的第1天開始，到部落格、到雜誌 專欄、到專書著作、到跨越台灣海峽搶攻上海評論市場，我的初衷從未改變！
2012年成功預測聯準會推出QE3與扭轉操作
對我來說，投資分享這條路隨時可戛然喊停，我無時無刻不做好停止寫作、停止分析的準備；「唯有市場需要我的分析，唯有我的分析可以幫助市場」，那，我才 會繼續寫作。所以我不會停下來，不會停止在美好的過去；我會一直向前進，不斷對當下情勢和未來趨勢提出具「前瞻性」和「可操作性」的看法。於是，不顧出版
社編輯同仁的反對（如同一直以來我都堅持要下「方向明確，不模稜兩可」的標題），我在2012年4月出版的書籍，對於未來一年的經濟和投資市場情勢，斗膽 做出了前瞻分析。
當時，我是這麼說的：
「從2008年後，美股的走勢還有著另一個巧妙的巧合，美股從歐巴馬上任 後維持『6／9』走勢—回檔整理6個月並收復前高，大漲9個月，再進入6個月的回檔整理並收復前高，再漲9個月；2011年8月開始的回檔已是第3次回 檔，而後於2012年2月再度收復前高，目前（2012年3月）持續攻堅中。
以此類推，美股此次上漲波段（9個月）滿足點極有可能就落在2012年10～12月左右，剛好在2012年11月6日美國大選前後，增強的經濟數據、走低的失業率、創高的企業獲利、觸底回升的房價，若再加上寫下歷史新高的美國股市，相信會是歐巴馬競選連任的最大利器。
美國總統選舉前後，道瓊工業指數可望來到歷史高點附近位置，屆時美國經濟應該已經穩定維持在2.5%～3.5%的位置，而失業率則穩定回落到7.2%～7.8%的位置。」──節錄自《經濟指標告訴你&沒告訴你的事》第232頁
上述的大方向，深刻地刻畫了2012年來波瀾壯闊的美股行情。而大方向確立了，小細節我們同樣重視。就在2012年4月書籍出版後，也就是向大家闡釋美 股到2012年大選前的行情方向之後，美股隨即在接下來的時間出現波折。來看看當時，我們是如何面對這最新一次的挑戰。
當時隨著全球 原物料價格逐漸高漲，新一輪通膨危機一觸即發，加上中國經濟數據明顯走緩，以及歐洲各國針對債務問題再起齟齬。道瓊工業指數在短短的2個月內跌幅最多將近 10%。而連續2個月，在盱衡客觀經濟數據之下，我連續提出兩篇重要的文章，提醒大家切勿驚慌，拉回仍然是最好的買點。
在2012年5月的部落格文章中，我向大家分析，為何在類似的情境之下，2012年並不是2008年的歷史重演：
「之前曾討論過美債走強已經順利將房貸壓到史上最低水平，但若進一步觀察近期數據，會發現相較1年前，美10年債和房貸債的利差反而擴大了；這毋寧並沒 有完全達到Fed（美國聯邦準備理事會）理想的政策目標。有鑑於美10年債利率已低無可低，若QE3（第3輪量化寬鬆貨幣政策）非做不可，Fed會採取直 接買進MBS（Mortgage-Backed
Security，不動產抵押證券）債的方式壓低房貸利率，將兩者的利差進一步收斂，強勢拉抬房市。」──節錄自izaax部落格2012.05.22 文章〈良性通膨時代來臨—為什麼今年不是2008年？〉
重要的是，上文中我們準確研判從QE3的形式（直接買進MBS債）和必須推動QE3 的必要性，非QE3不可！其中提到的房地產、通膨和就業情況，正是現在大家才恍然大悟的關鍵所在。
當然，要下這樣的斷言，需要很大的勇氣，當時也受到不少挑戰，而我也在部落格中一一耐心給予回應，例如：（以下引用自izaax部落格文章留言及回覆）
「請問小i，我在其他版友看到有此一說，說「Fed 已經執行OT（扭轉操作）政策，到年底不會在執行政策期間再推出QE3，要大家別幻想」，請問小i對此說法有什麼看法呢？」──Hsu 於 July 8, 2012 11：37 AM
「OT 是賣出短債買長債，QE3 是要買進機構債（編按：即MBS 債），這兩件事有什麼相關呢？」──版主 於 July 9, 2012 12：15 AM 回覆
自信面對質問，言所當言，是我對自己的高度期許；也很慶幸自己總在重要關鍵時分，沒有看走眼，始終站在歷史正確的一方，幫助更多投資人挖掘市場裡的金礦。
另一篇則是在2012年6月《Smart 智富》月刊第166期專欄文章〈美國可望在6月推出QE3〉，我更領先市場進一步向大家斷言，隨著太平洋兩岸（美、日、中）和大西洋兩岸（美、歐）央行取得合作的共識後，Fed 即將推出QE3。
甚至，在過去的文章中，我們連Fed決策模式都抓得十分精準，除準確預測Fed 將購買MBS債，在更早之前的文章中（2011年11月），研判Fed可能採用的新一輪量化寬鬆型態—所謂令市場「大出意料」的每月400億美元收購 MBS債，不限總額，不限期（有些人認為是開啟無限印鈔功能）。
「因為美國10年和30年公債實際上已經維持在非常低的水平，所以再 進一步花大錢宣布購買總額的方式已經沒那麼必要。預期Fed這次將有別出心裁的方式──也就是我們先前曾提過利用設立利率區間的方式，待長債利率越過某一 利率區間後自動啟動收購機制，不限額，不限期。這可以同時呼應之前承諾維持低利率到2013年的政策。」──節錄自izaax部落格2011.11.09
文章〈經濟數據無虞，新一輪量化寬鬆將讓美國經濟推入正軌〉
最後，成果驗收。美國乃至於全球經濟有驚無險的度過難關，2012年9 月，QE3也一如預期地推出。而美國3大指數，聯袂在選前再創新高；道瓊工業指數高點相較2012年初漲了10%，S&P 500指數漲了15%，而最強勢的那斯達克指數則是寫下12年的新高，相較年初大漲達20.6%！歐巴馬的「選舉行情」，完全命中！完全驗證！短短的1年
內，幾次重要轉折，重要的世局剖析，如同攤在你眼前的劇本一般，時間到了，場景對了，就照表操課，如期上演。但，我們並不因此而自滿。
2012年底股市紛擾，提前喊話買美股
QE3推出後，隨著利多出盡、美國選舉紛擾，美股在2012年10月份出現了一波超過1,000點的下殺；市場多空氣氛紛陳，不知前途方向在哪。這時， 我寫了一篇重要文章，領先全市場告訴你，無論誰上台，都不影響美國大多頭行情的到來，美國股市，就是要漲。因此，對我們來說，重點早已不是要不要買美股， 而是要「買什麼」？
「無論是羅姆尼或是歐巴馬執政，美國不會改變的就是即將暴增的醫療支出（老年人大增）。無論是歐巴馬健保，還是羅 姆尼的民間保險政策，都將使醫療相關產業大量受惠。此外，美國經濟復甦的唯一關鍵就在房地產，無論何人上台，都將全力做多房市，以拉抬美國經濟增長。因此
房地產的相關標的亦值得關注。這2個面向是未來幾年的美國大趨勢所在，不因何人上台而改變，因此雖然過去一年，2項標的已經大漲特漲，但未來只要有機會， 逢回就是布局的大好良機！」──節錄自izaax 部落格2012.11.02 文章〈美國選後情勢，無論誰上台都不影響長期榮景到來〉
果然，在文章發表之後，從2012年11月到2013年5月，美國房地產就上漲2成；美國醫療類股更在2012年11月起，一年大漲將近7成。而在歐巴 馬勝選後，我有幸受邀多場演講，標題幾乎都沒換，就是引用歐巴馬的當選感言：「Forward, the best is yet to come.」（前進，美好的未來正要來臨！）
演講時也面臨不少質疑，最常出現的當然是—美股漲幅已大，是否應該買一些「落後補漲」的其他區域標的呢？那時我笑笑，傳授了一招「私房武器」（詳見後記），告訴大家，不要怕漲多，還是只能買美股。
結合歷史與經濟數據，持續複製成功經驗
不但如此，我更強調，未來2013年至2016年的行情中，將不會如同過去4年一樣雨露均霑；很多市場，特別是新興市場，將會面臨嚴峻考驗，不可不慎！
如今，歷史再度驗證趨勢研判的精準！2012年底美股3年報酬率累積超越台股3成以上，大家以為漲多。結果2013年過去，美股3大指數又再度飆漲了3 成。漲完3成還有3成，這就是績優股，這就是趨勢所在！買錯標的，過去4年來，輕則白忙一場，重則損失慘重，一來一往天壤之別，豈可不慎？
行文至此，相信你已經明瞭，就在2012年我出版第1本書後，我們的分析和預測，又忠實精準往前走了近2年，複製成功的經驗，如同過去3年、5年、10年一般。
而本書，接下來每個章節，從過去的歷史經驗出發，結合當前經濟數據，要為你前瞻擘畫未來幾年的重要大趨勢路線，讓你在詭譎多變的投資市場中，攻無不克，戰無不勝。
